石油幣靠譜麼，我從來沒有聽過任何國家危機和經濟衰落案例是能透過一個假大空的電子貨幣就能解決的。“實業救國”的理論總是不會錯。

委內瑞拉的總統馬杜羅本在2017年12月27號釋出講話表示將要基於本國的石油資源開發“石油幣”作為加密數字貨幣。每個“石油幣”價值一桶原油。

這樣的行為就是類似於計劃性經濟，而不是市場化經濟，賣家說開始訂貨了。我們今年推出買票拿貨的購物體驗，你先購買“石油幣”，交完錢，我們開採石油，交付給你。你要知道噢，石油總量一定，因此是通縮產品，之後會是增值的產品，那你們趕緊買吧。

賣家“委內瑞拉”的真實目的是先把錢收到手裡，賺外匯解決國內的經濟危機。但是怎麼讓買家更多呢，原來的結算方式只有美元作為國際貨幣。那我們現在增加結算方式，在國際支付中我們支援人民幣。歐元日元和盧布作為國際結算貨幣。就於是，委內瑞拉試圖讓更多買家提前付款來幫助自己度過危機。

買家的真實想法是什麼呢？我提前給你付錢，那麼到時候我拿著這個“石油幣”能不能按時拿到原油呢，你會不會拖事件或者翻臉不認人呢。那麼買家就會自我度量，我如何保證提前付款的優勢，那必須我確定我的實力能夠讓賣家畏懼我，讓我能夠拿到預期的石油。

因此，總結來說，委內瑞拉是為了度過危機才發行的“石油幣”，而敢於購買石油幣的都是實力超越委內瑞拉的大國們。

作為世界上石油儲量最多的國家，委內瑞拉石油收入佔出口總收入的95%以上，政府收入一半來源於石油。這個國家曾經富得流油，然而，好景不長，自從前總統查韋斯上任後，他的一系列錯誤判斷將這個國家一步步推向谷底，大肆擴張國有企業，行業壟斷，不給私企活路，對石油補貼，對糧食等日常商品限價，國內出現油價比水價還低的現象，推行計劃經濟，同時，實施多項社會福利保障專案，全民免費醫療，為窮人免費蓋房子等，引發了國內嚴重的腐敗現象，國企效率低下，反正有政府的鉅額補貼支撐，最終，隨著國家油價的下跌，全國經濟崩潰。一個非戰亂的國家的貨架上空空如也，物資極度缺乏，黑市與官方匯率達到逾1萬倍的差價，貨幣形同虛設，人民生活水生火熱。

2017年8月，來自美國的經濟制裁對這個國家更是雪上加霜，禁止各方參與委內瑞拉政府和國家石油公司的新債券和證券發售交易，委內瑞拉大量的債務出現了違約情況。國際信用組織將委內瑞拉信用評價降至SD級。

雖然，現任總統馬杜羅上臺後為這場 “經濟保衛戰”提出了一系列的措施，整治貪腐現象，肅清石油國企，提高基本居民生活保障，但是總體收效甚微，在他上任的4年內，委內瑞拉貨幣貶值99.5%，經濟依舊處於崩盤狀態

這時，現任總統馬杜羅提出了“石油幣”的計劃，將石油與貨幣掛鉤，期望打破經濟封鎖，去年，馬杜羅就曾經表示將本國的石油、天然氣等資源儲備與數字貨幣掛鉤，也就是石油幣，一個石油幣等值於一桶原油。這讓人想起與黃金掛鉤的美元，促進了美國經濟的繁榮發展以及資本流動，而委內瑞拉利用豐富的時候儲備來進行發債，確實有望突破美國的經濟封鎖，緩解國內嚴峻的形式。也有人猜測，馬杜羅的這一做法是為了在最近火爆的數字貨幣中獲益。

但是，擺在石油幣計劃面前的還有幾大困難，首先就是委內瑞拉的國際信用等級太低，欠有鉅額的外債，難以獲得國際的認可，在沒有保障的情況下，敢於購買石油幣的國家可能不多，其次，加密貨幣雖然火爆，但是也有很多問題，最為突出的就是安全方面，委內瑞拉如今連自己國內人民的基本生活都無法保證，哪還有能力投入建設相關行業？所以，石油幣計劃能否順利實現還不確定。

