對於該問題，編輯瞭解到，美國東部時間11月10日，中國第一家網貸平臺拍拍貸正式在紐交所上市。發行價格為13美元，首日上市收盤價13.09美元/股，總市值40億美元。

據瞭解，拍拍貸在上市前的各項財務指標，每項幾乎都在急劇擴張中。拍拍貸方面的招股書顯示，截止到2017年6月30日，拍拍貸運營10年來的註冊使用者數量已經超過4800萬，服務借款人數690萬，投資者人數46.2萬。2017年上半年，拍拍貸發放的貸款總額就已經超過去年一整年，達到270億元人民幣，是2016年同期的4.17倍；籌資金額206億元，是去年一年的兩倍；運營收入17億元，為去年同期的5倍。

從淨利潤指標來看，拍拍貸雖然在2015年虧損了7210萬元，但是2016年扭虧，淨利潤為5.02億元，大大超出虧損。今年上半年的淨利潤為10.49億元，淨利潤率達到41%。相較於去年4190萬元的同期資料，今年約為去年的21.4倍，在目前披露財務指標的P2P平臺中，屬於最強盈利者。

而就大眾普遍關心的壞賬管理而言，截止到2017年的上半年，拍拍貸2016年促成貸款的逾期率為4.2%，而2015年促成貸款的逾期率為4.3%，相比起來，資產質量表現比較穩定。

對於拍拍貸能否維持淨利潤率的高速增長，其在招股書中坦言，中國的監管環境具有不確定性，尤其針對網路消費金融的政府政策和法律法規如果向不利於行業發展的方向進行調整，將有可能影響平臺商業模式的和交易現狀。所以說，目前拍拍貸的增長可能不能代表未來的增速。

宜人貸2015年年底上市，開盤價10刀，趣店上市之前最高漲到53.5刀，週五收盤41.55。信而富今年上半年上市，開盤價6刀，公司業績年年虧損、從未盈利，趣店上市之前最高漲到12.86，週五收盤9.06。和信貸晚趣店5天於11月3日上市，受趣店影響調低了開盤價到10刀，週五收盤13.75。除宜人貸以外，和其他幾隻股票比較，拍拍貸優勢明顯，其一是自去年開始淨利潤增長勢頭兇猛，其二是其業務符合監管要求。雖然短期內其負面新聞或許對業績有一定的影響，但風波過去相信股票會有一波行情。怎樣也不會比信而富的漲勢差的吧。

創建於2017.11.19

編輯

臺北時間11月10日晚間，拍拍貸在美國紐約證券交易所（以下簡稱“紐交所”）正式掛牌上市，股票程式碼為“PPDF”，股價開盤報13.30美元，收盤價為13.08美元，較發行價13美元上漲了0.62%，市值約39億美元。盤中曾一度大漲11%觸及14.63美元。

　　本次融資總額為2.7億美元，其中包括公開發行股票融資2.2億美元和新鴻基私募融資5000萬美元。此次拍拍貸共對外發行1700萬股ADS，相當於8500萬股A級普通股。

　　與拍拍貸首次公開募股價為每股16—19美元之間，擬募資最高3.5億美元相比，13美元的發行價以及2.7億美元的募資均低於招股書中參考區間，如此來看，網貸公司上市的狂熱似乎逐漸冷卻起來。

　　今年以來，網貸P2P一直處於監管整頓狀態，根據網貸平臺數據顯示，9月網貸平臺成交量為1942.31億，環比降低2.24%。各地監管限額因素的影響，9月份網貸行業成交量呈下降趨勢。

　　即便如此，相比早前上市的幾家網貸公司，11月3日剛剛在美國納斯達克上市的和信貸，11月9日總市值下滑至5.25億美元；而國內首家赴美上市的網貸平臺宜人貸，目前總市值為24.68美元；另一家於今年4月上市的平臺信而富，市值約為4.78億美元。這也意味著，拍拍貸上市後，市值大約相當於八個和信貸、十個信而富。

昔日P2P第一波“吃螃蟹”，十年後成盈利“最強者”

　　官方資料顯示，拍拍貸（上海拍拍貸金融資訊服務有限公司）成立於2007年6月，是國內首批提供P2P無抵押貸款的網上平臺之一，總部位於上海。

　　2006年，在中國網路貸款版圖還是一片荒蕪之時，CEO張俊已經和其他合夥人密謀拍拍貸專案，這個網貸平臺自正式上線發展至今整整十年，中國的P2P平臺亦在這十年中經歷了從零到紛繁複雜，再到如今上市潮、倒閉潮帶來兩極分化的變遷。

