榨菜起源於中國重慶涪陵地區，1898年誕生並推向市場以來，涪陵榨菜與歐洲酸黃瓜、德國甜酸甘藍並譽為世界三大名醃菜。

主要從以下幾個方面論述涪陵榨菜：

1、行業競爭：從競爭格局來看的話，生產企業主要是分佈在重慶、涪陵、浙江、四川等地。比較有影響力的品牌有烏江、魚泉、六必居、飯掃光等。

2、公司優勢：涪陵榨菜擁有1600多家忠實的一級經銷商客戶，67個辦事處組成的專業營銷團隊。覆蓋了全國34個省市自治區，300個地市級市場，一千餘個縣級市場。

3、財務層面：2019年，公司銷售費用激增45%，超過4個億，佔收入比重達到20%，去年這個比例是14%，

4、未來格局：榨菜上游原材料青菜頭，原材料今年可能會提價，預計同比上漲10%左右，而一些小企業則可能會頂不住價格戰的壓力倒閉，對於龍頭企業來說是提升市場份額的機會。從短期股價的表現來看可以期待，但更長期還是要看公司能否依託品牌力，持續提升價格。

談到涪陵榨菜，心有餘悸。因為在幾年前有跟身邊的小夥伴談到這是一隻值得長期投資的牛股。表面上看是一包不起眼幾塊錢的榨菜。實際上公司經過20多年的生產經營，形成了兩場6.1萬噸榨菜產品的自有產能，成為中國最大的榨菜加工企業，榨菜製品在中國佔有率第一。

該公司最近最近5年淨利潤從2013年1.41億到2018年6.62億，近五年複合增長率高達36%，銷售淨利率逐步提高至34%，淨資產收益率2018年達到30%，資產負債率17%，流動資產和流動負債佔比高均超過50%，從以上指標可以看出，這是一家高盈利，高增長，低負債且流動資產較為強的企業。

隨著品牌知名度提升，產品在行業龍頭地位的鞏固。產品提價空間大。例如一包三塊錢的榨菜，提至4元，可以給公司帶來33%的營業收入。白酒，榨菜是中國的傳統文化食品，行業天花板高。

“中國榨菜看涪陵，涪陵榨菜看烏江”，提起榨菜，大家首先想到的就是烏江榨菜，而生產烏江榨菜的涪陵榨菜集團早已經在2010年成功上市，現在是市值近200多億的巨頭公司。2018年涪陵榨菜集團實現銷售收入19.14億元，淨利潤6.62 億元。

一、改進產品，提升口碑。2003年，新一屆涪陵榨菜集團領導班子認為榨菜是許多消費者餐桌上開胃菜，市場空間巨大。但市場調查發現很多消費者反映，因市場上的榨菜大多包裝簡陋，新增各種防腐劑、香精，口味重，口感差，正在逐漸放棄消費。為此，涪陵榨菜集團投入340多萬美元，透過國際招標，選定由德國一家公司設計製造一條自動化生產線。生產中他們嚴格堅持“三清三洗三醃三榨”的標準。這樣的高標準嚴要求，使涪陵榨菜集團的烏江榨菜擁有了更好的口碑，又逐漸被消費者所喜愛。

二、營銷裂變，提升美譽。”好酒也怕巷子深”。高品質、好口感，使得涪陵榨菜集團的烏江榨菜在當地小有名氣，但如何將烏江榨菜推廣到全國呢？涪陵榨菜集團決定聘請當時當紅的影視明星張鐵林為為涪陵代言，為烏江榨菜代言，並出巨資將廣告搬上中央電視臺。2007年，當廣告在央視播出後，烏江榨菜迅速譽滿全國，銷售額逐年攀升，甩出其他同行幾條街。

三、多措並舉，提升利潤。“好產品就要有好價格”。在當時的榨菜行業各企業每袋榨菜定價都在0.5元左右，誰也不敢提價，生怕因提價擠跑了客戶。而涪陵榨菜集團則堅持好價格才能支撐好品質的理念，為了讓公司繼續發展，涪陵榨菜集團帶頭將自己的產品價格提到了每袋1元以上。之後幾年，他們根據生產成本和市場需求，不斷調高產品價格。歷經多年，涪陵榨菜集團成功樹立起了自己的品牌形象，烏江榨菜早已成為消費者心中榨菜的代表。

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涪陵榨菜以30年的時間，演繹了”三百六十行行行出狀元“。現在涪陵榨菜已經成為市值219億元的大型上市公司了，今天，2019年6月8日，在A股市場市值排名413名，重慶地區市值排名第六！神奇的榨菜。

涪陵榨菜做到現在的規模，重要的原因是公司的管理人員專注於一種產品，集中精力生產榨菜，保持產品質量的穩定性、市場的深度滲透。每個大超市、小商店都有涪陵榨菜，非常神奇的銷售。

榨菜是一個非常細分的行業，也不是一個必需品行業，但是涪陵榨菜透過長期專注經營，成為行業龍頭公司，國內人口數量眾多，市場巨大，因此這家龍頭公司在一個非必需品的行業裡，做出了驚人的成績，2018年營業收入達到19.14億元。

早2015年以前市場上有幾個牌子的榨菜，基本上都是0.5元一包重50克，這個競爭狀況維持到2016年開始變化了，很多牌子逐漸退出，現在涪陵榨菜一家獨大，涪陵榨菜競爭勝出之後，開始了產品的改進，提價，改包裝，不再是原來單一的口味，口味的改變也是成功的，售價提高了幾倍，因此最近幾年可以看到涪陵榨菜的營業收入節節攀升。

