最近國家證監會又把T+0提上議程，這是繼創業板註冊制之後的又一重大利好，現階段正在醞釀階段，估計不久的將來就能實現，更能與國際接軌。

隨著創業板註冊制的不斷推進，創業板的交易規則將有所改變。那就是創業板股票漲跌停幅度從原來的10%改為20%。隨著創業板註冊制後第一個新股上市那天起，所有的創業板股股票漲跌幅改為20%。而新上市的創業板股票，上市的前五天沒有漲跌幅限制，過了上市交易的五天後，漲跌停按照20%計算！但還是按照T+1的交易規則進行交易！至於說創業板T+0交易規則啥時候實行，現在還沒有正式的意見稿出來！

T+0交易制度，對老股民來說並不陌生，但二十多年前的A股市場交易制度改革卻讓人心有餘悸。

在上世紀90年代初期，A股市場曾經實施過T+0交易制度，但從93年至95年1月1日，T+0交易制度卻匆匆落幕，隨後A股市場就迎來了T+1交易制度，並沿用至今。由此可見，對95年之後入市的投資者，早已習慣於T+1交易模式，對尚未接觸過T+0交易制度的投資者來說，全新的交易制度改革可能會導致他們的不適應，甚至將原來的交易策略以及盈利模式進行全方位改變。

關於T+0交易制度的討論，其實在這些年來不斷開展，但從近期上交所的公開表態來看，正研究引入單次T+0交易，當然就目前而言，T+0交易制度究竟何時開啟，且T+0交易制度將會從哪個市場板塊進行試點等，仍然有待正式的規則通知。既然現在處於研究階段，那麼T+0交易制度也不會那麼快推出市場。

事實上，T+0交易制度給投資者最直接的影響，莫過於增加了當天交易的糾錯機會。與傳統意義上的T+0交易制度不同，如今上交所研究的是單次T+0交易制度，而並非全方位放開的T+0交易制度。由此一來，給市場帶來的影響自然也會有所區別。

單次T+0交易制度，限制了單日頻繁交易的次數，降低了市場頻繁交易以及過度投機的風險。或許，這也是考慮到二十五年前T+0交易制度匆匆落幕的經驗教訓。但是，無論是單次T+0交易制度還是傳統意義上的T+0交易制度，都是從一定程度上增加了投資者的糾錯機會，並彌補了長期存在的期現市場交易制度不對稱的漏洞問題。從此次交易制度的改革力度來看，雖然不及市場預期那麼大，但也是資本市場發展與改革的一個重要里程碑。

科創板從成立開板至今，已經有一段不短的日子。在實際情況下，科創板市場已經在交易制度上作出了一定的突破與嘗試，例如上市後前五個交易日沒有漲跌幅的限制以及之後實施20%的漲跌幅限制等。既然科創板作為國內資本市場的試驗田區，那麼未來不排除單次T+0交易制度也可能會在科創板身上進行試驗。透過科創板市場的試驗之後，再陸續推廣至創業板、中小板乃至主機板等市場，循序漸進推行新的交易制度，讓市場有一個不斷適應的過程。

引入單次T+0交易制度，一方面為了提升資本市場的價格發現功能以及增強市場的流動性需求，從而達到增加市場資金利用率的目的；另一方面則是為投資者增加了單日糾錯的機會，並從一定程度上彌補了長期存在的期現市場交易制度不對稱的問題，對國內資本市場的影響還是偏向於正面。

不過，市場終究是市場，單次T+0交易制度的引入，很大程度上增加了市場的公平性，為投資者增加了糾錯的機會，但並不代表著未來市場會變成多數人賺錢的市場。對未來的A股市場，可能市場資金越來越聚集在頭部企業身上，對多數普通上市公司來說，可能價格會呈現出邊緣化的風險。即使未來陸續引入了單次T+0交易制度，也未必意味著投資者的投資命運會得到改寫，市場依舊是少數人賺錢的投資場所。

筆者回答問題是在2020年6月19日。

創業板T+0可能在年內就會推出。

小川曾經說過，執行T+1就是為了保護散戶。他認為如果T+0，風險過大，可能讓散戶虧的更快。這點有沒有道理呢？我認為這是沒有道理的。但是可能一些位高權重的人會考慮周小川同志的意見。畢竟小川不管是業務水平還是什麼，頂級。

但是筆者仍舊認為創業板的T+0可能在年內推出。為什麼呢？

1、本屆領導層具有強大的權威，也有高度的歷史使命感。這點不用多講，也不該多講。

2、T+0制度是成熟市場的先進制度，本身是沒問題。配套措施，比如註冊制等等，都在陸陸續續到位。配套措施完全到位之後，T+0自然也就水到渠成。

3、註冊制已經接近全面實行了，A股將形成新老兩個市場，新A股（港股通，科創板，創業板，三板精選），老A股（上證，深證，中小）。新興未來的產業都在新A股按註冊制上市，嚴格退市。傳統行業進老A股，結合定增和重組進行更新。如此，便巧妙滴充滿中國特色滴進行了新老劃斷。市場已經重來但並未推倒，這是類似50年不變的智慧啊。不出意外，創業板註冊制和T+0將很快落地。然後再增加房地產相關稅收，就可以把錢擠進股市。 股市活躍了，就可以更加高效率反哺實體經濟，更加高效的配置資源。