18年第一次調價，將給橫盤10年之久的兩桶油帶來怎樣變化？

一、引言

還記得我們寫過的 《週期系列3：“世紀大戰”讓中國股民損失80%而巴菲特卻收穫700%》

在曾經的中國石油投資上，中國股民損失慘重達到80%，而巴菲特卻從中收穫700%，如此巨大的懸殊，一方面再次證明股神的威力在中國市場同樣精彩，另一方面則將中國股民落入了“一朝被蛇咬十年怕井繩”的恐慌中。

那是一篇自認為從頭到尾在內容和排序上，都極力想創新的一篇文章，當時為了寫週期系列短時間啃了好幾本中外週期書籍，前後雖然僅僅寫了3篇週期系列文章，而這篇卻是最為用心，也是週期理論在中國市場作為代表的一個案例解讀，花了很多的心思，但是閱讀效果卻是遠遠落後於前面兩篇。

不然，只有不停的陷入“人云亦云”的迷宮中，不過就是一個“粉耳朵”罷了，得有自己的主見。

好了，正是進入本文解讀，也不好太長，儘可能不囉嗦。

二、價格情況

從國家發改委獲悉，本次油價調整具體情況如下：

——90號汽油每升上調0.13元，

——92號汽油每升上調0.14元，

——95號汽油每升上調0.15元，

——0號柴油每升上調0.15元。

按一般家用汽車油箱50L容量估測，加滿一箱92號汽油將多花費約7元，不多不多，有車的朋友，這點費用還是能承擔的起的。

只是不斷的提升，每次不多，幾塊而已，但累計10多次，20次，甚至更多，累計起來的數字就不少了，工薪階層的用車費用無形中就變大了。

我們看到過去從2017年下半開始，汽油和柴油同步調價，先後經歷7次調價，汽油價格累計上漲435元/噸。

過去的14年期間，汽油價格，無論97#還是93#，都經過三個階段：

——上漲週期：2004-2012年，4000元/噸上漲至11000元/噸，漲幅125%；

——下降週期：2012-2016年，11000元/噸下降至7200元/噸，跌幅35%；

——上升週期：2016年至今，7200元/噸漲至9500元/噸，漲幅31%；

可見，目前汽油價格是處於上升通道之中，因此給石油相關個股的影響逐步在累加重。25%

而汽油的價格上升，肯定源自於原油價格的上漲。放到更大週期來看，比如自2002年以來，我們發現原油價格經歷過了幾個週期。

——上漲週期：2002-2008年，從20多美元/桶漲至接近150美元/桶，漲幅650%；

——下降週期：2008-2009年，從接近150美元/桶跌至30多美元/桶，跌幅70%；

——上升週期：2009-2011年，從30多美元/桶漲至120多美元/桶，漲幅300%；

——橫盤週期：2011-2014年，在90 美元/桶和120多美元/桶之間，波動幅度25%；

——下降週期：2014-2016年，從110多美元/桶下降至20多美元/桶，跌幅80%；

——上漲週期：2016年至今，從20多美元/桶漲至70美元/桶，漲幅250%。

考慮到2014-2016年原油大跌的原因源自頁岩氣的衝擊，當然還有各式各樣的新能源的衝擊。因此未來原油價格上漲會受到這兩大因素的直接影響。

目前，普遍的觀點則是原油價格受制於頁岩氣的開採成本，也就是50-60美元/桶的價格。

因此，1月11日，兩市油價分別升至每桶63.80美元、69.26美元，均為2014年12月以來的最高水平，可見當前原油的價格上漲已經到了一個階段性高點。

未來將還有其他因素的影響，比如美國原油庫存持續下降，歐佩克減產執行率提高，地緣政治風險加劇，多國經濟資料強勁，原油需求向好等因素共同推動國際油價大幅上漲。

——美國原油庫存已連續八週下降至4.20億桶, 為2015年8月以來最低。

——歐佩克與俄羅斯等產油國減產協議執行率不斷提高，12月升至128%。

——歐佩克第三大產油國伊朗政治局勢持續動盪，美國將於本週決定是否恢復對伊朗的制裁，加劇了市場對原油供應中斷的擔憂，進一步推漲油價。

——全球多國最新經濟資料表現強勁，原油需求預期樂觀。

這些多變的因素，尤其是美國頁岩油增產與歐佩克減產之間的博弈，將極大影響著未來油價的走勢。但是不管怎麼說，當前油價卻是妥妥的比一年前已經上漲了250%，這將對石油股票產生極大的業績影響。

