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1 # 菩提86032751
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2 # 巴曙松
從國際範圍內比較,印度期貨市場是除美國和英國之外的另一個具有悠久歷史並交易活躍、但發展歷程也是一波三折、大起大落的期貨市場。
1875年,印度建立了孟買棉花交易聯合會,開始交易棉花期貨;1918年,印度政府成立棉花合約委員會(Cotton Contracts Committee)監管期貨交易;1919年,棉花合約商會取代該委員會監管棉花交易。1900年開始交易油籽期貨。1920年開始交易黃金期貨。二次大戰前,印度已經上市了多個期貨品種,包括胡椒粉、姜、馬鈴薯、食糖和粗糖。印度獨立後建立了計劃委員會,採取經濟發展部門與地區間的均衡發展模式,並在基礎設施和工業維持壟斷結構。在此背景下,印度於1952年通過了遠期合約監管法,該法禁止所有商品期權交易,禁止遠期合約採用現金結算。到了20世紀60年代,由於乾旱和中印邊境衝突,導致商品短缺,許多農民拋空遠期合約無法屢約,一些人因此自殺,印度所有商品期貨交易被禁止。當時印度政府認為,正是期貨交易導致了投機、推高價格和商品短缺。1963年,糖期貨交易被禁止,隨後,主要的油籽(例如花生和油菜籽、芥末)及其產品的期貨交易在1965年被禁止。從印度、美國等金融市場發展歷程看,在金融動盪時期,不被公眾廣泛瞭解的小眾金融產品,如期貨期權,容易成為市場動盪的替罪羊。也就是那段時期,在印度沙漠地區還有一些期貨品種在交易,這些交易一直處於非法的、地下的、小規模的狀態。受此重創後,印度期貨市場的重生非常緩慢,到了20世紀70年代,印度政府重新允許7種不重要的商品進行期貨交易,當時交易非常稀少。可以說一直到2002年,印度的商品期貨市場的影響極小,在印度整個金融體系中幾乎不存在。
2003年,是印度商品期貨市場發展史上最重要的一年,2003年4月1日,印度議會透過立法允許期貨交易,解除對所有商品期貨交易的禁令,到當年底,印度大宗商品交易所(MCX)、全國商品和衍生品交易所(NCDEX)及全國大宗商品交易所(NMCE)成為全國性交易所,印度的商品期貨開始走向快速發展。
印度商品市場具有多層次的特點。其商品市場體系分為三個層次:
第一層是6家全國性多種商品期貨交易所,分別是多種商品交易所(MCX)、國家商品及衍生品交易所(NCDEX)、國家多種商品交易所(NMCE)、印度商品交易所(ICEX)、阿默達巴德商品交易所(ACE)和環球商品交易所(UCX),2012年度上述6家期貨交易所成交額合計佔印度商品期貨市場總額的99.7%,其中MCX的規模最大,佔比達87%;
第二層是13家區域性特定商品期貨交易所,這些期貨交易所交易一個或者幾個品種,2012年度市場佔比僅為0.3%;
第三層是現貨交易所,NSEL是交易規模最大的一家,根據NSEL的統計,2011年度其在所有現貨交易所的市場份額達99%。
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