估值時考慮的因素 通常開始為初創企業估值時，需要考慮以下幾個因素： 1. 有沒有其它投資人競爭。如果其他風投對某家公司也產生了興趣，那麼第一家風投就為認為這項投資有利可圖。理解風投工作的方式，不僅對融資至關重要，也是影響估值的最大因素。這和經濟學的基本原理是相關的——在創業公司的一輪融資中，投資人個數是有限的。因此公司越受歡迎，估值就會越高。 2. 使用者或早期客戶。公司存在的重點是獲得使用者，如果投資者看到你已經有使用者。如果所有其他的事情都對你不利，但你有10萬用戶，那麼你就有一個很好的融資100萬美元的機會(假設你在6-8個月內就吸引到了這麼多使用者)。你吸引使用者的速度越快，他們的價值就越大。 3.成長潛力：有人說過，創業公司最具決定性的因素就是成長。在融資階段，一些公司只會提到成長的潛力，例如市場廣闊等等。但是還有一些創業公司已經準備好顯示自己的成長了。例如，活躍使用者或付費顧客數量正在逐月增長，而且增長速度很快。公司成長軌跡能夠為預測未來收入提供依據，因此在估值過程中，成長是非常關鍵的因素。 4. 收入： “一旦某家公司開始有收入了，那麼金融文獻中就提供了許多你可以使用的工具，來幫助你對它進行估值。”Atalas風投的Dustin Dolginow表示。但是收入只是公司的一部分。而且在創立之初，收入不能顯示這家公司的全部潛力。 5. 創始人和員工。一家成功的創業公司更有賴於創始人的執行力，而不是一個絕妙的點子。創始人曾經在哪裡工作，承擔什麼樣的專案，從哪個公司離職，都是影響估值的因素。除此之外，將價值分配到所有需要支付工資的專業員工身上，他們的技能、為業務技術進行的培訓和知識是非常有價值的。在網際網路鼎盛時期的初創公司，因為有全職專業的程式設計師、工程師或設計師而增加了公司100萬美元的估值，這種情況並不少見。 6.行業。每個行業都有自己獨特的估值邏輯和方法。相比一家家庭餐館或者一個普通的網路外掛開發公司，一家創新生物技術公司的估值肯定要高很多了。比如一家餐館的估值應該在它各種資產的3到4倍左右;而一家網際網路公司，如果流量很可觀，那麼估值應該在年營收的5到10倍左右。所以在你和投資人進行相關的洽談之前，花些時間研究下，你所在的行業最近一段時間的融資和收併購訊息，還是很有必要的。如果你找不到相關的融資統計資料，那就找個顧問幫幫你吧。 7. 加速器或者孵化器。許多擁有幾年經歷的加速器會公佈相關創業公司的成功率。所有在孵化器或加速器中的創業公司，都擁有類似的資源和指導。不必驚訝，風投可以進行數字分析，從而決定經歷了這些專案的創業公司在未來有一個好的出路。這也會提高公司的估值。 8.期權池。期權池是為未來的員工預留的股票，確保有足夠的好處吸引高手到你的創業公司來工作。期權池越大，你的創業公司估值越低，因為期權池是你未來的員工的價值，是你現在還沒有的東西。這些期權被設定為暫時不授予任何人。因為它們被從公司劃出去了，期權池的價值基本會被從估值中扣除。 9. 實物資產。新公司通常沒什麼固定資產，看起來雖然不值錢，但是你要把你公司擁有的每一件東西都算進去。 10. 智慧財產權。天使投資人或風險投資機構經常使用的一個“經驗法則”就是每一項專利可以為公司增加100萬美元的估值。所以專利的價值應該加在公司估值裡面。 11. 市場規模和細分市場的增長預測。如果從分析師那兒得出來的市場更大，經濟增長預測較高，那麼你的公司估值越高。這是一個溢價的因素。如果你的公司是輕資產公司，你的目標市場應該至少有5億美元的潛在銷售。如果你的公司是個重資產公司，需要大量的物業，廠房及裝置，那麼潛在銷售額要有10億美元。 12.直接競爭對手的數量和進入壁壘。市場的競爭力量對公司的估值也有很大的影響。如果你能顯示出你的公司能大比分領先於競爭對手，你應該要求估值的主動權。在投資界，這個溢價的因素就是所謂的“商譽”(也適用於優質的管理團隊、競爭對手少、進入門檻高等)。商譽可以很容易地解釋為幾百萬美元的估值。對於“新公司”來說，市場不是新的，但管理團隊是新的，所以我認為公司在這方面的估值也不會太多。