我們可以通過了另外一個指數來說明下，近期股市的影響，燃氣LNG的突然暴漲，引發市場對相關個股的爆炒，正好說明了，市場已經注意到這樣的產品漲價對公司業績的極大影響，故而對股價產生極大的炒作動能。

其實，要數從賺錢的基數來看，燃氣LNG的上漲帶給兩桶油賺錢的數字來說，要比哪些已經爆炒的個股來說要高得多，只是相對於業績彈性而言要差不少。

下面正式聊下兩桶油的具體情況，看懂上述邏輯其實就足夠了，因此太多的經營資料我們不打算羅列了，而簡單提示了幾個重要的指標。

三、中石化

首先來看下中石化，為什麼先談中石化？因為它的走勢最強，而且市盈率最低，業績最先受益。

我們看到中石化，自2001年以來，中石化的市盈率一直是在10到40倍之間波動，從圖中看到，在10-15倍之間，則中石化的市盈率都是處於一個低估的區間。

少數的兩次機會跌破10倍市盈率則是其跌過頭的表現，也是最為黃金的時機。

而當前15倍的市盈率，在中石化已經上漲了一段行情的背景下，依然是便宜的市盈率。

為何說中石化的業績表現最先受益，因為過去的2017年各式各樣的化工品漲價幅度很高，比原油漲價可要高出很多。

圖中中石化的主營業務構成中，煉油和化工板塊的佔比分別為41.87%和17.88%，合計達到59%。而化工品的上漲過程中，這兩個板塊直接受益。

顯然中石化的業績表現就強勁的多，也導致中石化的市盈率還可以為此這樣低的真正原因。

受到這樣的業績表現，中石化在過去2年時間裡，股價從3.97元漲至如今的7.15元，漲幅超過80%，這樣的表現放在整個股市上也是很靠前的表現。

如此大的漲幅，是否預示著很高了呢？我們看這個月線圖，從2010年至今，股價其實一直處於在一個較大的箱體中橫盤整理，目前股價不過是剛剛摸到了箱體的頂部而已。

而當前的月K線也不過是突破了30月線、60月線和120月線，三條均線目前粘合，也許短期而言在箱體附近會有一定受阻。

然而，目前原油價格的上漲，以及國內油價的調價，都會短期給予動力，一鼓作氣將其拿下。考慮到這麼大的盤面，非得很多機構一致動能才有望推高。

總之，中石化三線合一形態確立，中長期值得期待！

四、中石油

理解了中石化，接下來中石油就簡單多了。但是它們之間依然是存在不少的差別。

先看市盈率，過去中石油的市盈率出現了一個L型表現，自2007年上市暴跌後，一直處於20倍以下的區間中，而2015年牛市又再次將它的市盈率拉高到最高240倍。

中石油的市盈率怎麼可以這麼高呢？和中石化相差太大了。

原因則是中石油的業績彈性和原油價格密切相關，相關性遠高於中石化。

中石油的主營構成中，煉油和化工僅僅佔比34%，低於中石化的59%，也就是過去2017年化工品上漲帶給中石油的業績影響要弱於中石化。

但是原油價格的上漲，卻反而給中石油帶來的影響更大。

回到文章前面，我們看到原油價格在2015年是處於暴跌的下降通道中，因此當時中石油的業績是直線下降的同時，卻因為是牛市其股價處於上漲過程中，導致的結果則是中石油的市盈率被放到了200以上。

不要簡簡單單看市盈率數字的高低，尤其是強週期行業的個股，此時的市盈率是不正常的，也沒能正常的反應公司基本面情況。

突然的業績下降就一棍子把公司基本面給打死，這是不合理的行為。可見隨後2016年底熊市中，中石油的市盈率跌至40-60倍之間，此時可以說依然是高估。

但是，此時原油價格已經開始觸底反彈，逐步上漲過程中，中石油的基本面在改善，業績也逐步上升。

但是為何市盈率不能馬上下降，理由是中石油這樣的巨無霸，受制於其訂單在國家的管控下，不能隨時調整價格，還有很多長期訂單等等，所以隨著2017年這波原油價格上漲，尤其是在國家在2017年下半年的持續調價過程，進而在2018年繼續調價過程中，2018年業績表現一定強於2017年，這是絕對可以預見到的。

