基金的歷史業績是我們篩選基金的重要參考，如何正確的辨別基金以往業績，在一定程度上決定了我們能否選出基金中的“長跑健將”，從中獲取超額收益。

在我看來，我們可以從3方面指標辨別基金以往業績：

01 基金的歷史收益水平

基金以往的業績就像是過去的“成績單”，但是這張成績單不能簡單的看，我們要透過橫向和縱向等方面的對比，才能夠得出客觀的結論。

天天基金網上，可以查詢目標基金的階段漲幅、季度漲幅以及年度漲幅，直觀展現基金在不同時段的業績表現。

檢視歷史收益水平的幾點注意事項：

一是注意同類對比。截止目前，市面上的基金有超過6000只，型別多種多樣，有股票型、債券型、貨幣型，不同型別的基金投資標的不同，收益狀況本來就不相同，強行進行比較，就像“雞同鴨講”。

你不願意承擔風險，買入了貨幣型基金，天天看別人股票型基金一年收益30%，但你沒看到別人虧損嚴重的時候。風險和收益是相伴而生的，比較收益水平，必須在同類基金之間。

二是注意與大盤指數對比。基金的業績水平受到市場週期性波動的影響，所以判斷以往業績時，不僅要看收益率的絕對數值，還要看基金收益率與同期市場表現的對照。

主動性基金中，龍頭股基金可以參看上證500指數，消費型別的基金可以參考消費類指數，而中小創基金則應該與中證500指數進行對比。

被動型基金中，應該重點檢視指數型基金對於目標指數的跟蹤情況，通常，基金追蹤指數越緊，越能體現基金經理的實力。

三是注意中長期收益。基金的短期業績會有“失真”，A股市場存在板塊輪動，有可能基金經理短期踩中了市場的節奏，獲取了超額收益，但是這樣的業績表現是不可持續的。

2017年，招商證券曾釋出了一份研報，結論甚至是：基金上期業績對基金本期業績有負向影響。也就是說，去年表現好的基金，今年收益水平有可能落後，這也是很多人追逐“冠軍基金”，卻沒有好收益的原因。

因此，檢視以往業績時，還得看三年、五年的表現，尤其是牛熊轉換週期中，基金的業績表現，那些收益長期穩定的基金，更為靠譜。

對我而言，我會用“3344”法則來判斷基金的歷史業績，即目標基金3個月、6個月的業績表現在同類基金中排名前三分之一，1年、3年的業績表現在同類基金中排名前四分之一，這樣的基金，比較優質。

02 基金的業績波動及風險水平

基金的業績表現還要結合它的風險控制水平一起考慮，大多數投資者不喜歡大漲大跌的基金，基金淨值的過度波動，容易導致投資人的投資損失。

如何檢視基金的抗風險表現呢？

第一，檢視基金在震盪行情中的表現。今年2月3日，受到新冠疫情的影響，A股市場遭遇千股跌停。根據統計，當時市場1491只主動型基金的平均跌幅為6.64%。

市場集體大跌時，目標基金的表現能夠在一定程度上說明其抗風險能力，如果基金2月3日的跌幅能夠控制在6.64%以下，能夠說明不少問題。

當然，這樣的衡量方法需要多次評估，單看一次表現，還不足以說明問題。

第二，檢視最大回撤指標和夏普比率。最大回撤指標是指，歷史資料中，投資人手持該基金的過程中，可能遭受的最大損失，最大回撤率越低，表示基金的風險表現越好。

而夏普比率是目標基金收益表現與風險表現的比值，夏普比例越高，代表基金的價效比越高，相同的風險水平下，平均收益更高。

03 基金經理的任職情況

檢視歷史業績時，一定要同步檢視基金經理的任職情況，確認當前的業績表現，是由此時任職的基金經理創造的。

目前的公募基金市場，基金經理的職業變動比較快，在同一基金的任職時間都不長，很多優秀的基金經理在取得較好業績之後，都去開辦私募基金了。

因此，一旦基金換了經理人，歷史業績表現和現任的基金經理就沒有多大關係了，過往的業績表現很難說會不會持續。

如何判斷基金馬上要換經理人了？基金換帥可是大事件，通常基金公司會考慮工作交接的需求，基金在一段時間內，會有兩名基金經理，大家可以在基金平臺中檢視“基金經理變動一覽”。

