昨天晚上，證監會公佈嚴查場外配資，在官網上曝光了258家非法場外配資平臺機構名單，引發市場熱議，也有很多朋友問我這個消首對市場是利好還是利空！

先要清楚什麼叫非法場外配資？也就是你說的場外資金，根據新修訂的證券法規定，證券融資融券業務屬於證券公司專營業務，未經證監會核准，任何單位和個人不得經營。場外配資活動本質上屬於只有證券公司才能依法開展的證券融資融券業務，相關機構或個人未取得相應證券業務經營資質從事場外配資活動的，構成非法證券業務活動，屬於違法行為，將被依法追究法律責任。

這裡舉個最常見的例子：銀行資金入市。近期一些銀行資金透過貸款形式悄然流入股市的情況。由於行情來得太快，一些股民透過銀行的小額快速貸款，籌措到近百萬的資金入市。而且這類資金獲批、到賬都非常快捷，但是本質上有很多配資平臺是非法的。

最後，證監會這次打擊非法場外配資，對市場有什麼影響？2015年的“股災”，很多人認為場外配資是罪魁禍首之一，因此一直以來證監會及各地證監局對轄區內的券商也是三令五申，嚴禁為場外配資提供任何便利。對於此次打擊非法配資，有兩種看法:

第一種，打擊非法配資後，股市才能健康的牛起來，這其實是潛在的利好，證監會也是在保護普通散戶股民，消除股市潛在的風險。

第二種，網上的非法配資全是黑場子，本質是是對賭遊戲和詐騙，這些資金根本就沒進股市，有些平臺的軟體連股市的介面都沒有，這和15年當時風生水起的場外配資有本質不同。

入市有風險，投資需謹慎。

場外資金分為兩種，一種是一級市場為專門為上市新股網購的，另一種是二級市場準備抄底或觀望資金的統稱。

非法場外資金是什麼呢？

第一種是比較常見的單賬戶配資模式。即配資人將保證金打入配資公司設立的個人賬戶，然後資金方按一定槓桿比例打入槓桿資金，進行操作。

券商營業部在這個過程中充當的角色就是監管資金，以保證不會出現配資人掙了錢卻分不到錢的情況，也要保證配資公司不會捲走保證金。這種模式的配資常見於各大券商營業部。甚至有營業部的老人戲言，沒有這些配資戶，很多營業部的生存都難以為繼。

第二種是兩融賬戶繞標模式。這是一種相對隱蔽，但很多配資公司都喜歡採用的模式。

出資人在證券公司開立兩融賬戶之後，打入資金，券商兩融最高可以按1.5倍的槓桿進行融資，而在此之前，出資人可能還做了一次夾層（因為是個人行為，很多時候監管比較困難），這種模式的實際槓桿率比較高。

假如出資人出1個億的資金，可以做1個億的夾層，然後透過兩融加1.5倍的槓桿，出資人此時的槓桿可以放到4倍，而出資人給配資人的槓桿，當下普遍的做法是3倍至4倍，那意味著，最終配資人可以運作的資金槓桿已達16倍。

第三種是信託模式。這是一種看上去相對合規的模式。

根據銀監會58號文（《關於進一步加強信託公司風險監管工作的意見》），信託產品優先受益人與劣後受益人投資資金配置比例原則上不超過1：1，最高不超過2：1，不得變相放大劣後級受益人的槓桿比例。也就是說，配資公司可以透過發行信託產品進行運作。

同理，配資公司出資1億元，按照1：2的槓桿，可以將資金放大到3億元，而如果配資公司中間做一個夾層的話，槓桿可以放得更大。不過，這種模式有一個缺陷，據業內人士介紹，按照規定，2倍槓桿信託產品需要配置至少20%的固定收益產品，因此資金效率可能會相對偏低。

第四種是走香港通道模式。這也是容易被市場忽略的一種模式。