因此，高成長業績，可以維持較高的市盈率，進入2018年，中石油的市盈率會快速下降。

下面我們看看股價走勢情況，月線級別的圖表中，我們看到中石油自2007年下降以來，其月線K線已經10年時間處於橫盤狀態，橫盤箱體如此之長，在整個A股市場也是少見。

因此，按照技術分析中最常見的邏輯：“橫有多久豎有多長”。技術上中石油處於了一個牛股應該基本的技術形態，未來能走多遠，多強，老餘同志無法判斷，我們只能說未來走一步看一步。

當前中石油月線上不過剛剛突破30月線和60月線，目前受阻於120月線，距離箱體頂部還有一段距離，此時正好是處於價值投資者的分批介入的好時點。

短期都漲那麼多了，未來還能漲嗎？關鍵看你的投資眼光有多長了！

五、小結

如果沒心思打理任何股票的話，2018年中國石油是一個值得信賴的個股，記住是2018年的中國石油，而不是2007年的中國石油。這是有本質的區別。

這裡，有心的朋友可能就會發現：

——2007年的中石油那麼會賺錢反而不值得投資，反而2018年賺錢很少的中石油反而具有投資價值，這不合常規呀？

沒錯，這是老餘的邏輯！反其道而行之，方可有所成！悟透這個邏輯，你才算有能力在中國A股走的更遠，不然還是收手吧！

當然中國石化同樣是一個值得信賴的個股，也許接下來還依然強勢於中石油，最終，二者也許有望成為未來中國A股的“雙龍戲珠”！

留下一個思考題：

——一旦兩桶油啟動的話，大盤將會是怎樣的變化？而一旦大盤上漲，帶來的蝴蝶效應，能否在2018年繼續演繹？

本文僅僅是邏輯分析，不做個股推薦，以此入市後果自負！

—區域（雄安、自貿港、粵港澳大灣區等）

—智慧（蘋果、人工智慧、晶片等）

—出行（新能源汽車、共享出行、單車等）

—漲價（有色、煤炭、鋼鐵、鈦白粉、維生素等）

—理念（能力圈、週期、基本面、人性等）

—選股（業績、會議、神奇公式、產品等）

—買股（均線、K線、K線組合、基礎中級等）

—成長股（十大成長股牛股案例解讀）

—次新股（十大次新股牛股案例解讀）

——宏觀（大盤、市場、歷史、經濟資料等）

——福利（電子書、推薦、贈品等）

一般情況下，美元指數與大宗商品尤其是油價呈現出負相關的關係，而這從歷史上的表現中，也已經有所體現，這往往是比較正常常規化的經濟執行狀態。但是，從近期的表現來看，既看到美元指數強勢上漲，又看到了大宗商品國際油價的持續上漲，並突破了每桶70美元的關口，並穩守70美元價格之上，這從歷史上的表現也是比較罕見的。然而，強美元與通脹壓力抬頭，反而會加劇全球金融市場的波動風險，而通脹壓力抬升，未來美聯儲加息頻率與密度也會有所變化，但這會加大新興市場的壓力，全球利率提升可能成為預期，從而進一步擴大金融市場的波動壓力。對於中石油H股創出新高的走勢，同時A股兩桶油股價同樣出現大幅上漲的表現，這來自於國際油價、地緣因素以及股價長期震盪蓄勢待發的綜合作用。不過，石油股AH股的大幅拉昇，對市場指數構成比較積極的影響，但考慮到石油股佔比權重較高，尤其是A股石油股，其大幅拉昇走勢，往往容易加劇市場指數的失真風險，而個股分化格局也難以避免，而後續油價走向以及地緣因素等，更值得持續關注。或許，兩桶油暴漲會成為股市尤其是A股強行突破衝關的重要推動力。

1929年9月，羅傑·沃德·巴布森第一個站出來說股市會下跌，但所有的人都嘲笑他，雖然巴布森預言的當天股市下跌10點，跌幅為2.6%。當時著名的證券交易雜誌《拜倫》公開取笑巴布森，認為他應當為此次下跌負責。

