這裡介紹一種簡單期權保護策略：透過期權保護策略規避區間震盪的反覆止損。在理論快速上漲或者快速下期權保護跌之後，通常我們會去判斷頂部或底部位置，進行股指期貨的交易，試圖空在高位，多在低位。如果判斷失誤，為了防止虧損的擴大就需要進行止損。但如果市場在頂部或底部區間劇烈震盪，我們經常會遇到反覆止損的情況，這時反覆的止損會過多地消耗我們的成本。為了應對這樣的情況，在沒有期權的情況下，我們會選擇輕倉介入嘗試，或者等待市場走出頂部或底部區間之後再進行操作。

例如，市場目前為2790點，我們判斷市場的頂部為2800點附近，選擇在2800做一手空單，沒有期權的保護，我們選擇設定一個10個點的止損。有可能會遇到價格剛好打到2812或者2811，就開始快速下跌的情況。對市場的判斷是對的，偏偏剛好被打止損，市場就掉頭了，判斷對了卻沒賺到錢。

有了期權的保護，可以讓我們避免這樣的止損，同樣的情況下，在2800點做空一手股指期貨，買入2800點行權價的看漲期權花費一定的權利金（可以將這部分權利金當作這筆期貨交易的止損成本）：

市場下跌，我們獲利。

市場上漲超過2800點很遠，我們的虧損僅為期權的權利金。

市場剛好漲至2812點再下跌，我們獲利。

市場在2790~2830點反覆震盪多次之後再下跌，我們獲利。

市場不斷衝高漲至2900點甚至3000點，在合約到期前跌回2800點以下，我們獲利。整個衝高回落的過程中，我們的賬面虧損只有期權權利金的損失。

9-5

　期權交易有四種基本的交易策略，即買進看漲期權、賣出看漲期權、買進看跌期權、賣出看跌期權。

　　1、買進看漲期權。當預期某種商品和金融證券的價格呈上漲趨勢時，人們會願意購買該看漲期權，如果預期正確，這種期權會為購買者帶來盈利，反之該期權購買者的最大損失只有期權權利金。

　　購買看漲期權的交易特點是：虧損額是固定的、有限的，而盈利額則不固定，可能很大。

　　2、賣出看漲期權。對於看漲期權的賣方來說，他之所以出售看漲期權，主要原因在於他的預期和期權買方相反，未來股票價格不會上漲，而將會下跌，或者認為上漲幅度不大，所以他才願意出售該項看漲期權，以獲取全部期權權利金，當然，如果預期失誤，也會遭受損失。這種情況如圖所示。

　　3、買進看跌期權。

　　4、賣出看跌期權。與賣出看漲期權相似，只是當期貨價格不變或者是上漲的時候才會有收益。

期權交易有哪些基本策略？

時空思維

1、時間：因為股票沒有到期日,所以很多股票投資者堅信，只要持有的股票一直存在且持有的時間足夠長,就可以保證股票投資獲利。可這種“長期投資”運用在期權上可就行不通了。由於每張期權合約都有到期日，並且期權合約的時間價值，隨著到期日的臨近，呈拋物線加速衰減，因此，如果投資者將期權合約持有至到期，且投資者的倉位沒有達到盈利，那隻能接受損失。

2、空間：股票市場、股指期貨市場與期權市場可以分別看作一維、二維和三維市場。

策略思維

在股票市場上，無論投資者的水平高低，對後市走勢看法有何不同，只要在同一時間下單，持倉10日後的收益率不會有差別。

進入期權時代後，一千種市場觀點就會有一千種期權策略。你可以針對後市行情的判斷，使用不同的行權價、不同的合約月份、持有不同方向的期權，來構建自己獨有的策略，從而達到“亮眼”的收益。

期現聯動思維

期權是一種金融衍生品，幫助投資者做好風險管理是期權這一工具最本質的功能。期權與其標的資產的結合運用可以達到降低風險、增強收益的目的。

降低風險：如保險策略，即持有現貨+買入認沽期權。

增強收益：如備兌開倉策略，即持有現貨+賣出認購期權。

風險思維

對於期權交易來說，風險管理通常可分為事前和事後風險管理。

事前風險管理是指，所構建的期權策略本身具備風險管理功能，所有風險有限的交易策略都屬於事前風控。這類策略通常不需要過多地進行後期調整，就算是市場狀況不利於持倉，虧損也是有限的

事後風險管理是指，隨著行情的變化，投資者需要透過調整頭寸不斷化解風險的過程，所有理論上風險無限的策略都需要事後風險管理。