最近可轉債的破發，原因主要有如下三點

一 政策變了。原來只有機構投資者才能申購，散戶不能申購。現在散戶可以申購了，打破了原來機構的運作思路。有些小機構一時沒有找到合適的運作模式，乾脆暫時不管，等待想好了再說。當然，有些大機構還是有應對計劃的，所以還是有很多可轉債沒有破發。昨天上市的國楨轉債就開盤大漲16%。估計以後機構互相學習好操作模式後，可轉債申購的遊戲是可以繼續進行的。老是破發，這個遊戲就會死了。

二大盤最近不好。可轉債是和股價正關聯的。大盤不好，股價下跌，那麼可轉債也就跟跌了。如果大盤好轉，股價上漲，估計破發會越來越少。

三 臨近年底，資金緊張。有些發債公司大股東缺錢，不參與配售，或者配售少，沒有誠意，也拖累可轉債的上市表現。當然，承銷的券商，有些也會年底錢緊張，可能也不在可轉債上市後護盤，一樣也是可轉債破發的原因。

所以，在申購可轉債的時候，按照上述原因對可轉債進行分析，是可以有效申購不破發的可轉債的。

其實不要把是否破發想的很神秘，轉債在發行前，轉債說明書或協議上已經確定了轉股價格，就是說到能夠轉股時，一張債券轉多少股票已經確定。

那麼當股票市價大於轉股價就會上漲發行，或者認定為正溢價。但當股票市價小於轉股價就會破發或者負溢價。

所以轉債是否破發，實際和本股市價有關。近期的破發是由於股市整體走弱所影響。

但是，一般上市公司是希望持債人轉股的，相當於定向增發，所以一般在轉股期限之前都會有所表現，隨之轉債價格上升。所以，就算破發，持有風險並不大。更何況還有債券屬性保底，安全性就更高了。

債券投資兩大要素。按照債券發行條款，按時收到利息；按照發行條款，將來準時收回本金。如果市場對上述兩點中的一點產生懷疑，債券上市就會破發。

如果是可轉債，轉股價格過高，公司質量又不是過硬的，將來轉股後，難以預計股價會大幅上漲，不確定性很大的時候，可轉債上市立即破發。

只有那種實力強大公司，將來股價很可能是上漲的，轉股價又不高的可轉債不至於破發，甚至是很好的投資工具，因為實力好的公司無兌付風險，股價上漲的機會又大，可以說是既避險又有增值潛力，進退都有利。但這種優質的可轉債是罕見的，很少公司發。

大族轉債唯一缺點就是轉股價太高，發行的時候定轉股價52.7元/每股，太高了點。轉股價如果是40元以下，那就是屬於非常好的投資工具。可惜太高。

但大族轉債沒有破發過，現在市場跌成這樣，還未破發，可見市場還是看好它。

利歐轉債最低去到85元左右，岩土轉債也是跌到85元左右。這兩個都是深度破發的可轉債。