漲多了回撥一下而已。之所殺這麼狠，一是上一週頂部橫盤有點久，現在資訊傳播過於方便快捷，大家都知道漲多了會調一調，導致市場剛一跌就有買盤洶湧而入，所以只能下跌動能只能不斷積蓄直到無以為繼；主要原因還是最近進來的新資金太多，這些錢大漲時怕踏空，一路追漲，大跌時又很恐懼，各種殺跌，這樣就加大了下跌的力度。這很正常，牛市第一階段都是這個樣子的，新韭菜也都是要經歷市場的洗禮。

各大指數迎來反彈行情第一次崩盤式暴跌，創業板指數重挫6%。成交量維持高位震盪，投資者信心出現動搖，尤其在午後紛紛清倉出逃，場內賺錢效應全無。藍籌股給予市場致命一擊，白酒板塊幾近跌停，銀行板塊一度護盤，最終獨木難支。題材股普跌，中芯國際首秀並未力挽狂瀾，科技股整體暴跌。三兵認為，市場連續三個交易日大跌，大幅消化前期市場暴漲帶來的豐厚獲利盤及解套盤，前幾天投資者還高喊"牛市"樂觀入場，短短几個交易日就已經在資本市場不停吃土，切實感受股市中的"奔放熱情"。而另一方面專業人士開始紛紛倒戈，牛市結束熊市開始則是今天的主要話題，不禁讓散戶投資者疊加心理上的折磨，從而不斷產生悲觀的預期。後期走勢來看，市場遠未到絕望時刻，近期的重挫有利於市場快速擺脫前期暴漲影響，快速調整向來是上漲行情的特徵，一旦市場結束調整則將會繼續向新高進發。當前行情斷言牛市也許為時尚早，但對於投資者來說首先需要明白的是市場所在位置是高位還是低位，基於客觀判斷後心中自然就有了答案。操作上，低點出現後踴躍加倉即可，投資者應不懼悠悠之口、路遙大道獨行、凡事客觀謹慎、心中敬畏長存。

7月16日，A股市場迎來深度回撥，上證跌幅4.5%，創業板跌幅接近6%。當日股價大跌與如下幾個因素有關：一是6月來A股走出快速上漲行情，大跌前漲幅超過20%，過快上漲股市存在回撥壓力;二是近來監管層嚴查配資為股市降溫，引發政策收緊擔憂;三是中芯國際科創板上市引發股市抽血效應;四是白酒龍頭茅臺遭遇媒體炒價現象批評，引發市場悲觀情緒。

但在筆者看來，股市階段性調整並不意味著本輪牛市的終結。考慮到二季度中國經濟好於預期，在全球範圍內一枝獨秀，A股仍存在基本面支撐;同時，股市抽血效應、訊息面對個股漲跌影響都具有短期性;酒業龍頭茅臺基本面良好，市盈率42，與所處行業平均市盈率相匹配，19年僅股息率便有1.75%，就已達到一年期定期存款利率。同時，考慮到成長性，投資者普遍看好茅臺基本面，並表示繼續下跌之後，投資價值會進一步凸顯。

此外，正如筆者在文章《阻止股市“瘋牛”的三大意義》中提到的，面對前期A股過快上漲，監管層有意釋放為牛市降溫的訊號，意在阻止“瘋牛”，防範過度槓桿資金進入股市，避免資金推升下的過度繁榮，保護投資者利益、防範股市急漲急跌給實體經濟帶來重創。因此，政策層邊際收緊意在防範炒作、引導資金進入實體經濟而非打壓資本市場，後續基本面修復和政策微調或有助於穩定市場情緒。

而從長期來看，中國資本市場承擔最佳化金融資源配置、培育具有競爭力上市企業、支援實體經濟發展和鼓勵創新增長等多重要務，建立健全資本市場具有戰略意義。7月11日金穩會強調資本市場違法犯罪行為“零容忍”，預期下半年資本市場改革有望加快，對於股市而言，階段性調整並非壞事，告別“瘋牛”，才能行穩致遠。

具體來看，筆者認為，近期股市大跌並非牛市終結，後續A股市場表現仍有六大支撐：

第一，中國經濟基本面恢復好於預期。二季度中國GDP出現V型反彈，同比3.2%，較一季度的-6.8%明顯改善;其中，工業增加值、固定資產投資、社零同比分別報4.8%、-3.1%、-1.8%，較5月分別回升0.4、3.2、1.0個百分點。生產端的恢復尤為明顯，高技術製造業仍是亮，6月高技術製造業同比增長10%，在疫情之下體現了旺盛的生命力。筆者預期，三、四季度中國GDP增速分別為4%和5%左右，2020年全年增速為1.5%左右。

第二，全球範圍內一枝獨秀，後續有望吸引外資流入。相對於海外國家仍在遭受疫情蔓延下的經濟停滯，中國政府在抗疫中採取的快速有效措施，使得中國經濟率先走出“休克”。根據世界銀行最新預測，2020年全球GDP增長預期將為-5.2%，其中主要發達經濟體(美國、歐元區、日本)均為顯著負增長，而中國在二季度已經率先實現正增長，是極少數疫情之下還能實現正增長的國家。而這也有助於獲得外資青睞，加大對中國A股的投資。實際上，6月以來A股大漲便與外資流入密切相關，而自6月以來，人民幣一改疫情之下的總體貶值態勢，出現了反轉升值，人民幣對美元中重回“6區間”，也說明了相似邏輯。

第三，A股估值仍然處於較低水平。在本輪上漲之前，上證所A股的平均市盈率為12倍，遠低於歷史平均水平。儘管經歷了6月以來的短期快速上漲，目前A股平均市盈率為15倍，仍遠低於2015年牛市之時A股估值最高的25倍，以及2018年初A股小高潮時市盈率的近20倍。從全球範圍來看，中國A股也是全球低估值的窪地。從證券化率指標看來，相比於美國市值佔GDP比重的150%，中國證券化率指標僅為81%。

好問題！這兩天大盤跌的挺兇，大批個股跌停。原因何在？我來說說我的看法，自認為有點兒新的認知，和大家探討。

從3月19日2646以來的上漲，為本輪牛市的大三浪，這應該沒有什麼異議了。下面主要分析下2646以來的結構。

市場上的主流聲音，普遍認為，2646到5月11日2914點，為A浪。到6月12日的2872為B浪。中間的，6月9日的2957，為B浪創新高。這種分析，太過於牽強附會啦！也沒有道理。這是為了數浪而數浪了！因此，很有可能，這是錯誤的。

最近兩天大盤的大幅下跌，正好印證了上述觀點的錯誤。現在的下跌，自7月13日3458點以來的下跌，才是B浪下跌。看其猛烈程度，和前些日子的大幅上漲，很是匹配。而之前的所有走勢，均是A浪中的波折而已。

如是，很多問題，也就都有了答案。例如，大盤漲了那麼多，可很多個股和板塊還趴在底部沒怎麼動呢！像銀行板塊。如是上文所述，那麼未來的上漲，將是三浪三，都知道，牛市中，三浪三是主升浪，大部分個股，將在主升浪中，漲起來。

目前，持這個觀點的人，並不多。還需要實際走勢來印證。希望它是對的！如是，則未來的行情可期！