5月7日，名為“泰晶轉債”的可轉債產品價格暴跌，觸發上交所暫停交易機制。

可轉債一度被認為是風險較低的產品，10-20%的虧損已經非常高了，此次出了“泰晶轉債”的事件，給投資人不小的打擊，以後可轉債是否還值得投資呢？下面我們就來聊聊有關可轉債的話題。

【為什麼虧損？ 】

可轉債同時具有債權和股權兩種屬性，持有債券時到期拿本金和利息，當轉換為股權時拿公司分紅，安全性非常高。但此次發生了意外，“泰晶轉債”一天暴跌48%，根據5月6日的可轉債以及股價來計算，如果投資者等待上市公司的贖回，則要虧損73%。如果把可轉債轉成股票，則要一下子虧掉63%。

從泰晶轉債的走勢來看，去年底還在110元左右，今年最高曾達到420元，漲幅近300%！

從泰晶科技的股價走勢來看，2月25日見到高點37.69元，隨後一路下行至今。而泰晶轉債從2月25日之後略有調整，隨後價格又大幅走高，可見，它們之間的走勢出現了背離。

一般來講，可轉債價格走勢跟隨正股走勢，可見泰晶可轉債被炒的太高了，現在大跌也是一種價值迴歸。

【為什麼漲這麼高？】

那泰晶轉債為什麼背離正股價值，漲這麼高呢？這是因為此前泰晶科技表態不提前贖回，投資者誤以為上市公司再也不提前贖回，盲目跟風炒作所致。這就告訴我們一個道理，市場共識有時候不可信，真正可靠的是自己獨立思考能力，具體邏輯如下：

1、每個投資人都必須具備獨立思考的能力，否則就會被割韭菜；

2、將所有資訊都定義為參考資訊，利用自己的常識思維對標的物作出判斷；

3、相信自己可以做到，並承擔後果；

【能投嗎？】

1、機制較複雜，剛入門的人理解不了其中原理；

2、具有股權特性，走勢較複雜，一般人駕馭不了。

所以，如果你沒有兩把刷子，還是別玩了。

【總結】

綜上，由於形成共識價值，市場盲目跟風，導致泰晶轉債價格背離基本面，大跌後一眾韭菜欲哭無淚。所以，我們在投資時需要有獨立思考能力，不能人云亦云。

本來是安全又有收益的品種，結果被大家玩成了高風險！泰晶轉債的面值是100元。票面利率第一年0.4%,第二年0.6%,第三年1%,第四年1.5%,第五年1.8%,第六年2%。轉股價為17.9元，轉股價值按5月6日收盤價24.12元計算為134.75元。而泰晶轉債5月6日的收盤價為364.94元。由此我們可以看出價格與價值的巨大差距，其中蘊含的巨大風險。

再生轉債的事歷歷在目，溢價率超過15的轉債風險成指數倍增加，但怎麼都勸不住好多殺紅眼的網友，這個泰晶公告一發，我估計這些網友心都涼半截，再看吧，好像贖回日並不是明天，也就是給了小散出逃的機會！相信會還有機會，大家把握好，不然真的會慘不忍睹，這是百分170的溢價率，很恐怖，股票要多少個漲停才能回本！

泰晶轉債暴跌最大的原因就是短期內暴漲過了，如果溢價率很低就不存在了。這也給可轉債交易的人敲了警鐘。不幸中標的朋友但願能吃一塹長一智吧。

流氓大股東

泰晶轉債發行於2017年年底，募資2.15億元，募集資金主要投資於公司兩個專案：TKD-M系列微型片式高頻晶體諧振器生產線（二期）擴產專案和TKD-M系列溫度補償型微型片式高頻晶體諧振器產業化專案。

不過，發行後不久，奇葩的一幕上演了。2018年2月28日，泰晶科技釋出公告稱，公司控股股東和實控人喻信東、王丹、喻信輝和何虎四人在二級市場合計減持了224430張可轉債，佔總發行量的10.44%。

作為泰晶科技的大股東，四人原本獲得配售泰晶轉債1250580張，佔比58.17%，這次一把減持了10.44%，真是“大手筆”。不過，四人的“大手筆”只是剛開始。2019年3月5日、3月14日、7月2日，泰晶科技分別釋出公告稱，四人連續減持了30%的可轉債。4次減持後，最終持有比例只剩13.97%。

並且，可轉債與股票不同，減持不需要提前公告。大股東割韭菜都不用打招呼，投資者往往被打個措手不及。有股民表示，公司應該改名叫“太精科技”，真是太精明瞭……

原本，監管層鼓勵發行可轉債，是為了在定增之外開闢新的融資渠道。但如今，很多可轉債卻成了大股東套現割韭菜的鐮刀。以泰晶轉債為例，上市不久就開始大筆減持，每次減持幾乎都是當時的高點，可轉債已然失了初心。

除了大股東的“套路”，遊資的炒作同樣瘋狂，最近泰晶轉債的“大牛市”則可能是遊資的手筆。

遊資的“鐮刀”

3月18日開始，泰晶轉債突然迎來暴漲，短短兩天就從160元漲到了最高420元，區間漲幅達162.5%。其後，資金加速進場，雖然價格未再創新高，但暴漲暴跌卻隔三差五的上演，泰晶轉債儼然成了“明星”。

原本，可轉債的表現，很大程度上取決於正股的走勢。但是近期，泰晶科技卻幾乎沒什麼表現，而泰晶轉債卻無視“地心引力”瘋狂炒作，這極大可能是遊資的手筆。就拿5月6日來說，當天換手率高達700%，只有“瘋狂”可以形容。