目標基金換了經理人怎麼辦？重點關注這一隻基金近期的業績表現，如果出現業績大幅縮水，則重新選擇標的，不要流連。

基金業績參考，主要是基金經理過去的資歷，已經這隻基金過去的表現，在不同的市場環境下基金表現如何，特別是在市場不好的情況下是否有大幅回撤，當然這指的是偏股型基金

包括基金公司其他類似產品過去表現也能作為參考，其實我覺得最重要的還是考慮基金類型板塊的問題，還有就是買入時間，保持定投思維，不要太過在乎一時的漲跌

基金的業績，要參考當年指數的變化，能夠跑贏指數，而且盈利穩定的，才可以重點關注！另外，基金的配置股的情況也要研究，因為基金的倉位配置很大程度取決於基金經理的水平和金融把控能力！一般基金經理會配置業績穩定，符合誰會經濟發展的白馬股，也會配置一些熱門概念的中的績優股！總之，對於基金的整體把控，要綜合考量，全面篩選

基金公司營銷都喜歡選好時段、好產品的業績來講，但從對業績的觀察來看，投資者在買入時更應該從以下幾點來著手。

1、基金的長期業績，短期三五個月的參考價值不大，長期表現才能體現一隻基金是否穩健、是否能真正為投資者帶來回報；

2、要參考基金的完整業績，只選取其中一段時間來大力推薦肯定是不妥的；

3、在前面兩點的基礎上，再根據基金業績排名情況來作出選擇。

其實，投資者買的時候不要僅限於新產品，也要多看看老產品，優先選擇已經進入正常運作狀態的基金，如建倉期已滿之後，至少有半年以上時間的運作業績可查、收益靠前的產品。

投資者應當擦亮眼睛，尤其是初次購買基金的新手要如實進行風險評估，避免買到風險不匹配的產品；另外，在選擇基金產品時也要對宣傳材料裡的內容進行核實與求證，防止因一時衝動落入營銷“陷阱”。

最近在看約翰伯格的經典之作《共同基金常識》，重新梳理了一下自己對於基金投資和投資組合理念的認知，同時裡面也談到了對於美國長期業績的研究成果，並且提出了很多有悖於我們現在的投資理念的觀點，其中部分內容和題主的提問有所關聯。基金的業績討論個人認為要有延續性才能進行合理的評價，其次要對比該基金的業績進行比較，最後就是最優解的問題。下面我就從上面這三個方面給大家做個簡單的介紹。

基金業績的評價需要有延續性

基金業績的評價個人認為要建立在兩個基礎之上，一個就是產生這些業績的得是同一個基金管理人，二個就是基金的投資風格並沒有發生漂移。

首先，如果一隻基金的業績是由5名基金經理創造的，那要如何評價這隻基金的過往業績？也許這隻基金的絕大部分收益都是1-2名基金經理創造的，另外的只是打醬油的，我們如果沒有不去關注而僅從資料上去觀察，是很容易誤導投資者的判斷的。過去因基金經理更換而導致業績急挫的基金不在少數。如果我們是要基於一直基金過往的業績進行選擇，那頻繁更換基金經理的基金產品就值得我們小心了，畢竟這裡面到底是誰的功勞誰都說不準，可能是市場的，可能是運氣，也有可能是能力。

