為夢想窒息的樂視，在吹起了國內網際網路行業中史無前例的泡沫之後，已經在日前被深交所終止上市，而始作俑者賈躍亭，也留下了“人在美國，下週回國”的傳說。但這一別就是兩年多的時間，並且直至樂視股票被退市後也並沒有回國。
恭喜賈躍亭在美成功破產
而在大洋彼岸，歷經了七個月的申請、談判、投票與法院確認後，儘管仍有個別債權人表達了反對意見，但Faraday Future(FF)創始人兼CPUO賈躍亭的個人破產重組案，已於洛杉磯當地時間5月21日，被美國加州中區破產法院正式確認並透過。這意味賈躍亭在去年10月提交的個人破產重組正式進入生效流程，在相關媒體的報道中據接近賈躍亭的人士表示，該重組方案有望在下月初正式生效。
根據債務處理小組方面的說法，賈躍亭在去年10月13日依據美國《破產法典》（Bankruptcy Code）中的第11章（Chapter 11）主動申請個人破產重組，將個人資產裝入債權人信託，用信託來置換其所欠債務。
事實上，美國作為一個成熟的信用社會，個人破產是很正常的事情，每年也有數量龐大的破產案在全美各地的破產法院被審理。其在2005年透過的《禁止破產濫用法案》中已經確定，一旦申請破產保護，債務人的大部分債務可以被取消，並且債權人不得以任何方式向債務人向債務人追討被取消的債務。
據目前外界傳言，賈躍亭的個人破產玄機就在這個“Chapter 11”上，也就是“重組（Reorganization）”章節。據悉，美國的《破產法典》中規定了六種不同的破產形式，其中Chapter 9針對的是地方政府、Chapter 12針對農場主、Chapter 15針對在美執行的外國破產案，因此彼時賈躍亭剩下的可選項，就只有Chapter 7個人或企業破產清算、Chapter 11個人或企業的債務重組，以及Chapter 13有固定收入的個人債務重組。
破產也是一門學問
按照外界的推測，賈躍亭選擇Chapter 11而不是美國最常見的Chapter 7，其實是有著相應考慮的。之所以不選擇相對常規的Chapter 7，是因為除了給債務人保留一些基本的、賴以生存的財產之外，清算程式的核心在於任命一個財產託管機構，由這一機構將債務人不能免除償還責任的財產收集起來出售，所得收益用於償還債權人。而Chapter 13也是需要對個人的所有財產進行清算。因此換句話來說，如果賈躍亭採用這兩種模式固然可以將債務切割，但也代表其會失去FF的主導權。
而Chapter 11則旨在於企業重組與重整，並非破產清算。賈躍亭團隊成功的讓法院認為，申請破產的企業仍然存在繼續經營價值（Going-concern Value），不僅允許債務人用未來的收入償還債權人的債務，債務人還有權暫時停止支付債務，並且繼續經營和擁有全部資產。在企業破產重組期間，負債公司保留下來的管理層被稱為“佔有債務人”(the debtor in possession)，成為擁有控制權的債務人。這點或許會有很多人感到費解，畢竟公司陷入破產境地通常與管理層的錯誤有著直接關係。
但美國的法律之所以這樣考慮，是因為在《防止破產濫用及消費者保護法》中注重平衡債權人與債務人的利益，既鼓勵個人創業又防止過度借貸，而負債公司管理層對於企業的經營和業務都較為熟悉。但在賈躍亭這種創始人兼前CEO可能對FF經營不善負有責任的情況下，作為第三方的畢福康博士擔任CEO，自然也就成為了一個更好的選擇，並且FF還採用了類似阿里的合夥人制度，組建全球合夥人團隊，並把公司的頂層治理權交給“合夥人委員會”。
因此如今在FF擔任CPUO（首席產品和使用者官）的賈躍亭，身份有點類似隱於幕後的太上皇，再加上在解決方案中是有管理層激勵計劃的。所以透過Chapter 11，賈躍亭作為管理層不但可以繼續經營FF，甚至於還有可能拿回一部分交出去的股權。顯然，作為成年人，這樣“我全都要”的舉措或許是既想從美國這邊的債務泥潭中抽身，又不願失去對於FF的控制權，同時也能為自己的東山再起埋下了火種。
