年內漲逾40%創近20年高位的鈀金當之無愧成為今年最瘋狂的貴金屬。其強勁的勢頭令黃金和鉑金等其他貴金屬都黯然失色。那麼這背後的上漲邏輯是什麼呢？

鈀金新能源領域需求旺盛

鈀金是生產汽油發動機廢氣過濾器的一種關鍵原料。本月初該金屬價格自2001年來首次升破1,000美元/盎司。鈀價週二(10月24日)最新報963.3美元/盎司﹐2017年迄今漲幅超過黃金的三倍，鉑金的十倍。

在全球經濟復甦的背景下﹐市場預計對汽油動力汽車的強勁需求將持續，所以預計鈀金需求量也會增加。雖然人們普遍認為未來是純電動汽車的天下，但是在當下以及未來的一段時間，電池儲存的能量達不到長時間續航要求和充電時間過長依然是制約純電動汽車廣泛普及的障礙。然而混合動力車就剛好解決了這些問題。所以鈀金需求量上升是有需求支援的。

此外鉑金也是氫燃料電池汽車的催化劑，作為未來新能源汽車的一種，未來的市場需求也是巨大的。10月16日，國際氫能燃料電池協會副秘書長王菊在當日舉行的倫敦黃金市場協會(LBMA)會議上說，假設到2030年有100萬輛燃料電池汽車和3000個氫氣加油站，中國國內燃料電池汽車對鉑金需求量將高達30萬噸以上。

而彭博研究團隊估計，這等於2016年全球鉑金汽車催化劑需求的26%。

鉑金供應一直處於緊縮狀態，料難以緩解

鈀金供應緊縮現象進一步加劇。紐約商品交易所鈀金倉庫總庫存資料顯示，從2014年開始，鈀金庫存總量一直處於整體下降趨勢。資料顯示，從今年1月3日至10月20日期間，紐約商品交易所(Nymex)鈀金庫存累計下跌23%至54,083盎司。

而鈀金也是比黃金和鉑金還要稀有的金屬。其在鈀金首飾市場也佔有一定的地位，因其非常閃亮、不易變色、不溶於有機酸、冷硫酸和鹽酸的特性近年來頗受大眾的喜愛。

所以，整體來看，鈀金今年上漲40%的幅度並不令人感到意外。我們更需要關注的是，鈀金上漲動力之一的新能源領域風口的朝向，未來風將往哪裡吹。