什麼是倉位管理呢？你可能聽說過凱利公式，他是根據特定賭局中的勝率和賠率來確定下注比例，以使使用者的資金增長率達到最大化。

我再舉個例子，在投資世界中，流傳最廣泛的一種策略是格雷厄姆《聰明的投資者》一書中提到的股債動態平衡策略，將總資產的分為兩半各50%，一半買股票，一半買債券。定期進行一次再平衡，使股債維持50%:50%的目標配比。

所運用的原理就是在股市低估時多買股票，而當股市高估時多買債券，從而來達到穩定收益的目的。股債平衡原理對於普通投資者來說非常簡單，是一個很容易上手的策略。

決定股票市場上盈利的主要因素有三個，一是企業的長期盈利能力，也就是巴菲特經常說的長期淨資產回報率；二是央行的貨幣政策，我們知道無風險利率的高低會影響資產的價格，舉個例子，比如央行放水，2018年的股市大幅下跌是由於去槓桿引起的，而2019年的股市大幅上漲主要是由於貨幣寬鬆引起的。三是股票市場的估值，我們主要透過A股自身歷史估值縱向對比，來判斷當前股票市場是否具有投資價值。

我們今天就根據市場的估值水平來簡單地將市場劃分為三個投資區間：

黃金投資區：滬深300市盈率低於11倍，同時滬深300市淨率低於1.5倍，可以認為是黃金投資區域，一般來說這個區域應該重倉操作，倉位可以保持在七成以上。

中性投資區：滬深300市盈率低於20倍，同時滬深300市淨率低於2.5倍，這時候倉位應控制在三成到七成。

輕倉投資區：滬深300市盈率高於20倍，同時滬深300市淨率高於2.5倍，這時候倉位應控制在三成以內。

剩餘的倉位配置固定收益類產品。

剛才說到的是透過滬深300估值水平來判斷當前市場是否有投資價值，同樣的，我們也可以用一樣的方法來檢視個股。在基本面沒有發生巨大變化的情況下，低估時重倉，高估時輕倉。

作為一名職業的交易者我覺得這是炒股的兩個問題，不能混而談之。

舉個例子就像人走路需要兩條腿，離開任何一條腿你都走不了路；或者說離開任何一條腿你都走不遠。一張桌子有4條腿離開了其中一條腿，這張桌子也就不可能站得住了。題主的問題好像就是在問人要走路，這兩條腿哪條腿更重要？這兩條腿當然都重要，兩腿之間相互依存，誰離開了誰都不行。撇開左腿談右腿，或者撇開右腿談左腿都不科學也沒有意義。

倉位管理也叫資金管理；從職業交易的角度而言資金管理是交易成功盈利的核心；

在現實中經常聽到有一些企業因為多元化發展，資金週轉不靈導致企業經營失敗，其實這也是資金管理不到位的一種表現。交易當中資金管理不到位的表現也是類似的；激進的使用倉位導致大額的虧損；或者資金使用的不合理，有時輕有時重，倉位的使用沒有規劃。都是資金管理不合理的表現。

賬戶整體倉位管理的原則。

這個很簡單就能理解，賬戶到手上，整體的回撤是多少。筆者作為資管技術提供方，在簽訂技術提供協議的時候都會約定賬戶的風險值。根據賬戶的風險偏好不同制定不同的資金管理的預案。賬戶回撤30%基本是外匯資管的規則。

如果是自主交易者，自己的資金全部自己負責這似乎沒有統一標準資金管理的標準，但是多數人潛意識裡都有一條線，這個線大體在30%左右。

如果是10萬元的期貨賬戶，賬戶虧損保持在7萬以上交易員的交易心理是不容易發生變化的。這個線其實是一個心裡界限，在界限之上心態相對穩定且容易掌控；而賬戶的淨值低於7萬元，交易者的心理極限被擊潰，交易中的近期偏好就會很嚴重，原有的交易規則就有大機率會被打破；交易會走形導致交易失敗。

前天股市有一個比較大的新聞，就是格力電器再次創出新高。格力電器的股價最高達到了65.16元。格力電器從今年9月份開始橫盤兩個月，終於破位一根大陽線，創出新高。炒股的人如果買到了格力電器這種大牛股，當然能在股市當中盈利，這些體現了選股的重要性。這種選股的重要性及從盈利的角度去考慮；當然今年股市中，最熱的話題是貴州茅臺；選到這樣的股票當然是能夠盈利的。

這裡我想著重說的不是選到牛股，而是不要選到暴雷的股票，退市的股票。要知道炒股風險，永遠考慮在盈利之前。今年以來中國股市暴雷特別多；所有的散戶都詬病這些東西，但實在也是沒有辦法；如康美藥業幾百億的造假現在也一直沒有下文。我們希望有一個更好的，公平的炒股的環境，但當下的大環境也是如此，不能不接受。

這就要求我們在選股的時候，儘可能的規避資料造假的股票。

我炒股的原則是這樣的：可以少掙但絕不能大虧。

我寧可選擇一些波幅小甚至漲幅小但是穩定性好的股票。我持有股票的首選是券商和銀行股的龍頭；這些股票每年有穩定的分紅，而且暴雷的機率極低。並且我將資金分散到不同的券商和銀行龍頭股，就算其中的一隻股票暴雷，我也有本錢翻身。

總結：炒股一個系統性的工作，要關注到這個系統性工作的每一個層面，任何一個層面做不好炒股這個樓都會塌。