分化戰術使得金蟬脫殼得以成功
至於說為什麼大量債權人會同意這番操作，按照目前相關媒體的報道顯示，是因為賈躍亭團隊採用了拉一派打一派的分化戰術，並最終將債權人與自己綁在了同一輛戰車上。要知道根據已披露的個人資產負債表，其債務共計37.7億美元，有超過100位債權人，減去已凍結待處置的國內資產以及可轉股的擔保債務，債務淨額約為20億美元。於此同時，從第一次債權人大會上賈躍亭提交的破產申請檔案來看，目前其個人資產總額為14.17億美元（99.66%為FF的股份），這其中有著接近6億美元的缺口。
在這樣名下資產不夠債權人分的情況下，再加上債權人之間的利益訴求也各不相同，因此分化戰術才得以成功。據悉，針對舉棋不定的中間派，賈躍亭團隊做出了很多讓步，包括不再要求解除中國債務擔保，國內債權人依然保留對其國內被凍結資產的處置權，獲准債權人將會在獲得高達4%的利息以及根據累計階梯分賬的原則，獲得超10億美元的潛在超額收益等。
針對旗幟鮮明的反對破產重組方案債權人，比如說上海懶財，賈躍亭團隊採取了孤立措施，並稱後者犧牲所有其他債權人利益的方式，來保護自身利益。而自己人，比如說賈躍亭的親屬賈躍民、賈躍芳，以及關聯公司，則不約而同的在今年初，用各種借款合同及連帶擔保責任書，對於其提出了總計約9億美元的最新索賠。但顯然這不是“落井下石”，而是為了增加自己人在債權人之中的份額。
對於賈躍亭來說，如今在美國爬出債務泥潭，外界認為，與恆大一拍兩散後陷入融資困境的FF而言，有著極為重要的意義。畢竟實際上FF還是有一定價值的，早在去年12月FF CEO畢福康在接受採訪時就曾透露，“目前，FF 91的90%零部件及工裝等均已準備就緒，車輛已經達到預量產階段。”
據瞭解，FF目前擁有中美頒授的專利近400件，並且在此次疫情期間與美國混合動力公司（US Hybrid）達成合作，為後者提供電力總成系統。因此這意味著在FF 91量產後，就或將能夠產生收入。而就在數天前，FF也與英偉達達成了長期戰略合作伙伴關係，後者將會為FF旗下的產品中提供Orin家族技術平臺的自動駕駛晶片。
但回國或許依舊還是件難事
雖然這樣一看，在解決了美國的債務問題後，賈躍亭應該就能“下週回國”了吧。但事實上，事情並不是這麼簡單。如今，賈躍亭在國內已經屬於無存款、無汽車、無房產、無工作的四無“前浪”了，如果再加上此前與前妻甘薇的離婚，他如今在國內儼然已經是“了無牽掛”了。
並且根據此前相關律師的解讀顯示，賈躍亭在美國的破產申請透過，並不意味著在中國也會一同處理，美國法院的司法管轄權通常只限於美國主權領土，不能對司法管轄權之外的地區產生效力。因此賈躍亭在美國的破產，其實不關國內，特別是其所擁有23.07%股份的樂視網，所產生的債務。
在5月12日的樂視網的業績說明會上，董事長劉延峰曾表示，已經退市的公司債務中，賈躍亭擔保的金額約90億元，並且其在美國的個人債務重組計劃中並不包括這90億。因此即便賈躍亭有心“下週回國”，或許還需要好好考量下拿什麼還這筆錢，畢竟明面上的資產都已經進入了美國債權人信託中。
事實上在我們看來，如今美國法院批准了賈躍亭的破產，恰恰代表了“下週回國”或將成為一個永遠無法兌現的flag。現在的賈躍亭只需要也只能做一件事，就是讓FF 91量產來宣告自己東山再起，並有著足夠的銷量讓FF掙到錢，只有這樣才可能讓其成為美國商界中逆風翻盤的勇士，而至於國內的爛攤子，暫時似乎並沒有更好的處理方式。畢竟只要不踏上中國領土以及簽訂了引渡協議的第三國領土，他未來看上去還是可能會很滋潤的。