巴布森是誰？正是他（Roger Ward Babson）是第一個提出了股市是經濟的晴雨表理論——巴布森晴雨表。1910年，也是他在《積累財富用經濟晴雨表》第一個提出資本市場表現週期表，現在看來依然非常精闢，現在回顧一下。

1，利率上漲。

2，債券價格下跌。

3，股票下跌。

4，商品下跌。

5，房地產價格下跌。

6，利率較低。

7，債券價格上漲。

8，股票價格上漲。

9，商品價格上漲。

10，房地產價格。

這就是一整輪經濟週期。

現在我們清楚的知道美聯儲即將再次加息，美債收益率已經超過3.1%，美股2月份就開始下跌，原油價格開始暴漲。目前整個經濟週期清楚對應著一，二，三，原油期貨往往滯後股市8-10個月見頂，因此可以判斷，目前美國經濟正處於見頂階段，即將進入衰退週期。

今日石油股大漲，主要原因是石油期貨的持續上漲，大宗商品石油還有5個月左右的單邊上漲期。未來一段時間，石油，煤炭，鋼鐵，有色等週期股還會有不錯的表現，主要原因還是期貨。

石油期貨大漲，預示著經濟衰退週期即將到來，未來美股還有較大的下跌空間。美股進入下跌週期，A股很難獨善其身，至少今年很難進入牛市啟動點。

牛市從來都是跌出來的，無論998，1664，1850這些歷史大底，都對應著歷史最低估值，並且是所有板塊的歷史最低估值。目前僅創業板46倍市盈率，就不是歷史最低估值。

石油大漲不是A股牛市訊號，是美股見頂訊號。目前上證50估值處於歷史底部，未來即使下跌空間也會有限。創業板估值依然偏高，需要注意風險。

今天中石油振臂一呼。大漲7.33%。是上證指數大漲超過1%的重要力量。但石油股大漲跟牛市風馬牛不相及。

中國股市歷來就有兩桶油魔咒一說，兩桶油漲了，中小創不跌走勢也不佳，大多數投資者賺了指數虧了錢，所以一般投資者不喜歡兩桶油漲太多。

中石油大漲實際上與化纖、造紙板塊上漲如出一轍，那就是漲價概念，國際市場因為中東局勢不穩定，國際油價出現明顯上漲，近段時間因為美國要退出伊朗核協議，並對伊朗實施最高規格的經濟制裁，油價加速上漲，接近80美元，從四月份算起，漲幅高達60%左右，兩桶油股價炒一炒正常，加上兩桶油加入MSCI指數，更應該炒一把。

但是中石油大漲，半導體、晶片等沒有跟風上漲，而是位於跌幅榜前列，創業板也上漲不多，中小板下跌，說明中石油大漲並沒有激發出巨大人氣，兩市成交依然是低迷不振，只不過是市場資金在大資金示範作用下，從某些板塊轉移到中石油而已，實際上就是場內資金的再分配，再切割，而沒有帶來新增資金，等於是按下葫蘆浮起瓢。

石油大漲，不管是中石油還是中石化，有受益，但受益程度不會太大，畢竟都需要依賴石油進口維持冶煉，自己產的原油比例不多。

中石油估值水平並不便宜，上漲缺少持續性，一個股票上漲不代表全體股票上漲，趨勢性行情主要看貨幣政策，新增資金和新增籌碼之間的關係，新增籌碼如果與新增資金總是脫節，股市難以走好。