其次，如果一隻基金在創造過往業績的時候，由其所固定的風格，比如是大盤價值型基金，卻在後面的運作中不斷的在中盤成長和小盤成長中不斷地切換，你覺得需要用怎麼樣的方法，才能全面評價這隻基金的過往業績？切換投資風格過程中是運氣還是能力，運氣和能力的佔比，這些都是非常複雜的。但是有一點是肯定的，能夠長期準確把握市場風格轉換的基金經理並不存在，基於這一點，我對於投資風格漂移不定的基金持質疑態度，這樣的基金業績不評價也罷。

最後，讓我以原公募一哥王亞偉的成名基金——華夏大盤精選進行舉例，給大家提供一個思考和評價基金過往業績的角度。

成立於2004年8月11日的華夏大盤精選，是一隻混合型的股票基金，目前管理規模41.12億。成立至今創造了2381.74%的收益率，年均收益率高達148.85%，其中任職最長的就是王亞偉，任職期間接近6年，而其餘的基金經理普遍在2年以內。

我們從基金經理的更換情況，來對基金過往的業績有個整體的認識。該基金在王亞偉辭職以後，該基金一共更換了8位基金經理，其中6為基金經理任職不滿1年，而目前在任的基金經理是2017年5月接手的，也就是說2012年5月-2017年5月這6年間的業績我們根本沒辦法進行評價，因為都是不同的基金經理創造的，而且非常分散，這是第一點。

第二點，該基金成立以來的收益率主要是王亞偉創造的，王亞偉在接手該基金時，其基金的累計收益率是34.18%，在他離職時，該基金的收益率變為了1192.1%，期間基金的收益率為1157.92%，佔整隻基金累計收益率的48%。而同期滬深300指數的漲幅是104.3%，超越指數實現10倍以上的收益。

而至於投資風格，華夏大盤在現任基金經理陳偉彥接手以後，也發生過三次風格轉換。但主要還是以大盤為主，因此這個風格漂移並不明顯。但是由於缺乏以往的投資風格資料，就沒辦法對以前的投資風格進行分析。

所以要對華夏大盤這隻基金的過往業績進行評價我們根本無從下手基金經理頻繁更換使得我們進行業績評價沒有一致性的基礎，無法結合投資風格的穩定性進行全面的評價。但是單從基金的業績來看，該基金主要的貢獻還是來自於王亞偉任職期間。現任基金經理任職期間只有2年多一點，業績的持續性依然難以判斷。

因此，如果我們要對一隻基金的過往業績進行分析，第一步至少要有一個一致的基礎，那就是同一名基金經理，或者是任職至少3年以上的基金經理，否則難以判斷業績的連續性，雖然研究也表明過往業績對於未來的影響很小，但至少也是有參考價值的。第二步就是要結合投資風格的穩定性去看基金的過往業績，如果投資風格相對穩定，那其投資方法和體系應該說是相對比較穩定的，如果漂移的太厲害，那就比較難判斷了，畢竟要能把握變幻莫測的市場風格是非常困難的。

基金業績的參考標的

在瞭解了基金的管理人是否一致以後，我們可以嘗試結合投資風格對基金的業績進行分析了。但是分析的時候我們需要參考一個標的，這裡我建議和同類平均和指數進行對比。這裡還是以華夏大盤為例。假設華夏大盤的基金經理是同一位，而且投資風格主要還是以大盤為主，基於這樣的前提，我們對其過往5年的業績進行逐一分析。

因為累計收益率走勢只有5年的，因此我們就對5年的年度業績進行分析。從近5年的年度漲跌幅來看，該基金有2年沒有跑贏滬深300指數，4年沒有跑贏同類平均，從這一點看，我們就知道這並不是業績很出色的基金。比如2014年這樣的上漲行情，漲幅只有6.06%，跑輸滬深300指數近45個基點；而在2018年這樣的下跌市，僅跑贏滬深300指數5個基點，跑輸同類平均4個基點。

從其與滬深300指數的收益率走勢圖來看，這隻基金在近5年的絕大部分情況下都是落後於滬深300的，只是在2018年2月後，開始領先於滬深300。要知道華夏大盤的固定基金費率是1.75%，還不算上交易成本。假設我們在2014年1月1日拿50000元買了華夏大盤，用了另外50000元買了一隻個人比較看好的滬深300指數基金，那我們的收益差距到底會有多大呢？