最重要的是，虛擬貨幣如果忽悠得當，可能會成為發行公司或者礦機廠商的“印鈔機”。但作為一個國家，自己就有“印鈔機”，印的東西不一樣，本質上有什麼不同麼？虛擬貨幣的背後一樣是信用。先不提委內瑞拉還有多少信用。同樣的國家信用注入虛擬貨幣，與注入自己的紙幣，有多大的區別？比特幣等虛擬貨幣爭奪的正是以國家為後盾的紙幣的信用，特別是用於外匯管制國的資金內外兌換流動，以及用於某些地下產業。委內瑞拉搞一個跟自己發行的貨幣爭奪信用的虛擬幣，意義何在？至少我是看不出來。

委內瑞拉“石油幣”確實是個有意思的構想，跟上了電子加密貨幣的“時尚”，不過無論如何“時尚”的外衣都不能掩蓋委內瑞拉通貨膨脹全面失控、國家信用瀕臨崩盤的殘酷現實，都不能彌補這個國家管理者能力與意志的不足，彌補不了該國國民性的嚴重缺陷，其構想本身也存在嚴重問題，我不看好。

首先，該國提出“石油幣”構想，是因為其通貨膨脹已經全面失控，本幣玻利瓦爾還不如餐巾紙值錢。由於委內瑞拉央行作為官方機構從2015年起就不再公佈該國通貨膨脹等經濟資料，這裡只能採用私營金融諮詢機構“經濟分析”的統計資料。這些年來，委內瑞拉通貨膨脹勢如奔馬；按照“經濟分析”2017年12月30日公佈的資料，委內瑞拉2016年累計通貨膨脹率525%，2017年超過2735%，僅12月份一個月通貨膨脹率就達到81%，全面進入惡性通貨膨脹時期（月通脹率超過50%）。

對比之下，中國消費者價格指數（CPI）2010—2016年每年漲幅在1.4%—5.4%之間，2017年1—11月為1.5%，除2010、2011兩年超過3%之外，其餘幾年都沒有達到3%。

儘管“經濟分析”這類私營機構釋出的資料不完全準確，但至少可以讓人看到這個國家的通貨膨脹大體狀況。國際貨幣基金組織資料也顯示，委內瑞拉是全世界2017年唯一累計通貨膨脹率達到四位數的國家。

其次，委內瑞拉超級通貨膨脹源泉在於生產不振而基礎貨幣投放失控。僅僅2017年12月15—22日這一週之內，委內瑞拉央行就增加了24.15%的基礎貨幣供給。

同時，委內瑞拉政府的工資政策也與通貨膨脹形成相互促進的惡性迴圈。查韋斯政府1999年上臺以來，委內瑞拉已經上調最低工資40多次。2017年12月31日，委內瑞拉總統馬杜羅宣佈，全國最低工資上調40%，調整後委內瑞拉人民每月最低收入79.7萬玻利瓦爾（不到80美元）。

第三，以實物、資產為基礎的貨幣作為反通脹工具不是沒有成功先例，但這種貨幣應當是能滿足居民日常生活所需，且其價值大體穩定，而且必須建立在生產穩定、擴張基礎之上。顯然，居民不能吃原油喝原油穿原油，原油非居民日用品，價格波動又太大，加密貨幣不適用於日常交易需求，委內瑞拉的生產也沒有增長，其前景我不看好。

可以對照一下現代世界史上治理超級通貨膨脹最成功的案例——新中國成立後治理民國末年的超級通貨膨脹。當時採用了工資發放“折實單位”的辦法。全國經濟中心上海是從1949年6月14日開始的，折實單位以實物為基礎，以貨幣作計算單位，一個折實單位包含中白粳米1升、生油1兩、煤球1市斤和龍頭細布1市尺。當天，華人民銀行上海分行掛出折實單位牌價為302元，同時人民銀行舉辦折實單位儲蓄存款，以後各單位發放工資和私立學校收取學費等都按折實單位計算。此舉與生產供應方面的改進、控制貨幣發行相結合，有效穩定了市場預期，沒有多久就消除了超級通貨膨脹。

總體而言，委內瑞拉目前的通貨膨脹有些像民國末年，但現在的委內瑞拉我沒有看到有哪位像陳雲。委內瑞拉政府從查韋斯以來精力都用在分光吃盡上面了，對促進生產下功夫遠遠不足；這一點不改變，玩什麼花樣都沒戲。