涪陵榨菜的成功，與華為其實有神似，都是專攻一個領域，隨著時間的推移，做到一定程度，就會脫引而出。

一、商業模式好

榨菜從青菜頭種植到加工，再到銷售渠道，最後到客戶的餐桌上整個產業流程，涪陵榨菜是輕資產模式，最賺錢、價值量最高。

而上游和下游都是重資產模式，價值含量最低。原因：1、都要佔用大量土地資產或門店；2、都要提前支出很高的成本，才有回報。3、時間週期長。上游種植一般需要5個月才能收穫；下游的，零售渠道去庫存也要長短不同的週期；4、上下游的交易對手實力都很弱；上游農民，下游零售商和顧客，店大欺客（客即交易對手）；5、利潤率最低，風險也最大。上游農業最不賺錢風險最大，例子：獐子島、武昌魚、最早的藍田股份等。下游零售業也是利潤率非常薄的行業，淨利潤率5%都燒高香了，可以參見上市公司蘇寧易購和永輝超市的淨利率。

包裝醃製產品市場容量接近50億元。隨著榨菜行業工業化水平的提高，包裝醃製產品（包括榨菜，泡菜，醬菜等，以榨菜為主）銷量增長明顯。2017年包裝醃製產品市場總量22.8萬噸/+3.8%；市場總價值49.7億元/+6.1%。榨菜作為一種獨特的營養、佐餐調味型傳統食品，消費群體大。根據前瞻產業研究院測算，未來5年榨菜的消費將保持平穩增長態勢，預計2022年市場總量、總價值將分別超過20萬噸和60億元。

榨菜行業歷史悠久：榨菜是中國具有100多年曆史的傳統特產，為醬醃菜中的佳品，具有營養豐富、方便可口，佐餐、侑茶、調味等多樣用途。榨菜從誕生經歷四個主要階段，（1）1890s到1980s：初始階段，榨菜品類單一，以手工作坊為主，銷售半徑侷限於當地。（2）改革開放到本世紀初：跳躍式攀升階段，由個體向企業轉型，品種趨於多樣化。（3）2000-2014年：快速發展階段，機器生產代替手工作坊，技術、資金流向優質企業，市場集中度提高。（4）2014年至今：精品化發展階段，經濟發展財富效應顯現，消費升級深化，品牌效應凸顯，行業進入擠壓式發展階段，散裝和小品牌加速退出，產品向小包裝、低鹽健康轉型。

農民工的榨菜消費習慣擴散，消費群體逐步擴大化。榨菜消費最早興起是作為農民工的鹹辣調味菜，後將消費習慣擴散到當地居民，消費群體逐漸擴大。近年資料顯示，2012年以後農民工數量和榨菜收入相關性並不明顯，但農民工依然是主要消費群體之一。目前食品需求主要由消費者口感與喜好決定，榨菜產品不斷升級，且榨菜作為含有人體所需的微量元素、維生素和多種氨基酸的佐餐開味菜，越來越受到城市居民消費者的喜愛，城市居民目前也是高階榨菜產品的主要消費者。消費群體的擴散很好地解釋了榨菜的銷量增長，而價格的增長則隨著GDP增速、通脹、居民可支配收入等因素而增長。

公司作為行業龍頭，透過基地建設覆蓋了涪陵區重要的榨菜種植區域，確保了生產所需的原材料來源，較榨菜行業的潛在競爭者及目前競爭對手具有明顯優勢，競爭對手難以拿到足夠數量的優質原材料，從而在生產規模上無法對涪陵榨菜構成挑戰。而針對原材料價格的波動，公司有一系列的獨有優勢：

1）上下游議價能力強。一方面公司作為國內最大的榨菜生產加工企業，其品牌效力和完善的分銷渠道使得公司有較強的需求端定價能力，能夠在原材料上漲時，對本公司的榨菜產品價格進行調整。另一方面作為國內青菜頭收購大戶，公司對上游也具有一定的把控權，收購原材料時有較強的議價能力。

2）公司大力發展原料基地。以公司為主導，鄉鎮、村社、專業合作社和加工種植大戶為依託，透過訂單合同、保護價合同等多種形式調動菜農積極性，擴大公司的原料基地範圍，為公司的可持續發展提供保障。

3）公司為基地農戶提供優良種子提高單位面積原材料產量。涪陵榨菜透過與涪陵區農業科學研究所合作，不斷推出高產榨菜種子如“永安小葉”、“涪雜一號” 等，以免費或低價方式供給種植戶，並透過培訓、發放技術資料等方式不斷提高菜農技術，以提高基地範圍內單位面積的原材料產量。

4）擴大收儲能力，平抑價格波動風險。由於青菜頭易腐爛變質，收購後需要儘快使用窖池進行醃製，青菜頭的窖池佔地面積大，2010年時涪陵榨菜的窖池容量只有7萬噸，難以在收穫季一次性採購足所需材料，只能在後續向加工戶採購粗加工產品。而粗加工產品價格波動性更強，對公司成本控制帶來很大壓力。隨著近幾年原材料價格不斷上漲，公司持續加大窖池建設，擴大收儲能力。涪陵榨菜目前擁有20餘萬噸的原料窖池，2018年青菜頭收購量在30萬噸左右，已基本可滿足全年銷售量。收儲能力的擴大為未來平抑大宗原料價格大幅波動、贏得競爭和維持榨菜產業的可持續發展奠定堅實基礎。

綜上所述，涪陵榨菜本身商業模式好，競爭力強大，又處在一個發展中的行業，得以迅速成長。