為夢想窒息的樂視，在吹起了國內網際網路行業中史無前例的泡沫之後，已經在日前被深交所終止上市，而始作俑者賈躍亭，也留下了“人在美國，下週回國”的傳說。但這一別就是兩年多的時間，並且直至樂視股票被退市後也並沒有回國。
恭喜賈躍亭在美成功破產
而在大洋彼岸，歷經了七個月的申請、談判、投票與法院確認後，儘管仍有個別債權人表達了反對意見，但Faraday Future(FF)創始人兼CPUO賈躍亭的個人破產重組案，已於洛杉磯當地時間5月21日，被美國加州中區破產法院正式確認並透過。這意味賈躍亭在去年10月提交的個人破產重組正式進入生效流程，在相關媒體的報道中據接近賈躍亭的人士表示，該重組方案有望在下月初正式生效。
根據債務處理小組方面的說法，賈躍亭在去年10月13日依據美國《破產法典》（Bankruptcy Code）中的第11章（Chapter 11）主動申請個人破產重組，將個人資產裝入債權人信託，用信託來置換其所欠債務。
事實上，美國作為一個成熟的信用社會，個人破產是很正常的事情，每年也有數量龐大的破產案在全美各地的破產法院被審理。其在2005年透過的《禁止破產濫用法案》中已經確定，一旦申請破產保護，債務人的大部分債務可以被取消，並且債權人不得以任何方式向債務人向債務人追討被取消的債務。
據目前外界傳言，賈躍亭的個人破產玄機就在這個“Chapter 11”上，也就是“重組（Reorganization）”章節。據悉，美國的《破產法典》中規定了六種不同的破產形式，其中Chapter 9針對的是地方政府、Chapter 12針對農場主、Chapter 15針對在美執行的外國破產案，因此彼時賈躍亭剩下的可選項，就只有Chapter 7個人或企業破產清算、Chapter 11個人或企業的債務重組，以及Chapter 13有固定收入的個人債務重組。
破產也是一門學問
按照外界的推測，賈躍亭選擇Chapter 11而不是美國最常見的Chapter 7，其實是有著相應考慮的。之所以不選擇相對常規的Chapter 7，是因為除了給債務人保留一些基本的、賴以生存的財產之外，清算程式的核心在於任命一個財產託管機構，由這一機構將債務人不能免除償還責任的財產收集起來出售，所得收益用於償還債權人。而Chapter 13也是需要對個人的所有財產進行清算。因此換句話來說，如果賈躍亭採用這兩種模式固然可以將債務切割，但也代表其會失去FF的主導權。
而Chapter 11則旨在於企業重組與重整，並非破產清算。賈躍亭團隊成功的讓法院認為，申請破產的企業仍然存在繼續經營價值（Going-concern Value），不僅允許債務人用未來的收入償還債權人的債務，債務人還有權暫時停止支付債務，並且繼續經營和擁有全部資產。在企業破產重組期間，負債公司保留下來的管理層被稱為“佔有債務人”(the debtor in possession)，成為擁有控制權的債務人。這點或許會有很多人感到費解，畢竟公司陷入破產境地通常與管理層的錯誤有著直接關係。
但美國的法律之所以這樣考慮，是因為在《防止破產濫用及消費者保護法》中注重平衡債權人與債務人的利益，既鼓勵個人創業又防止過度借貸，而負債公司管理層對於企業的經營和業務都較為熟悉。但在賈躍亭這種創始人兼前CEO可能對FF經營不善負有責任的情況下，作為第三方的畢福康博士擔任CEO，自然也就成為了一個更好的選擇，並且FF還採用了類似阿里的合夥人制度，組建全球合夥人團隊，並把公司的頂層治理權交給“合夥人委員會”。
因此如今在FF擔任CPUO（首席產品和使用者官）的賈躍亭，身份有點類似隱於幕後的太上皇，再加上在解決方案中是有管理層激勵計劃的。所以透過Chapter 11，賈躍亭作為管理層不但可以繼續經營FF，甚至於還有可能拿回一部分交出去的股權。顯然，作為成年人，這樣“我全都要”的舉措或許是既想從美國這邊的債務泥潭中抽身，又不願失去對於FF的控制權，同時也能為自己的東山再起埋下了火種。