近兩週，雖然IPO節奏不高，但融資數量頗多，這是需要警惕的，未來CDR發行規模控制是一個問題。

今天石油股受油價連續創新高影響，板塊大漲6%，實屬罕見。

它對大盤的影響就是帶動滬指站上60日線，MACD重新上0軸，技術上形成階段上攻態勢。

不知不覺，滬指已經實現周線4連陽了。

那麼滬指是否再次開啟牛市之旅呢？

當然不會！

大宗商品的階段大漲，現在很難帶起股市走牛，反而受期貨走牛影響，會分流股市資金。

就像最近瘋狂的“蘋果”期貨一樣，3天成交達8000億，這是多麼主龐大的資金。

如果這些錢來炒A股，必然會引發一波階段大漲。然而它們在玩期貨，

今天原油期貨高位持穩，瀝青、棉紗封漲停，鄭棉觸及漲停，蘋果再創歷史新高，滬鎳創三年新高。

由期貨高漲帶動了今天石油、煤等資源股大漲。

但是股市的成交量未能顯著放大，市場顯得比較謹慎。

從最近外圍股市以及訊息面來，股指將慢慢向上爬，阻力在3300。

要想走出一波大牛市行情，股市必先要歷經一波絕望的縮量行情。

現在依然是振盪結構市，你看滬指走強時，創業板指的表現就能明白，市場並沒有那麼好，成交也不夠大資金進出。

石油股大漲，是結構性行情體現。

股市要走牛，還需要歷經振盪。

本週三和週四兩連陰下跌，今天盤中滬指慣性回踩，圍繞強勢拉昇演繹了大漲紅週五劇情，紅週五的上漲推手是石油股，特別是石油巨頭中石油的大漲。

中石油大漲7.33%，上一次有如此幅度的漲幅還要追溯到2015年牛市前後，好不誇張地說，今天中石油是迎來了久違的大漲，而且是重回牛市的大漲，那麼，為何突然中石油為首的石油股能夠有這麼犀利的上漲呢？

石油股大漲的直接刺激因素是國際油價的飆漲，國際油價的飆漲的驅動原因則是地緣因素的緊張所致，這是事件驅動，換句話說，國際油價會否持續上漲也是要看地緣氛圍有否緩和。至於石油股的大漲是不是大牛市啟動的訊號，傑克認為支撐的理由還不充分，只能說這是個別事件導致的結構性上漲，能不能持續性上漲仍有待商榷，因此，不能光以這個就斷定是大牛市啟動的訊號

雖然說一般而言，石油價格走高，往往意味經濟的復甦走向繁榮，帶來強勁的基本面，進而推動股市的上漲。但是具體情況還是要具體分析的，實際上當下背景，石油價格的上漲和經濟的走強關聯性不強，如今的石油價格走高主要是因為國際上歐佩克等控量減產導致的供需關係改變推動的上漲的。

而如今在5月19日的A股市場上，石油股的大漲，其中兩桶油表現出色，中國石油大漲7.33%創2015年7月以來最大單日漲幅，中國石化大漲4.5%，這是近期國際原油價格的持續走高帶來的發酵效應，同時也是國內油氣改革預期的推動，但是卻和A股大牛市的啟動風馬牛不相及。

歷史上A股大牛市的啟動，往往都是以券商股率先暴漲為訊號，帶動指數上漲和聚焦市場人氣，而非石油股異動大漲。

5.18日，我要發的日子裡，中國股市裡的石油板塊漲幅第一，中國石油更是罕見的大漲7.33%，帶領整個石油板塊高漲5.96%，實屬罕見！

從中國石油的走勢圖來看，日線級別7%左右的漲幅是非常少的，所以後續的走勢我們需要觀察下，是否能持續！如果有持續那麼很有可能會帶動一波新的行情，如果不能持續並且後期下跌，那可能只是收到MSCI訊息的影響，做一個權重板塊的輪動！

其實從中國石油的周線級別來看，經歷了2014年的牛市以後，中國石油並沒有走出一個獨立的強勢的上漲行情，更像是一個大箱體的震盪！在茅臺，平安，銀行等權重股紛紛創6124新高的情況下，中國石油只是受到帶動的影響，自身卻沒有發動行情！所以從本質來看，中國石油未來發動大行情的動能是存在的！

從月線級別來看，中國石油更是走了10年的大箱體橫盤，可以說有一種十年佈局，巔峰一戰的味道，其實我一直也有種大膽的猜測，在中國股市裡，95%的股票都遵循著有漲必有跌，有跌必有漲的格局，並且2014年的牛市裡許多在2007年套牢的個股也紛紛解套甚至盈利，還有的創造了高於6124點幾倍的漲幅！那麼作為中國石油，在股市裡唯一不被大家看好的個股，會不會未來是帶領我們突破6124點，甚至突破10000點的關鍵呢？

從目前來看這個可能性還不大，但是未來是一定有機會的，所以僅憑5.18日一天的石油走勢看不出牛市是否已經來了，我們需要觀察多日才能決定，而週五的大漲，更像是權重板塊的輪動，國際市場訊息面的刺激，6月MSCI訊息共同發酵所帶動的，所以切不可以輕易下決斷！