受國際原油價格低迷、高昂的福利政策、美國製裁等因素影響，委內瑞拉經濟幾近奔潰，民眾生活困難，當局政府企圖透過釋出數字加密貨幣“石油幣”來進行國際融資，完成國際支付，不過在石油產量大減、國家信用破產的局面下，這一計劃恐怕只能落空。

新年伊始，總統馬杜羅宣佈每個“石油幣”價值等同於一桶原油，將該國奧裡諾科重油帶阿亞庫喬區塊1號油田的全部石油儲量作為發行“石油幣”的物質基礎，該油田的儲量約53 億桶，按照目前的油價，預估價值 2670 億美元。

1、石油產量大減，“石油幣”恐難兌現

作為世界重要的石油生產國，由於投資不足及經營管理不善的原因，委內瑞拉的石油產量大減。資料顯示，2017年10月，委內瑞拉原油產量跌破200萬桶/天，觸及近三十年來最低水平，以目前的形勢，未來石油能否恢復產量不得而知，“石油幣”兌換就更無從說起。

另外，馬杜羅還任命前住房部長、國民警衛隊的一個少將擔任石油部長，兼任國家石油公司的一把手。想到這，相信大多數人對委內瑞拉未來的石油業都沒有底，畢竟找一個沒有經驗的軍方人員來管理石油行業，無疑增加風險，得虧馬杜羅想得出。

2、國家信用堪憂，3500萬利息無法償還

更糟糕的是，據國際評級機構表示，除了無法償還已經寬限了30天的3500萬美元債務利息，委內瑞拉恐怕連2018年即將到期的90億美元債務也很大可能無法償還，其外幣主權信用評級也被長期調成垃圾級。

因此，委內瑞拉揹負了世界經濟最大老賴的名聲，國家信用已然破產，雖說“石油幣”有石油作為物質基礎，但是也有無法兌換的風險，畢竟操作人是當局政府。

3、國內反對派輿論攻擊，美國或持續制裁、報復

在國內，當局政府的“石油幣”也屢遭挑戰，國內反對黨大肆進行輿論攻擊，表示馬杜羅違反了相關法律，儲備石油不能被開採，當然也不能作為石油幣的物質擔保；而且，在國家趨向惡化的情況下，這一數字貨幣怕是“難見天日”，從而阻礙“石油幣”的發行。

在國際層面，美國已多次對委內瑞拉實施政治和經濟的制裁，例如禁止美國金融機構參與委內瑞拉政府和國有石油公司新的債券和股權交易，還禁止美方機構參與委內瑞拉公共部門現已發行的部分債券交易等，還包括對委內瑞拉政府高官進行制裁。儘管“石油幣”不以美元作為交易貨幣，也難免美國不會憑藉強大的經濟實力出來“攪局”。

不妨想想，就算委內瑞拉透過“石油幣”拿到很多錢，但是很大可能把錢用於填補國內人民基本生活的大坑，對於這個陷入只吃喝不產出泥潭的國家，很難讓人相信“石油幣”能夠兌現。

最近一段時間，國際金融局勢可以說是雲波詭譎，土耳其里拉崩盤，阿根廷比索潰退，俄羅斯盧布暴跌，2008年金融危機過去不到10年，1997年亞洲金融風暴過去堪堪20年，新的一輪金融危機似乎已經到了門口。而在新興市場國家發生集體性危機之前，一個國家就已經陷入了嚴重的危機，這就是委內瑞拉。今天，我們就來聊聊，一個貨幣已經崩潰的國家，委內瑞拉可以依靠數字貨幣自救嗎？

一、委內瑞拉的數字貨幣救命之路

委內瑞拉曾幾何時是整個拉丁美洲最為富裕的國家，由於上帝眷顧委內瑞拉擁有著令人豔羨的資源，根據公開資料顯示，委內瑞拉的石油儲量約佔世界儲量的4%，居南美第一位；石油潛在儲量達2210億桶，截止到2000年底已探明的儲量為776.85億桶，在世界儲量排名第五。

如此龐大的石油儲量讓委內瑞拉在過去相當長的一段時間內成為了和阿拉伯國家一樣的石油富豪，社會福利極為完善，汽油在委內瑞拉幾乎免費，由於高油價帶來了國家的高福利，然而隨著國際油價的快速下跌，委內瑞拉也似乎成為了世界的棄子。