分化戰術使得金蟬脫殼得以成功
至於說為什麼大量債權人會同意這番操作，按照目前相關媒體的報道顯示，是因為賈躍亭團隊採用了拉一派打一派的分化戰術，並最終將債權人與自己綁在了同一輛戰車上。要知道根據已披露的個人資產負債表，其債務共計37.7億美元，有超過100位債權人，減去已凍結待處置的國內資產以及可轉股的擔保債務，債務淨額約為20億美元。於此同時，從第一次債權人大會上賈躍亭提交的破產申請檔案來看，目前其個人資產總額為14.17億美元（99.66%為FF的股份），這其中有著接近6億美元的缺口。
在這樣名下資產不夠債權人分的情況下，再加上債權人之間的利益訴求也各不相同，因此分化戰術才得以成功。據悉，針對舉棋不定的中間派，賈躍亭團隊做出了很多讓步，包括不再要求解除中國債務擔保，國內債權人依然保留對其國內被凍結資產的處置權，獲准債權人將會在獲得高達4%的利息以及根據累計階梯分賬的原則，獲得超10億美元的潛在超額收益等。
針對旗幟鮮明的反對破產重組方案債權人，比如說上海懶財，賈躍亭團隊採取了孤立措施，並稱後者犧牲所有其他債權人利益的方式，來保護自身利益。而自己人，比如說賈躍亭的親屬賈躍民、賈躍芳，以及關聯公司，則不約而同的在今年初，用各種借款合同及連帶擔保責任書，對於其提出了總計約9億美元的最新索賠。但顯然這不是“落井下石”，而是為了增加自己人在債權人之中的份額。
對於賈躍亭來說，如今在美國爬出債務泥潭，外界認為，與恆大一拍兩散後陷入融資困境的FF而言，有著極為重要的意義。畢竟實際上FF還是有一定價值的，早在去年12月FF CEO畢福康在接受採訪時就曾透露，“目前，FF 91的90%零部件及工裝等均已準備就緒，車輛已經達到預量產階段。”
據瞭解，FF目前擁有中美頒授的專利近400件，並且在此次疫情期間與美國混合動力公司（US Hybrid）達成合作，為後者提供電力總成系統。因此這意味著在FF 91量產後，就或將能夠產生收入。而就在數天前，FF也與英偉達達成了長期戰略合作伙伴關係，後者將會為FF旗下的產品中提供Orin家族技術平臺的自動駕駛晶片。
但回國或許依舊還是件難事
雖然這樣一看，在解決了美國的債務問題後，賈躍亭應該就能“下週回國”了吧。但事實上，事情並不是這麼簡單。如今，賈躍亭在國內已經屬於無存款、無汽車、無房產、無工作的四無“前浪”了，如果再加上此前與前妻甘薇的離婚，他如今在國內儼然已經是“了無牽掛”了。
並且根據此前相關律師的解讀顯示，賈躍亭在美國的破產申請透過，並不意味著在中國也會一同處理，美國法院的司法管轄權通常只限於美國主權領土，不能對司法管轄權之外的地區產生效力。因此賈躍亭在美國的破產，其實不關國內，特別是其所擁有23.07%股份的樂視網，所產生的債務。
在5月12日的樂視網的業績說明會上，董事長劉延峰曾表示，已經退市的公司債務中，賈躍亭擔保的金額約90億元，並且其在美國的個人債務重組計劃中並不包括這90億。因此即便賈躍亭有心“下週回國”，或許還需要好好考量下拿什麼還這筆錢，畢竟明面上的資產都已經進入了美國債權人信託中。
事實上在我們看來，如今美國法院批准了賈躍亭的破產，恰恰代表了“下週回國”或將成為一個永遠無法兌現的flag。現在的賈躍亭只需要也只能做一件事，就是讓FF 91量產來宣告自己東山再起，並有著足夠的銷量讓FF掙到錢，只有這樣才可能讓其成為美國商界中逆風翻盤的勇士，而至於國內的爛攤子，暫時似乎並沒有更好的處理方式。畢竟只要不踏上中國領土以及簽訂了引渡協議的第三國領土，他未來看上去還是可能會很滋潤的。