5月18日上交所理事長黃紅元稱：堅決防止股市大起大落 確保資本市場行穩致遠。同日中石油大漲7.33%，帶動上證50上漲1.47%，滬市上漲39.02點。然而，只能暫定為主力資金護盤，輕言股市反轉、大牛市來臨還為時過早。

作為個股，中石油經歷十年熊市，股價反覆腰斬，在技術上具有一定的反彈動能。國際油價持續攀升，美國退出伊核協議，為石油化工類股票上漲創造了外部環境，5月18日“兩桶油”、中國神華、中化國際、中國化學等個股漲幅均超過3%。 整個石化板塊存在超跌反彈的可能性，但是，在國際風雲變化莫測的背景下，此類市值過大的個股沒有長線投資價值。

從政策面分析，大牛市的條件尚未成熟，管理層穩中有升的監管思路沒有改變。 從滬深股市的成交量分析，雖然石油股放量上漲，但是，整個A股市場成交量沒有同步放大。即使是“兩桶油”的成交量僅為溫和放量，由此表明市場的謹慎心態。與此同時，中小創板塊出現明顯調整，龍虎榜上一批股票跌幅在8%左右。

從基本面分析，敘利亞局勢以及美國退出伊核協議，國際油價上漲機率較大。 大部分國際財經分析師認為，隨著局勢的進一步惡化，油價存在爆出黑天鵝的可能性。

由此可見，石油類股票上漲，有基本面支撐並非簡單護盤，有可能整個板塊進入中級反彈，從而抵消“獨角獸”IPO帶來的負面影響。

美元進入加息縮表週期，美元強勢上漲不難理解；但是布倫特石油期貨也強勢上漲至80美元/桶，與歷史走勢截然不同。由於石油期貨上漲帶動石化大宗商品商品上漲，這些必然會帶來通脹壓力。抑制通脹手段就是加息。又由於10年期美債利率突破了3%，進一步與國債3.7%的利差收窄。所以加息可能性增強。這些因素對A股整體向上突破極為不利。

就中石油個股而言，我覺得開啟了翻倍行情。這次石油價格上漲，人為因素太多了。比如歐佩克限產、美大使館遷入耶路撒冷、美退出伊核協議等。主要是美國預設和推潑助瀾。以前美國是石油進口大戶。致美國頁岩氣頁岩油開採以來，不僅僅自給自足，而且可以出口。美國只要平衡一下國內經濟結構，不在乎石油價格對自己經濟影響。但可以透過美元、石油雙漲再次剪世界經濟的羊毛。這次美國玩法不同以往。

美債利率走高，很容易觸發人民幣加息保衛外儲。這使得實體融資成本加大，不利於經濟復甦向好。但可能為了增加市場資金流動性，促使央行降準，穩定經濟。大機率A股任然還是結構性行情。

最近兩天石油股大漲，尤其是昨天，石油板塊全面爆發，採掘服務整體板塊上漲近8%。這對於處於一直低迷中的石油板塊來說，是一個難得的表現。那麼石油板塊的大漲是牛市開啟的訊號嗎？可以肯定的回答：不是。

首先，從上漲的邏輯來看，石油板塊連續性上漲，主要是由於地緣政治的影響，石油價格的推升帶動了相關個股的表現。也可以說這是石油價格從高位走向低位之後的修復性的反彈。

其次，從板塊結構來看，石油成分股相對集中，一旦出現利好訊息的影響，相關的石油股會集體表現，從而帶動整個板塊大幅上漲。所以說石油板塊的上漲更像一個權重藍籌的單股上漲。雖然由於權重比例的關係，石油板塊的上漲對於股指的上升有一定的積極作用，但普世性、示範性的拉動作用並不明顯。也就是說，石油股的上漲很難撬動其他板塊的聯動，從而帶來牛市上漲所需要的板塊接力行為。

最後，從技術結構角度來看，大盤依然沒有調整到位，月線級別還有很長的路要走。而石油板塊的大漲，除了自身的價格推升之外，更多的是最近受到外圍事件的影響，市場熱點比較低迷，尤其是創業板科技股全面熄火，市場的資金出於避險的需求，抱團取暖的味道比較明顯。總之，石油板塊的上漲，目前只能看作是個別權重藍籌的技術性修復以及自身漲價邏輯的推動，而不能看作是牛市啟動的訊號，未來牛市可期，但不是現在。