第一個問題：理解一下什麼是跌破增發價

第一點，如果還沒有實施增發，那麼增發的價格。一是可以重新修訂的，二是或者取消增發，三可以修改增發的數量。

第二點，雖然確定了增發價格，但不一點就馬上會實施，所以現在雖然跌破增發價格，並不能說明價格會馬上上去。

第三點，跌破增發價格，不是可以買入的理由，但可以密切關注公司的情況，和股價的波動。

第四點，增發價格的跌破是很正常的現象，有增發前跌破的，也有增發之後跌破的。

通常情況，首發價、增發價、增持價和每股淨資產代表了不同型別的投資者所認可的股票合理價值。跌破這些合理價值的股票,相對而言,具有了安全邊際。

首先一點，機構通常是不會虧，但具體的還要要看他持有時間和真實的成本價(中間可能補倉了)。

第二點，增發價只是當時的一個買入價而已，就目前的行市來看，a股現在破增發價的股票一大把，卻沒有發現哪個機構在虧損。

如果機構或個人參與個股增發，後期股價跌破增發價當然是虧的，比如10元增發認購後來跌到了6元你說是虧是賺？

但是在A股市場上經常存在這樣的情況，很多人在選股時看到個股價格已經跌破前期增發價很多可以放心買入，認為增發認購的機構是虧損的，既然機構都虧損那段價就很難再跌下去，機構也不能容忍繼續下跌而出手護盤，這其實是種錯誤的思維。

還有一種情況就是忽略了中途的分紅送股，比如增發價20後期送股10送20，在一段上漲後又跌到了8元每股而你在送股後以12元價格買入，很多人就會以前期增發價為參照認為構也深套以此來安慰自己。期間分紅送股10轉20那麼他的成本價就攤薄到了6:67且不計算現金分紅，在8元價位丟擲機構也是賺的。機構沒套著套著的只是你自己。

先講下什麼是增發，增發是企業再融資的方式，形象的說，就是以增發前一段時間的平均價格，作為“折扣”，賣給特定的投資者或機構，這個過程上市公司得到了再融資，可以用於投資等，而機構則相對上市公司股票現價，打折的買到了股票。

具體的說，上市公司的融資肯定是達到目的，而機構打折買到的股票，不一定就是賺到。因為即便是折扣很喜人，但是機構也不能增發後立刻進行賣出，有限售期的，過了限售期，才可以賣。

所以對於進行的增發機構而言，如果限售期結束，股價跌了，實際上就是賬面的虧損了。

所以對於機構而言，即便上市公司比較不錯，限售期過了，到底增發價是否賺，還是未知數，這裡可以參考下樂視網，當時增發的時候，很多投資者羨慕著那些可以參與增發的機構，不過轉眼間，潮退去時，增發的機構，顯然都成了高位的接盤俠了。

從這個問題深入的說，在資本市場，機構同樣有虧損的可能，這就是市場的另一種公平。

增發價一般相對於當下的股價有一些折扣，相當於機構按一定折扣價買入股票，但相應的有一定的鎖定期，鎖定期解除後，如果股價跌破了增發價，那機構就是浮虧的。

增發是企業再融資的方式，簡單的說就是以增發前一段時間的平均價格再打個折扣，把一部分股票買給特定的投資者，上市公司獲得了資金，而投資者則以低於市價的價格買到了股票。

那肯定有人會問，既然有可能虧錢，那機構還參與增發乾嘛。

呵呵。

首先，你以為機構的投資能力都那麼強嗎？這兩年，股市行情不好，虧錢的機構，尤其是私募基金太多了，有些私募甚至比散戶虧得還慘，千萬別高估了機構的投資能力。賺錢的機構當然有，但虧錢的不在少數，這裡面也是良莠不齊。

另外，投資有風險，機構可能投研能力相對更強，但投資有賺有賠，也是正常的事情，哪有隻賺不賠的生意。

第三，可能涉及到某些不能明說的交易吧。很多機構是從市場或其他渠道募集的資金，直白點，那些錢也不是機構自己的錢，是投資人的錢，機構拿著投資人的錢去做交易，難免會有道德風險，這個可以多看看金融相關的電影、書籍。有些事情不好明說的。