企業的淨利潤、產品的競爭力、市場的飽和度、公司核心團隊的管理水平和優勢，公司業務開拓水平都是評估依據，可以參考同類公司，設定評估等級，多項評估，綜合後結合審計情況，然後可以組織專家團隊再次評審，應該可以得出大致估值。

早期創業公司，尤其是還沒有成型的、沒有現金流的公司的估值，實在是很難確定出一道公式的。無論是創業者還是VC，可以看好未來的發展潛力，相互談判公司的估值和定價，應該客觀、理性、適可而止，不要寸步不讓，寸土必爭......要是爭持不下，那乾脆就讓亞當斯密“無形的手”去斷案吧。

當然，如果初創的公司已經不是一張白紙了，已經有了一定的收入或利潤，或者有了產品和相對精準的財務預測，這樣我們就多了一些可以來用作談判的基點，比如是否可以考慮用“年利潤”的倍數來作為估值的基礎?上市公司的溢價不是常常是在公司的盈利上乘以倍數得出來的嗎?低的2、3倍都有，高的幾十倍，甚至可以上百倍。當然，私募市場上的公司溢價率，總是要比股票市場上低很多。

無論如何，對於在找錢的創業者們應該切記切記，最後的“估值”，也就是成交價格，一定是買方來確認的，而不是你堅持喊、叫喊得再高、聲音再大也沒用。VC市場中，賣方市場的機會很少，也許賣方市場永遠不會再來。創業者最重要的任務是，要設法搞定“第一個機構投資人”(記住：是機構投資人，是VC，而不是你的舅舅或者從前給幹活的老闆)來確認你公司的估值。因為，機構投資人，也就是專業的投資人，通常不會莫名其妙地拍腦袋叫價砍價，他們會根據分析和判斷來對你的公司進行“估值”，其依據包括但並不限於：

(A) 你公司目前和未來的盈利能力如何?

(B) 看看有沒有類似的公司被VC投資了，那些公司的估值大概在什麼範圍?

(C) 算算看如果根據計劃發展，你的公司多久後要進行下一輪融資，在那時候，我投入的錢，至少會有幾倍增值?

以下老洪也是把自己近期的實戰案例拿出來同大家分享。

一、002667鞍重股份

鞍重股份算得上是老洪少有的中長線操作，大家可以看到該股是在8月7號就出現了底部的訊號提示，緊接著也是接上了引爆的訊號提示，老洪在利用指標並且配合選股技巧之後也是分享給了粉絲朋友，無奈長期的漲幅都是不溫不火，甚至還有所下跌，好在近期引來了大漲，截至目前為止已經是遇到了4個漲停板，漲幅更是在50%以上，也是令老洪鬆了一口氣。

二、樂視網

樂視網相信大家都是非常熟悉了，前段時間可真謂是大妖股，後期經過了一段時間的停牌徹查，很多股民朋友都是覺得不能再碰，在20號，老洪驚奇的發現了該股出現了底部的訊號提示，結合股市技巧發現的確是有上漲空間，老洪分享之後短短几個交易日也是迎來了2個漲停板，整體的漲幅在20%以上。

提示大家不要盲目的追漲，避免買在了高位導致虧損，老洪的個人愛好就是在股市中摸索，看到一些有起漲潛力的個股也會公佈出來，在正確的位置買入會是更好的選擇。

三、明日個股

該股是老洪今天透過底部引爆選股法篩選出來的個股，結合選股技巧，老洪保守的估計漲幅不會低於25%，由於平臺的一些規定，程式碼就不在這裡公佈了，老洪會持續考察後在早盤前公佈在圈中供大家參考。

對於老洪分享的個股感興趣的朋友同樣可以透過公眾平臺找到老洪，有任何的解套問題，個股問題都可以找到我詢問，老洪看到後會一一解答。

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