　　拍拍貸合夥創始人有四個，均畢業於上海交通大學。創業十年，從最初磕絆的摸索商業模式到被知名風投機構看中，再到後來堅持“純線上”、“不兜底”純粹的網際網路模式，在波詭雲譎的P2P江湖中，張俊和拍拍貸算是另類。

　　與國內其他P2P平臺最大的不同是，拍拍貸採用純線上模式運作且平臺本身不參與借款，只扮演一個網際網路中介的模式，並從最開始的熟人借貸業務發展到植入小貸、擔保、理財計劃等傳統金融模組的大型互聯金融平臺。

　　原因是，在拍拍貸上進行交易的單筆借款鮮少有高於一萬塊的，與同業其他平臺動輒上十萬的單筆借款相比，實在杯水車薪。但在張俊看來，就是這樣三五千的超小額貸款，成就了拍拍貸的“純線上、不兜底”模式。這種模式意味著，不僅投資者的資金流通以網際網路方式完成，還包括了借款方的信用稽核。

　　中國的央行徵信系統遠遠達不到作為風控依據的水平，拍拍貸只得選擇自己做系統，“早期就要解決風險管控問題，做準確的信用評級和反風險欺詐，我們自己研發了這套系統，純線上就能完成。”張俊說，“門檻非常高，需要不斷地研究和除錯，這裡面需要大量的使用者數量和行為積累。” 低貸款額度、高使用者數量讓拍拍貸團隊在積累資料體量上嚐到甜頭，隨之，拍拍貸的系統模型持續最佳化升級。

　　早期就看到的這一P2P發展模式似乎在幾年後得到了驗證。此次美股上市、遞交招股書，拍拍貸這些年的財務資料也首次公之於眾。從2017年各項財務指標來看，幾乎每項都在急劇擴張。

　　2017年上半年，借款者總數為486.6萬，為2016年同期的3.46倍；投資者總數為20.2萬，高於2016年同期6.8萬。2017年上半年，拍拍貸發放貸款總額已超過去年全年，為270億元人民幣，是2016年同期的4.17倍；籌資金額206億元，為去年全年的2倍；運營收入17億元，為去年同期的5倍。

　　從淨利潤指標來看，拍拍貸2015年虧損7210萬元，2016年扭虧，淨利潤為5.02億元，今年上半年的淨利潤為10.49億元，淨利潤率達到41%。與此同時，營收總額從2015年的1.97億元快速增長至2016年的12.09億元，2017上半年的營收總額更是高速增長至17.33億元，超過2015、2016年的總和。是目前披露財務指標的P2P平臺中盈利最強者。

　　拍拍貸順利上市，除了不錯的盈利成績外，其背後擁有的大資料、雲計算、智慧學習、AI等前沿技術也是未來助推的動力。

　　5年4輪融資，紅杉、光速中國持續注資，CTO顧少豐成最大贏家

　　拍拍貸自2012年至今已獲四輪融資，估算融資總額約6.9億人民幣。除天使輪之外，著名風投機構紅杉資本中國參與了拍拍貸從A輪到C輪的全部融資，B輪光速安振中國創業投資（以下稱“光速中國”）進入，C輪君聯資本與SIG海納亞洲的資本助力，都為拍拍貸的成功上市起到了關鍵作用。

　　2012年10月，拍拍貸獲得紅杉資本中國2500萬美元投資，成為中國首家完成A輪融資的網貸平臺。2014年4月，拍拍貸率先完成5000萬美元B輪融資，投資機構為光速中國、紅杉資本及諾亞財富。2015年4月，拍拍貸再次成為國內首個完成C輪融資的網貸平臺，由聯想控股旗下君聯資本和海納亞洲聯合領投，VMS Legend Investment Fund I、紅杉資本以及光速中國等機構跟投。

　　根據招股說明書，拍拍貸最大股東為PPD，持股比例達到28.2%，而PPD為拍拍貸聯合創始人顧少豐所有。根據彭博億萬富翁指數，持股逾25%的聯合創始人顧少豐資產淨值將超過10億美元。

　　拍拍貸CEO張俊則持有770,098股普通股，佔總股本的5.5%；首席風險官李鐵錚持有公司279,879股普通股，佔總股本的2%；首席營銷官胡宏輝持有公司748,834股普通股，佔總股本的5.4%。