需要說明的投資期間是2014年1月1日—2019年6月28日，申購費率就按網上的0.15%，期間沒有贖回，而派發的紅利均進行再投資了。

在這5年多的時間裡，投資華夏大盤的50000元變成了83512.93元，期間收益率67.03%，年化收益率是9.8%；而投資富國滬深300的50000元則變成了120637.4元，期間收益率141.27%，年化收益率是17.41%。而同期滬深300的漲幅是64.19%，這個數字是沒算上滬深300個股的分紅的，也就是說如果你購買了華夏大盤你的投資是跑不贏滬深300指數的，而且你每年還要付出相比指數基金更高的維護成本和固定費用。

所以當我們對基金的過往業績進行對比分析的時候，除了要和同類平均進行對比，還需要結合指數基金進行對比。因為如果這隻基金連成本更低的指數基金都跑不贏，那這隻基金就沒有什麼投資價值了，那為什麼不把錢投到更加便宜和省心的指數基金上面呢？

綜上所述，要對一隻基金的過往業績進行合理評價，我們首先要關注這隻基金的業績評價基礎是否一致，也就是是否是同一位基金管理人在相同或類似的投資風格中創造的業績，如果不是的話，那我們就要根據不同的管理人進行時間切割進行分析。其次，我們在確定了一致的評價基礎以後，我們需要結合同類平均和指數對過往業績進行交叉對比，以瞭解該基金是否能夠為投資者創造持續的超額收益。對於一隻主動管理型基金來說，超越指數的收益是其存在的意義；對於抑制指數基金來說，有效跟蹤甚至是超額收益也是其立命之本。

相對於世界金融市場成熟的國家，中國資本市場發展起步較晚，雖然已經有幾十年的歷史，但是真正的發展也是近一二十年的事情，基金的發展更是處於初期向中期過度，離成熟的基金管理還有很大的發展空間。判別一個基金如何，無外乎從他的管理團隊和歷史業績著手分析。

一個基金後續走勢如何，管理團隊佔據相當大的影響比重，無論是債券型基金，股票型基金或者指數型基金，基金的配置比例都是基金操作團隊，根據專業經驗和對市場的分析而決定的，後續基金的表現如何？很大程度上取決於基金管理團隊的能力和水平。

就目前來講，大多數管理的歷史業績都不長，因為國內的基因的高速發展也是近幾年來的事情，策略沒有經歷完整的市場週期，很多策略只是適合於特定的歷史時期，一隻基金表現出色，也很可能只是他的基金策略，適合於當前的市場。比如近年來A股市場經歷震盪，有一些基金表現不錯，說明他們的策略符合震盪行情，倘若一旦出現單邊行情，可能策略就會失效。

隨著近年來來人們投資意識的不斷提高，基金也成為越來越多的投資者資產配置的選擇之一。相對於私募的小眾性，需要只要分析一參考的事情眾多，公募基金似乎更像是大眾投資的標配。當我們選擇一隻基金的時候，我們可以仔細去查閱基金的公示，一般對於基金的型別，配製比例，重倉，風險等級以及以往的歷史業績都會清晰表述，我們可以根據他們的表現來選擇適合我們的基金，投資有風險，一定要清楚自己的風險承受能力，選擇適合自己投資理財方式。

主要看基金經理的操盤能力水平，以往的業績是對基金經理擇時能力的最好證明，這是選擇基金的最重要的一個標準。但是歷史只能作為參考，我們投資要做大機率事件，這樣才能獲得最大回報。

