金融學上，對沖（hedge）指特意減低另一項投資的風險的投資。它是一種在減低商業風險的同時仍然能在投資中獲利的手法。一般對沖是同時進行兩筆行情相關、方向相反、數量相當、盈虧相抵的交易。行情相關是指影響兩種商品價格行情的市場供求關係存在同一性，供求關係若發生變化，同時會影響兩種商品的價格，且價格變化的方向大體一致。方向相反指兩筆交易的買賣方向相反，這樣無論價格向什麼方向變化，總是一盈一虧。當然要做到盈虧相抵，兩筆交易的數量大小須根據各自價格變動的幅度來確定，大體做到數量相當。

我們應該怎樣對沖?

對沖聽起來很簡單，但是大家要注意，對沖需要幾個前提，首先你得選擇兩種投資產品，它們的漲跌關係必須得是負相關，也就是一個漲，另一個就會跌；你投資的數額，也得差不多一樣，這樣的話，當你的其中一項投資產生虧損的時候，另一項投資才有足夠的盈利能夠減少你受到的損失。拿股票來說，我買了10萬的股票，有一定的風險在裡面，但股票是隻能買漲不能買跌的，怎麼辦呢?這個時候我可以跳出股票市場，到期貨市場去買入10萬的預判股市下跌的股指合約，當我的股票下跌了，我的股指合約就給我帶來了收益，這就是一個跨市場的對沖。

對沖有沒有什麼壞處呢?

最直觀的弊端就是在於收益大幅減少了，當你虧損時，你的第二項投資盈利可以補償你，但是當你盈利時，就代表你的另一項投資出現虧損，所以，如何選擇這兩種投資的內容也很重要。

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我在08年開始從事對沖交易，一路坎坷。從虧損到盈利，是一個艱難的蛻變過程！

對沖模式是建立在單向操作成熟的基礎之上的。

一般來講都是專業的金融機構和投行在操作，散戶暫時不具備對沖的基本能力。

對沖交易即同時進行兩筆行情相關、方向相反、數量相當、盈虧相抵的交易。

行情相關的意思就是影響這個兩個產品的因素大體相同。

方向相反意思就是說，一正一反，不管行情怎麼走，總有一個是虧，一個是賺。

注意：

1. 對沖交易品種必須是行情相關的，否則沒有辦法有效的降低市場的風險。

2. 方向相反，即兩個合約必然一個賺一個虧。我們的目的不是單個合約賺錢，而是盈虧相抵之後盈利。

3. 數量相當。必須注意兩個合約的合約價值是一致的，如果合約價值無法保持一致，那麼風險就無法有效的降低。

1. 對沖交易的市場邏輯

對沖交易的市場邏輯不同於單方向做單的市場邏輯。

單方向單主要是判斷接下來市場的執行方向，最大的風險在於一旦判斷錯誤就會出現較大的風險。

對沖交易的市場邏輯主要是比價關係。

簡單的講就是對沖交易獲利主要依靠的不是價格的單方向運動獲利，

因為兩個合約必然要漲一起漲要跌一起跌，盈利靠的是漲跌價格的不同來獲利。

也就是價差獲利。

1. 對沖交易與單方向交易的區別

第一，風險不同。單方向單也被稱為風險單，風險較大，一旦判斷錯誤就存在較大的虧損風險。

對沖交易的風險略小於單方向單的風險，但也不是完全無風險，投資者要客觀的看待。

第二，持有周期不同。對沖交易一般持有的週期要略長一些。

第三，倉位不同。因為風險單風險較大，我們一般不建議投資者重倉參與，

否則將面臨較大的投資風險。

但是對沖單風險略小，價差變動通常也不大，所以一般投資者倉位可以略重一點。

第一節對沖交易的基本模式簡介

1. 跨期對沖的模式，風險及倉位設定

跨期對沖即同一個品種因遠期合約近期合約報價不同產生一定的價差，

投資者可根據對價差大小的判斷，進行相應的跨期對沖套利。

如果判斷價差縮小，可以採取空貴的多便宜的策略操作；

如果判斷價差即將擴大，就要採取多貴的空便宜的策略操作。

前者即價差縮小套利操作，後者為價差擴大套利操作。

通常情況下，跨期套利操作，就是同時持有多單和空單，但所持的合約是不一樣的。這裡需要區分鎖單操作。

鎖單操作是同一個合約的多空單都持有，價差是不變的，而對沖套利的價差是可以變動的。

案例：

1. 鐵礦01和09合約價差在30區間的價差縮小套利操作。

2. 螺紋01和09合約價差300區間的價差縮小套利操作

3. 熱卷01和10合約價差290區間的價差縮小套利操作。

適用範圍：

1. 合約價差比較大，一般認為合約價差為商品價格的百分之10左右的價差為較大價差。

2. 主力資金換主力合約期間容易產生一定的價差變動。

風險：

因價差縮小跨期套利操作是在價差比較大的情況下進行的操作，所以價差縮小跨期套利操作具有低風險的特點。較價差擴大套利風險要更低一點。

2. 跨品種對沖的模式，風險及倉位設定

跨品種對沖即選擇兩個相關性較強的品種進行對沖交易，一般來講這兩個品種在基本面上來看，一般屬於產業鏈上的上下游，價格的上漲和下跌具有非常強的一致性。

如果關聯性不夠，那麼就不能有效的對沖市場的風險，會形成兩個單方向單，市場風險會放大。

一般來講我們可以在下列品種中選擇進行對沖交易：

螺紋與熱卷

焦炭與焦煤

鐵礦與螺紋或熱卷

螺紋與焦炭或焦煤

豆油鄭油棕櫚油

玉米與澱粉

豆粕與菜粕

另：需注意的是豆一不同於美豆，所以豆一不能很好的對沖豆油和豆粕的市場風險。

案例：

1.蘋果對沖

2. 鐵礦與螺紋對沖

3. 熱卷與螺紋對沖

跨品種對沖中的價差縮小和價差擴大的判別：

1.品種強弱有明顯的區別。

2.價差不合理。

3.技術形態支撐位與壓力位的分析。

風險：

跨品種對沖風險因對沖品種的選擇不同存在不同程度的風險，比如一般來講螺紋與熱卷的對沖風險就小於螺紋與焦炭的對沖風險。投資者可在倉位的設定上進行一定的調配。

倉位配比：

跨品種對沖要注意對沖品種的合約總價值要保持一致。比如焦炭和焦煤的對沖以1比3進行對沖是比較好的配比。

道悟金銀提示大家；散戶沒有完善的交易體系不要嘗試對沖模式。

什麼叫交易對沖？

現在夏天到了，可樂肯定賣的比冬天好。於是，我用30塊去進一箱可樂 -30元，順手再用30塊的價格去預售一箱果汁 +30元，結果一個月後，假如飲料真的漲價了，果汁漲了30%。30*-0.3=-9，自貼9元買了賠。

可樂漲了50%，即30*0.5=15，我就能從中間賺取差價15-9=6。

但是如果收到大環境影響，飲料跌了，果汁跌了30%，即30*0.7=21.但是我已經收了30塊的果汁定金，相當於 賺30-21=9塊。可樂跌了10% 30*-0.1=-3.我還是賺取了差價9-3=6.

這種透過犧牲一定的可能利潤，來換取抵禦部分風險的玩法叫做對沖交易 你懂了嗎？