8月17日晚，委內瑞拉總統馬杜羅在電視講話中宣佈，石油幣今後將作為該國的國際記賬單位，以及國內工資和商品、服務定價的基準。待貨幣改革完成後，一個石油幣將等於3600主權玻利瓦爾。

與此同時，馬杜羅強調，他將徹底改革委內瑞拉不同的匯率，並將工資、養老金、物價與石油掛鉤。他還稱，將在未來幾周把最低工資提高3000%以上，提高企業稅率：“我希望國家能恢復元氣，我有辦法，相信我。”

彭博社指出，提高後的最低工資大約相當於每月30美元。《南華早報》稱，馬杜羅提及的上調最低工資，已是今年以來委內瑞拉第五次上調最低工資。

調薪的背後是委內瑞拉國內的惡性通脹和貨幣貶值。國際貨幣基金組織（IMF）上個月曾預測，隨著政府繼續印鈔來彌補不斷擴大的預算缺口，到今年底，該國通貨膨脹率將飆升至1000000%。

當我們看到這樣的訊息的時候，我們似乎有些驚詫，經濟發展到這樣的一個地步，委內瑞拉還真能指望數字貨幣來救市嗎？

二、數字貨幣真的能拯救委內瑞拉嗎？

正如我們之前所反覆強調的數字貨幣的問題，在上個星期，比特幣曾經一路下探到6000美元以下，根據來自CoinDesk的資料顯示，按照市值計算，這種全球最大規模的數字貨幣在美國東部時間下午10點左右跌至5900美元，跌幅約為4%。該資料對多個虛擬貨幣交易平臺的比特幣價格進行了彙總。而5900美元的價格已經非常接近2018年的最低點。從今年開始，比特幣的最低價格發生在6月18日，當時已經跌至了5785美元的水平。

無獨有偶，像以太幣等其他數字貨幣都在一路大跌，面對著這樣的大跌格局，這個時候卻有國家將拯救國家的使命放在了數字貨幣上面，很多人都會感到疑惑？

我們之前曾經專門有文章說過石油幣，不過為了讓大家更好地理解石油幣，我這裡還是需要再重述一下石油幣的概念，石油幣是委內瑞拉發行的數字加密貨幣。每個石油幣都有委內瑞拉的1桶原油作為實物抵押，而石油幣的發行量是固定的也就是1億個，“石油幣”的首次發行將由虛擬貨幣交易所承擔，該交易所正在試執行中，2018年2月21日，委內瑞拉官方發行了加密貨幣“石油幣”，發售首日就完成了7.35億美元的融資。

如果按照一個石油幣等價60美元計算，1億個石油幣的總價值將會達到60億美元。

隨著8月17日的到來，全世界第一個國家主權的數字貨幣就此誕生了，正如我們之前分析的那樣，數字貨幣其實有著非常大的問題，主要問題就在於數字貨幣由於發行量有限，其貨幣幣值難以穩定，很難作為正常商品銷售的渠道，再加上數字貨幣在很多時候是基於一種炒作，在炒作的情況下，數字貨幣背後難以有真正的價值支撐，而現在卻有一個國家在做石油幣，並且將石油幣作為了自己國家的法定貨幣，難不成是是委內瑞拉政府由於極度的經濟蕭條和經濟危機讓自己變傻了嗎？如果不是，那麼他們到底想要做什麼呢？

其實，從某種意義上來說，委內瑞拉政府不僅沒有變傻，卻是非常聰明的一種舉動，其實縱觀全世界現在新興市場國家所產生的金融危機，無不和美元有著千絲萬縷的聯絡，很多國家由於美元外匯儲備不足很快就讓本國的金融陷入了癱瘓的局面，除非能有辦法能夠真正擺脫國家對美元的依賴，並且重塑本國貨幣的市場信心。

那麼，本國貨幣的市場信心到底該如何重塑呢？我們的老祖先其實已經給過我們答案了，這就是貨幣儲備，在過去的幾百年中，大部分國家都在使用黃金作為自己的貨幣儲備，並且利用黃金髮行自己的貨幣，這就是大名鼎鼎的金本位制，一直到上個世紀70年代美國佈雷頓森林體系破產時為止，大部分的國家都在利用黃金作為自己的貨幣等價，隨著佈雷頓森林體系解體，全世界的貨幣彷彿已經進入了一個自由發放的地步，但全世界卻並沒有進入貨幣超發的危機當中，究其根源在於美國利用美元壟斷了全世界石油等重要能源的結算，也就是我們常說的石油美元機制，石油成為了美元的等價，從而才有了美元的幣值穩定。