這兩年，A股中小盤股票跌破增發價的股票一大把，機構們虧錢其實很正常。

機構會虧錢，別太相信機構的盈利能力。熊市的時候，75%的機構連大盤指數都跑不贏。

增發上市公司能否賺錢，其實就兩點。第一：機構從上市公司拿到增發股票時，真實價格到底多少，折價到底多少。折扣多不多。

第二：限售期是多久。限售到了後，股價在哪兒。

如果機構拿到股票後，股價大跌，跌破了機構的買入價格，機構就浮虧了。 如果限售期到了，股價仍然低於機構拿票的價格，那就仍然浮虧。這種情況在15年的主機板市場定增最明顯。當時主機板有不少公司在15年3-4月進行了定增，雖然打了折，但是參與定增的機構基本賠了錢。

當然，其實曾經創業板有過無限售期定增的日子。而機構能直接套利。說白了，就是定增的價格為定增日前的收盤價的情況，且無折扣，預設定增價格為市價，沒有鎖定期。 而上市公司和機構就利用這個規定，進行定增後，上市公司配合出利好，拉抬股價短線上漲，然後定增機構出貨，相當於無風險套利。 所以大家對於機構進行定增的映像都是白賺錢，而且坑散戶。

不過這個無限售定增的規定在今年上半年已經被取消了。所以目前原則上來講機構在定增這個業務上不存在無風險套利的機會。 當上市公司股價至相對低位，低於合理估值以下，且上市公司業績有保證，折扣較高的情況下，無風險套利仍然可以實現。不過這裡又涉及到那個終極問題，估值到底該怎麼估值才合理。

公司股票上市後，又決定籌備上新專案或擴張收購其他公司股權，但在自有資金不夠的情況下，一般向證卷交易所申請增發新股，獲批後就可以進行增發。

增發有兩種方弍，一種是定向增發，另一種是公開增發。

定向增發僅僅針對上市公司與特定公司或個人而進行的配票，這個機構或個人原則上是戰略投資者，看好的是企業發展前景，也對企業情光熟悉，跟上市公司管理層存一定淵源。所以，大環境不好的情況下，即使市價跌破發行價出現浮虧時，參與特定增發者臨時發生資金困難，也會與上市公司勾通用協議解決資金缺口，當大環境好後，如果這些特定物件要減持上市公司會有利好配合。但更多的就是戰略上的聯盟。

公開增發就是對該上市公司所有股東進行配售股票，多出部分由機構或股民個人申請認購。雖然增發價對當時平均市價有一定折扣，但跌破增發價是常事，參與增發出現浮虧再正常不過，誰也不知後面還有更低價，走出來了才知道。

破發不是買入股票理由，整個市場環境向上，或企業行業盈利趁勢向好，前景明朗，股價一定會向好，反之，增發專案失敗拖累上市公司虧損，退市都有可能。

長期來看是企業盈利能力決定股價，而不是增發價、發行價影響公司經營。

絕大多數不會，因為機構的成本是你想象不到的低，他們透過做差價可以使成本快速降到很低，像有的十幾塊的股機構的成本可以做到一兩塊，而它的增發價是五六塊，那麼你覺得機構賠錢了嗎？

少部分會，因為進某隻股進得晚，沒有提前佈局，突然遭受到股價連續狂跌，那麼他們也會賠錢的。不過有的機構會透過自救的方式順利脫逃，而把損失和傷害轉嫁到散戶頭上，比如放個假訊息，或者用少量資金拉起一點，做一個漂亮的圖形或者指標，讓許多看指標的股民上當等！

增發價是以增發停牌前20個交易日的平均股價以及約定的折扣率由特定機構認購的，增發的股份一般都有12個月的鎖定期，當股市走下跌趨勢時，股價跌破增發價的比比皆是，比如當前的情況，很多都跌破增發價20%到30%，所以認購的機構也會虧損。