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1 # 曾韜
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2 # 華智期權
一、期權保證金的計算
1、期權保證金主要針對的是期權賣方,期權買方只支付權利金,無需交納保證金。期權賣方由於收益特徵是收益有限,虧損無限。需要徵收保證金以保證到期能夠履約。
2、一般期權保證金計算方式:
(1)實值、平值期權賣方交易保證金的收取標準:
期權合約結算價 × 標的期貨合約交易單位 + 標的期貨合約交易保證金
(2)虛值期權賣方交易保證金的收取標準:
期權合約結算價× 標的期貨合約交易單位+Max(標的期貨合約交易保證金 - 期權合約虛值額的一半,標的期貨合約交易保證金的一半)
看漲期權合約虛值額= Max(行權價格- 標的期貨合約結算價,0)× 標的期貨合約交易單位;
看跌期權合約虛值額= Max(標的期貨合約結算價- 行權價格,0)× 標的期貨合約交易單位。
3、組合期權保證金計算方式
(1)賣出跨式或寬跨式期權
對於賣出跨式或寬跨式組合,收取賣出看漲期權(買權)與賣出看跌期權(賣權)交易保證金較大者加上另一部位權利金。
(2)備兌期權組合
備兌期權組合(賣出看漲期權並買入期貨、賣出看跌期權並賣出期貨)僅收取權利金與標的期貨保證金之和。
二、期權權利金
1、期權的權利金根據行權價(執行價)的不同,權利金也會不同。越是實值期權權利金越高,如下圖:
對於看漲期權行權價Grand SantaFe低,權利金越高。對於看跌期權行權價越高,權利金越高。
三、期權手續費
國內期貨交易所對每個期權品種手續費規定不同,各家期貨公司手續費也有所區別。國內期貨公司對期權是按每手收取手續費的,這有別於股票按成交金額收取手續費。
四、以上內容介紹的是期貨公司開戶交易的期權,不包括證券公司開戶交易的上證50ETF期權和滬深300ETF期權。
以現在國內交易量最大的50etf期權和300etf期權來看,具體的計算公式可以百度。
關於保證金,給個直觀的數字,由於波動率和標的的價格對合約保證金影響特別大,平值合約保證金一般在4000-10000左右,虛值的最小2000保證金。
關於權利金,由於波動率和時間都有非常大的影響,波動率高,權利金越高,時間越長,權利金越高。僅拿30天左右的平值合約來舉例,波動率10左右的時候,權利金大概在600一張,現在波動率到30左右,權利金大概2000一張。
關於手續費,交易所的標準是15一張,一般調整後應該在2-3塊之間都是正常的。