當我們知道了這一點之後，我們再來看委內瑞拉的石油幣，似乎有了那麼些意思，因為他們這種石油幣其實並不是我們傳統意義上所說的虛擬數字貨幣，而是以數字貨幣發行方式進行發行的，以石油資源作為其幣值等價的一種新型貨幣，這種貨幣的出現其實在某種意義上又把國家的貨幣由信用貨幣重新帶回了本位貨幣，對於委內瑞拉這個國家信用幾乎已經喪失殆盡的國家來說，用石油儲備來發行貨幣從而穩定自己的貨幣體系，無疑是一種非常靠譜的做法。

類比於第一次世界大戰和第二次世界大戰之間的德國馬克穩定貨幣戰爭，以及中國在解放區所採用的以糧食等物資作為等價發行貨幣的方式幾乎是如出一轍的，其實我們就能夠發現了，委內瑞拉的做法是用區塊鏈的加密技術，採用數字貨幣的發行方式，卻在發行著具有貨幣等價的現實貨幣，這樣的發行方式，如果委內瑞拉能夠確保貨幣背後的石油等價被嚴格執行的話，這個數字貨幣在某種意義上真的有化腐朽為神奇的可能性，這也為全世界各國擺脫美元的控制，實現貨幣主權的獨立提供了一種可能性。

在全世界新興市場國家全面金融危機的背景下，委內瑞拉這種置於死地而後生的嘗試，反而給陷入金融危機的各國一種啟示，說不定轉為危機的可能就在眼前。

面對通脹+外債，區塊鏈能否成為委內瑞拉的救命稻草？

基於區塊鏈技術的加密貨幣原本是自由主義者規避政府幹預的試驗，不過一些實行管制經濟的威權國家也在試圖從中牟利。近來深陷經濟泥潭的委內瑞拉就是一個典型。1月31日，委內瑞拉總統馬杜羅宣佈，由委政府發行的區塊鏈加密貨幣“石油幣”（PETRO）將於2月20日開始預售。“石油幣”總共將發行1億枚，號稱由委國石油與貴金屬儲備背書，幣值與委內瑞拉一攬子原油均價掛鉤，總估值約60億美元。

在馬杜羅政權宣佈“石油幣”的同時，以“比特幣”為首的全球加密貨幣市場正在經歷一波退潮，資本投機的風險開始顯現。然而在交易場外，美國政府與委內瑞拉議會也已先後出手，試圖阻止“石油幣”發行流通。世界首個由主權國家釋出的加密貨幣在面對市場風波的洗禮之前，就有可能被政治風險扼殺在搖籃裡。

重估一切幣值的超級ICO？

早在1月31日公佈預售日期之前，關於“石油幣”的訊息已醞釀近兩個月。2017年12月3日，委內瑞拉總統馬杜羅在週日例行的電視講話中公佈了發行加密貨幣的計劃。馬杜羅將這一新貨幣命名為“石油幣”，旨在對抗該國正面臨的經濟封鎖，“增強委內瑞拉的經濟主權”。

△ “石油幣”官網首頁上，委內瑞拉總統馬杜羅（左）與“石油幣”標誌同時出現

在12月3日的講話中，馬杜羅並未宣佈“石油幣”的發行量與具體運作方式。直到12月8日，委內瑞拉政府釋出第3.196號政令，首次透露了“石油幣”交易與“擔保”機制的概況。該政令承諾“石油幣”將由委內瑞拉的原油、天然氣、黃金、鑽石或鈳鉭鐵礦儲備作為“擔保”，亦即每一單位“石油幣”都有價值一桶委內瑞拉一攬子原油的購銷合同作為“物質支援”。“石油幣”可兌換其他加密貨幣，也可在委國內交易平臺兌換本國貨幣玻利瓦爾或在國際交易平臺兌換外匯。委政府將設定專門的監管機構監督“石油幣”的交易行為。

