基金會留一定比例的現金存款，用於處理基金贖回。如果基金規模大，現金存款也多。

如果申請的份額很大，超過了現金儲備，申請贖回會提示超過最低份額，將延時贖回。這時基金經理只有割肉，賣股票，賣債券換取現金。

所以從這方面講，太小規模的基金風險較大，現金規模小，如遇到幾個大戶，很容易發生割肉現象，影響基金經理的操盤。

我不是基金經理，但是這個問題我認為是這樣的，基金公司大部分自己買入股票，同時會至少留下20%以上的流動資金，這個可以查查歷史上的基金倉位，大牛市時也很少能多於80%，以前有一個“88”魔咒，基金平均倉位這個就要開始跌了，沒有大幅極端波動情況下，流動資金足夠應付贖回。

那麼為什麼有“88”魔咒呢，就是倉位高了以後，一般來說都是情緒高點，股指一旦大幅波動，就會導致大量獲利贖回，所以基金被迫拋股應付贖回，導致進一步下跌波動。

基金經理不可能滿倉操作的，高一點倉位也就是90%多一點，留下部分資金應對投資者贖回。

基民投資基金，很少會出現擠兌式集中贖回。可是上週基金出現了集中的贖回，這個時候基金是很被動的，就需要拋售持有的股票，應對贖回壓力。

目前機構是透過抱團持股方式獲得收益，一旦出現集中贖回，重倉股有可能因為拋售加重買進稀少股票跌停，從而失去流動性，基金只能選擇拋售沒有跌停的股票，導致其他股票大跌。甚至也會跌停，如果觸發部分槓桿資金斬倉，百股跌停就會出現。

上週股市暴跌與基金贖回引發的被動建倉不無關係，這一方面給基金抱團取暖方式帶來挑戰，投資者也需要暫時迴避機構抱團持股中股價位於高位的個股，防止股價補跌的風險。

隨著保險資金入市比例的提高，保險公司基金贖回行為對市場波動的影響也越來越大。儘管對由此造成的大幅波動，市場人士有不同看法，但我們自己還是應該保持良好的心態，做好基金管理人份內的事情。證券市場本來就是“資本說話”，當對未來市場走勢出現分歧時，持有人根據自身風險回報水平合法、合規贖回屬於自己的資金天經地義。 但是，對於備受相對排名折磨的開放式基金經理而言，面對集中、大額的贖回組合變化所承受的心理壓力也是不可輕視的。因為，這個時候即便你沒有任何技術環節上的失誤，但賣出和市場同向的結果還是會發生虧損或擴大虧損程度，而這是基金經理們根據基金契約減倉時不可迴避的行為。只是，希望他們不會由此而造成對未來市場認識基礎的破壞。 股票下跌必然造成淨值下跌，甚至虧損，而虧損總會帶來心理上的痛苦，但這不足以讓我們心態的變壞。因為只要反思自己的操作規範沒有差錯，那在心理上我們必須認同這種下跌是自然現象，就如同刮臉難免割傷自己。 就像我在科大上學時候，所接受的實驗訓練一樣：事情出錯的時候，研究員(任何人)最應該做的事，是判斷自己如何造成這個結果。也許，埋怨和自責都是一種減輕心理壓力的選擇，但是做為一個職業人士，分析在哪段時間、哪種情況，自己調整組合時做了什麼選擇而導致目前的結果。只有認識到了這個問題，才能在這次下跌中學到一點東西，才會減少下次類似情況中的失誤，才能把我們引向贏家之路。 其實，人一生中無法選擇的無奈有很多種，但只要我們想在基金這個行業繼續生存下去，就不得不改變自己的生存策略。客觀認識失誤和自己所扮演的角色應該是走向投資生涯的第一步，而根據對市場環境認識的深化不斷調整自己，才能堅持在正確的方向前進。也許我們今天面臨的痛苦並不是因為不夠努力，而是昨天慵懶的結果。就像今天我們的忍耐，是為了更好的明天！