不過，一貫“橫著走”的遊資今天卻給大股東做了嫁衣，昨天成交的8.45億，今天無疑“關燈吃麵”了。並且，今天的暴跌或許是剛開始，參考不久前的再升轉債，公司宣佈強贖後，可轉債從最高價415元一路跌到了114元，累計跌幅達73%，泰晶轉債或將步其後塵。

有意思的是，今年3月7日、3月28日，泰晶科技還先後兩次釋出公告，信誓旦旦的表示“不會提前贖回”；現在又來這一出，難道當初發公告，是怕資金提前搶跑嗎？

作為上市公司，說的話轉身就反悔，泰晶科技這麼玩無疑傷了股民的心，同時也將成為公司一大“汙點”。以後發公告，股民還能信嗎？

泰晶轉債的瘋狂，讓人聯想到當年的權證“末日輪”炒作。在明知權證價值會歸0的情況下，依然有很多資金參與“末日輪”炒作，最終塵歸塵土歸土，很多人花了幾十萬買了廢紙一張。而今，很多可轉債都成了遊資炒作的溫床，股民依然樂此不疲，最終被上市公司一把收割！

可轉換債券是債券持有人可按照發行時約定的價格將債券轉換成公司的普通股票的債券。可轉換債券的持有人可以有多種選擇，一種是持有債券至償還期滿收取本金和利息。由於企業發行可轉換債券規定的利率一般低於普通債券的利率，選擇這種方式的投資者較少。如果可轉換債券的持有人看好企業的發展，可以選擇把債券按發行時約定的價格轉換為企業的股票。可轉換債券還可以在二級市場流通，這就可能成為爆炒的籌碼。

要搞懂可轉換債券，必須搞懂幾個概念。

第一個概念是面值，就是債券發行時的標價。

第二個概念是票面利率，是發行人發行可轉換債券規定的利率，一般低於不可轉換債券的利率。

第三個概念是轉股價值，就是持有人選擇轉換股票能得到的收益。轉股價值由可轉換的股數乘以正股當前的價格。可轉換的股數由面值除以發行時約定的轉股價。如果正股價高於轉股價的話，可轉換債券的價值就是轉股價值。

可轉換債券在發行時還規定了贖回條款與回售條款。贖回條件一般是當公司股票在一段時間內連續高於轉換價格達到一定幅度時，公司可按照事先約定的贖回價格買回發行在外尚未轉股的可轉換公司債券。

按照約定，在可轉債轉股期內，如果泰晶科技A股股票連續三十個交易日中至少有十五個交易日的收盤價不低於當期轉股價格的130%（含），或可轉債未轉股餘額不足3000萬元時，公司有權按照債券面值加當期應計利息的價格贖回全部或部分未轉股的可轉債。

在泰晶轉債交易價格遠高於轉股價值的情況下，無論持有者如何處理，都要面對巨大的虧損。如果選擇贖回，贖回價格是100元面值+0.4元的年息，投資者面臨虧損73%。如果選擇轉股，按轉股價134.75元計算，投資者要面臨63%的虧損。所以贖回公告一公佈，泰晶轉債的交易價格發生暴跌，以5月7日的收盤價計算，投資者要虧損47%。

為什麼要價格如此背離的情況下，依然有人爆炒泰晶轉債？主要是因為轉債市場實行T+0，沒有+/-10%的漲停板，只有+/-30%的熔斷限制。這樣就吸引了大量投機炒作者進入市場，透過短線交易獲利。而且由於泰晶科技在3月公告聲稱不會贖回轉債，更為炒作者消除了後顧之憂。

總歸是擊鼓傳花的遊戲！這些債已經很好高了，投資價值在哪裡，無非是看到了T+0交易規則！然後一群遊資狂飆不止，可是總歸好迴歸的，即便沒有這個回購，也會因為擊鼓傳花跌回去的

強贖公告一出，暴跌幾乎是必然。

今年轉債出現大鱷進場短炒，這樣的情形在轉債歷史上極其罕見，多隻轉債走勢與正股脫鉤，出現巨大的溢價幅度，蘊含了巨大的風險。

當企業強制贖回轉債發生時，價值迴歸就成了必然，泰晶轉債的暴跌就發生在強贖公告的背景下，不是偶然而是必然。

這也是說明了價格偏離價值，終會回到價值。首先我們瞭解可轉債。可轉債發行的年限一般五年，發行後半年就可以轉股。如果不轉那就按約定的利率付息。而發行人有權提前贖回，而贖回按原價100元一張贖回。比如這次的泰晶轉債，轉股的價格是17.9元，公司公告提前贖回債券時的泰晶轉債的收盤價是360元一張，泰晶科技的收盤價24.1元，也就是說當時可轉債的價格對應正股泰晶科技的收盤價24.1元是(24.1-17.9)/17.9+100=134元一張。而當時可轉債的價格已經360元了，遠遠高於134元，明顯遠遠偏離了價值。360元可轉債對應的正股價格是17.9*3.6=64元一股的泰晶科技股價，而當時泰晶科技的股價才24元。所以說，當時可轉債的價格明顯高於公司可轉債的價值。而公司控股股東在這種情況下有權提前贖回。而贖回的價格只有100元一張，這就導致公司可轉債的價格在公告出來後暴跌。所以這次事件提醒我們，當價格已經明顯偏離價值時，價格終歸要回到價值上來。因此我們在投資時務必要評估公司合理的價值，對於明顯偏離價值的公司要謹慎。