2018年1月31日，委內瑞拉政府就“石油幣”的首次發行（ICO）安排發表白皮書，宣佈“石油幣”總髮行量為1億枚，其中3840萬枚將從2月20日開始進行為期一個月的私募，另有4400萬枚從3月20日開始分五批在以太坊平臺（Ethereum）上公開進行ICO，委內瑞拉政府的數字貨幣監管機構將持有剩餘的1760萬枚。一枚“石油幣”的指導價為60美元，與委內瑞拉一攬子原油單價相近並將在實際發行後與其掛鉤，這使得“石油幣”的潛在總價值達到49.44億美元，相當於以太坊總市值（截止2018年2月5日）的6％。在白皮書中委內瑞拉政府還保證接受“石油幣”作為繳納稅費的手段，預期這款加密貨幣產品將成為面向3000多萬委內瑞拉國民的儲蓄、投資和國際支付工具，潛在使用者數遠超目前全球所有加密貨幣使用者總和。

從初次面世到ICO白皮書釋出，“石油幣”的醞釀過程正好與加密貨幣市場的一波大幅波動同時。在“石油幣”訊息首次公佈的12月3日，目前總市值最高的加密貨幣產品“比特幣”單價為11180美元，其在12月16日達到19343美元的歷史高點後一路下挫，截止2月4日跌至8186美元，總市值僅次於比特幣的以太幣也在1月中下旬震盪下行。

然而加密貨幣行情的震盪沒有動搖委內瑞拉政府在公開場合對“石油幣”的信心。委官方在白皮書中預期，由於原油資源有其固有價值，“石油幣”的價格將更加穩定可控，更適用於大宗交易與價值儲存。馬杜羅則在白皮書發表後的講話中宣稱，近期加密貨幣市場的動盪恰恰是因為投資者在“石油幣”發行計劃公佈之後“重估全世界所有虛擬貨幣價值”的結果。

模糊的“撒幣”夢，蹣跚的資源大國

然而，委內瑞拉政府“重估一切幣值”的宏大願景難以掩蓋“石油幣”在技術性細節上的含混乃至自相矛盾。例如， 1月31日簽署官方白皮書時宣佈將開啟“石油幣集裝箱”（Petro Container）專案，在全國各儲蓄銀行與高校開設官方礦場，然而當日公開的英文版官方白皮書中隻字未提“石油幣”的挖礦機制，而是宣稱“石油幣”在總量1億枚的ICO完成後原則上將不會增發。

此外，委內瑞拉官方對於“石油幣”預售時間的說法也一度搖擺不定。1月31日最初公佈的西班牙語版白皮書中稱“石油幣”私募預售將從3月1日開始，然而英語版中則記為2月20日，總統馬杜羅在公開講話中亦採用了後者。而根據路透社在1月16日宣稱從委內瑞拉政府內部獲得的檔案，政府顧問曾建議在2月15日開始預售，雖然委官方第一時間“闢謠”稱此為假訊息，不過路透社訊息中提到的約23億美元的私募預售計劃與1月31日的官方白皮書相吻合，因此“石油幣”的預售時間表可能在1月下旬經歷了改動。

關於“石油幣”執行機制的最大疑點在於“原油擔保”這一承諾本身。自2017年12月3日首次公佈以來，委內瑞拉官方反覆宣傳“石油幣”有本國石油儲備背書，因此價值相比其他虛擬貨幣產品更為穩定，可作為投資與價值儲存手段。12月27日，總統馬杜羅甚至簽署了一項政令，將位於委內瑞拉境內奧裡諾科重油帶的阿亞庫喬1號油田全部儲量作為“石油幣”首次發行的擔保，該油田預計藏有53.42億桶原油，總價值超過267億美元。然而無論在12月8日頒佈的3.196號政令還是在1月31日發表的官方英文版白皮書中，都只承諾“石油幣”可兌換其他虛擬貨幣或法幣、或在線上交易中充當原油商品的代表物，並未提及作為擔保的原油如何兌現。

目前委內瑞拉政府的外匯儲備不到100億美元，但截至2017年11月，委內瑞拉政府與國營的委內瑞拉石油公司（PDVSA）共負外債逾900億美元。在2017年第三季度，委內瑞拉政府與PDVSA已多次未能按期支付利息，債務違約風險高企。設若“石油幣”正式發行，委內瑞拉官方能否將佔出口總額95％的原油優先用於兌付與“石油幣”繫結的原油購銷合同仍無法保證，而由於委內瑞拉政府對本國石油資源採取強硬的國有化姿態，外界投資者也很難有強制委政府執行的可能。換言之，白皮書明確承諾過的“石油幣”價值依據僅限於政府對其作為稅費繳納手段的承認，而這與政府發行的傳統法定貨幣並無根本區別。