2019年八九月份的時候，想起來可以重拾幾年沒碰的基金了。然後漲跌幅排行榜裡找了一圈，看到這個基金，短、中、長排名都還不錯。

不是數一數二的，中上等的樣子。這個跟我的人生觀有點匹配

不是數一數二的那種優秀，就是中上等水平的樣子。這跟我的人生觀畢竟搭。上學期間，無論是普通班還是重點班，能進前十名就不再努力的那種

現在回過頭來看，進場的時間真是剛剛好。7千塊錢，分批從8月投到11月份，然後到了1月春節前一次性賣出，賺了900塊錢。這是我第一次切實感受到了基金的魅力！（主要是收益的魅力）

那次的成功經驗激發了我的學習慾望，然後才發現原來這是隻明星基金，謝治宇是個明星基金經理。

基金的過往業績，還是要看基金的經營範圍吧。

行業基金，看的是風口。風口到了，再差的那隻也能飛天。

混合基金，看的是基金經理的管理風格。這個時候，短期、中期、長期的業績就顯得特別重要了。

在證券交易的分析中，對於股票或者基金的過往資料和業績的分析雖然是一件極其重要的事情，但也分成了二派，一派是認為過去預示著未來，一派是過去無用。

無論哪一派都能找到對自己有利的證據來攻擊對方，可惜的是，攻擊的點都不同。

基於基金過往業績的分析，有三個前提：

第一，過往的業績不論好壞已經體現了市場供求關係最大的變化。

也就是說，過往的市場變化已經窮盡，基金的業績已經能充分體現。

第二，基金和股票一樣，都是有規律的運動，基金會沿著這個趨勢運動。

第三，歷史會重演。

如果否認以及懷疑這三點，那麼分析基金業績就無從談起。

我的看法是，完全迷信過往業績，也不足取，畢竟小學園裡的表現優秀，也會隨著年齡的增長（目標行業衰退）身體發育（基金是規模縮小）以及家庭變化（換基金經理），都有可能變得平庸。

比如，我們在高中都學過的課文《傷仲永》。

故此，分析基金業績，有幾個要點：

要點一，一定要成立五年以上。

小學離大學太遠，看高中的總可以了吧。

要點二，只和同類型基金比。

投新能源的和投醫藥行業的比，這能比嗎？

二個行業沒有關聯性，硬放在一起比，結論就不客觀。

要點三，除了收益率還有很多其他指標。

跟蹤偏差，波動率，夏普比率，最大回撤，平均價值迴歸等等，都是要看要比較的。

我是經常做基金業績分析，不僅自己需要，也會幫我的朋友們看看，我的體會是，無論怎麼分析，著眼點是長期的，分析有效，著眼點是一個月以內的，走眼率七成以上。

穿越牛熊的業績更可靠

　　*“疾風知勁草，烈火見真金”。短期的業績可能有運氣成分，但是長期的業績就很考驗基金經理的能力了。而這個長期最好是能夠穿越一輪牛熊。因為A股歷來是週期性十分劇烈的市場。

　　在牛市裡各個股票都在漲，說明不了什麼。只有穿越了一輪牛熊，並且仍然取得好成績的基金經理才是優秀的基金經理。在A股一個週期基本上是3-5年，基民在選擇基金的時候，就可以看3-5年業績表現如何。

　　關注投資邏輯的持續性

　　如果有3只基金供大家選擇，基金A過去三年收益30%，基金B過去三年收益40%，基金C過去三年收益55%，應該選擇哪隻基金呢？如果單純從這幾隻基金過去一年的業績來看，肯定選C。

　　但是，如果我們進一步瞭解下這3只基金的投資邏輯，可能就不一樣了。比如基金A是透過透過均衡配置優秀企業的股票，這些企業平均盈利增20%，再加上估值的部分提升，所以股價上升了30%；基金B是重倉了某一個行業，該行業是在某段時間是熱點，所以賺了40%；基金C則是透過上槓杆，賺了55%。

　　這個時候，A雖然不是過往業績最好的，但是它取得這個業績的投資邏輯在未來是可以持續的。總之我們在關注業績的同時，還要關注基金經理的投資邏輯究竟有沒有持續性。這樣才能保證一直賺取收益。