　　投資機構方面，緊隨PPD之後的第二大股東為紅杉資本中國基金，持有拍拍貸3,561,237股普通股，佔總股本的25.5%；光速安振中國創業投資及其子公司持有拍拍貸1,448,841股普通股，佔總股本的10.4%；君聯資本持有6.8%股權，SIG中國持有拍拍貸6.5%的股權。

　　紅杉中國作為最早機構投資者，在拍拍貸的三輪融資中連續投資，是其最大的機構股東。紅杉資本中國認為，拍拍貸業務的高速增長得益於在金融科技領域的持續投入與創新，將大資料分析和以AI為核心的技術應用於信貸稽核、風險控制、精準營銷和智慧客服等方面，使業務效率大幅提升。

　　而光速中國也一直對拍拍貸相當看好。“跟拍拍貸的緣分還是很深的。”韓彥提起當年與拍拍貸的結識，感慨這個專案頗有些命中註定的感覺。

　　韓彥跟拍拍貸的創始團隊同為上海交通大學的校友，與張俊和顧少豐都曾在微軟中國任職，和拍拍貸的天使投資人兼聯合創始人又同在麥肯錫有過工作經歷，韓彥笑言如此多的交集讓他miss這個案子都難。

　　真正打動韓彥的，是拍拍貸在發展過程中掐住了幾個關鍵難點。“第一，堅持做純線上的貸款平臺，基於純線上模式，歷經8年打造的風控系統魔鏡是行業內首個基於大資料的風控模型，能準確預測借款標的風險機率的風控系統。其次，無論之前市場如何瘋狂，拍拍貸堅持住了創業的初衷，之後在行業泡沫吹滅、千家P2P公司倒閉後，配合監管細則落地實施。”

　　韓彥表示，要做真正創新的網際網路金融，一定要用線上技術來做風控，一定要從小額資產切入，且一定要做平臺。不能過多地依賴線下模式，靠線下人為風控判斷以及擴張線下銷售團隊的方法來放貸款是走不長的。

　　作為第三大外部投資股東，君聯資本於C輪進入，此前關注拍拍貸已久。君聯資本董事總經理劉澤輝也出現在上市現場，他表示，“拍拍貸的創業團隊兼有IT和金融背景，風格踏實穩健，對公司長遠戰略以及科技與金融結合的邏輯和模式有清晰的理解認識，公司所有資金、資產等都來源線上，是對傳統金融強有力的補充。目前公司已經階段性地建立起立一套較行之有效的風險定價和運營管理模型。”

　　君聯資本投資總監王超也看好拍拍貸的未來發展：“金融與實體經濟和居民生活緊密相連。隨著網際網路、移動網際網路的普及和大資料應用的深入，圍繞個人的金融服務有機會透過科技金融的模式迎來快速發展的機會。”

　　互金企業扎堆上市背後，不確定性仍在

　　繼宜人貸、信而富、眾安保險、趣店、和信貸之後，拍拍貸已經成為國內第5家成功IPO的金融科技企業。

　　拋開早期投資人有退出需求不談，IPO可以為金融科技企業提供下一步發展資金，實現業績增長；同時，IPO能夠擴大平臺知名度，提升品牌影響力，加大普通投資者對平臺的信心。

　　宜人貸是第一家赴美IPO的金融科技企業，上市至今，無論在使用者數量還是交易規模都出現了大幅增長，已經享受到了不少的紅利。從行業環境來看，監管趨嚴的大背景下，大浪淘沙，一些頭部平臺反而受益於行業洗牌，不良平臺消失後擠壓出來的剛需集中流向了頭部平臺。除此以外，隨著品牌的成熟、風控模型的完善，規模逐年增長，而達到一定規模之後，規模效應就會快速釋放。

　　但是，一片利好的政策環境下，能否長期維持現狀還未可知。拍拍貸也在招股書中坦言，中國的監管環境的不確定性，特別是針對網路消費金融的法律法規和政府政策如果向不利於行業發展的方向進行調整，將有可能影響平臺的交易現狀和商業模式。因此，目前的增長可能並不代表未來的增速。

上海拍拍貸未來的發展應該是非常值得期待的，因為你想上海拍拍貸已經運營這麼多年了，一直非常穩定，使用者數量也是越來越多，口碑也是越來越好。上海拍拍貸自主研發的大資料風控“魔鏡”魔鏡更是一直被使用者所信賴，其實力也是有目共睹，所以總的來說，上海拍拍貸的未來的發展肯定是非常不錯的。如果有資金出借的想法的話，選擇上海拍拍貸是非常不錯的。