在龐大的儲量背後，委內瑞拉石油行業的產能也已捉襟見肘，難以應對高漲的債務與嚴重的貿易赤字。根據標準普爾統計，2017年度委內瑞拉日均原油產量下降29％，僅12月環比跌幅就高達12％，日均產量降至170萬桶，創下近28年來新低。雖然國營的委內瑞拉石油公司（PDVSA）將2018年度產量恢復的目標設為250萬桶，但英國巴克萊銀行的研究報告預期委內瑞拉2018年日均產量將下跌至143萬桶。該報告指出，囿於於近期的經濟危機與國際制裁，委內瑞拉產油業面臨裝置投資匱乏、技術人才流失、管理層政治化與債務負擔等問題，使產能在2017年度嚴重收縮，且上述因素的作用在2018年內仍將持續。

政治掛帥的“石油幣”，難逃政治風險

對委內瑞拉政府而言，發行“石油幣”的主要目的在於“增強經濟主權”，即對外打破美國施加的金融制裁，對內平息物價高騰造成的經濟社會危機。對於“石油幣”的發行，美國政府亦作出反應，1月16日，美國財政部發言人警告投資者若認購“石油幣”將有違反美國對委內瑞拉政府制裁的風險。

美國政府對委內瑞拉馬杜羅政府的制裁最早可追溯至2014年5月7日實施的《委內瑞拉人權民主保護法案》，該法案以委政府涉嫌在鎮壓反政府示威期間侵犯人權為由，對馬杜羅政權部分人員進行懲罰性經濟制裁。2017年8月24日，美國總統唐納德·特朗普簽署了第13808號行政令，禁止美國機構與個人參與委內瑞拉政府與石油公司的新債券或股權交易或購買部分已發行的債券。據路透社訊息，美國財政部發言人表示“石油幣”僅僅是委內瑞拉現政府信用的延伸，因此透過認購“石油幣”與委內瑞拉官方產生的資金往來有可能構成對13808號行政令的違反。

除了來自美國的壓力，“石油幣”本身的政治色彩也有可能令潛在的幣圈投資者望而卻步。在“石油幣”白皮書中，委內瑞拉官方宣佈透過“石油幣”進行的一切交易都對第三方匿名，但將受“委內瑞拉區塊鏈瞭望臺”（Observatorio Blockchain de Venezuela）監控。該機構隸屬於委內瑞拉高等教育與科技部，這意味著圍繞“石油幣”的交易行為即便利用區塊鏈技術的去中心化優勢避免來自美國政府的封鎖堵截，也會將交易資訊暴露在委內瑞拉政府的監控之下。

目前，對“石油幣”最致命的威脅來自委內瑞拉國內。1月9日，委內瑞拉最高立法機構全國代表大會表決認定“石油幣”非法，在全國代表大會佔據多數席位的反對派“民主團結圓桌會議”指責馬杜羅政府透過發行“石油幣”透支本國石油資源，並涉嫌違背憲法、試圖繞開立法機關表決程式進行借貸。

4月22日，委內瑞拉將舉行新一輪總統大選。委內瑞拉反對派立法代表警告投資者若現總統馬杜羅在今年的大選中失敗，宣佈發行“石油幣”的總統政令也將失效。屆時失去“原油擔保”與政府承認的“石油幣”將成為廢紙，這場由威權政府發起的金融試驗也將因政治風險胎死腹中。

徐一彤

責任編輯 | 張夢圓

運營編輯 | 梅瓊予

版面編輯 | 徐靖怡

最典型的栗子：委內瑞拉發行的“石油幣”，全世界人民都可以買，只要持有石油幣，咱們就是自己人！美國牛B沒用，過去炸就炸了，跟我無關！現在美國連炸的理由都沒有，強炸可就有億萬全球人民盯著，因為你炸了我的利益，所以全世界持有石油幣的人以及關聯親朋好友，都會譴責美國！人們會突然變得有了國際主義精神！這就是區塊鏈帶來的運用