10月18號，趣店在紐交所掛牌上市了，首日盤中的丈夫最高超過45%，市值一度超越百億美元！

對此，網友們卻是議論紛紛。

還有一些吃瓜觀眾認為，趣店是一家沒有獨立靈魂的公司，榮辱成敗完全取決於其戰略合作伙伴--螞蟻金服。萬一哪天螞蟻爸爸不開心，一腳踹開趣店，另尋新歡怎麼辦？趣店上市，是否就是坑股東錢？它這種存在“嚴重上市障礙”的公司，憑什麼能上市？

根據資料，目前趣店的獲客流量，基本全來自於支付寶介面下的二級視窗。公司的餓關鍵風控資訊，大部分來自芝麻徵信，也就是說。趣店離開了支付寶這個平臺，什麼都不是了。根本不存在核心的競爭優勢。重要的是趣店依附於螞蟻金服，而兩者是存在競爭關係的。如果哪天兩者不合，利益衝突，解體也不是不可能的。

而這種關係中，趣店是出於弱勢地位的，就像我們所說的“籠中之鳥”，說嚴重點就是“傀儡”。縱觀之前的菜鳥網路和“四通一達”、阿里和美團之間的關係是否類似？淘寶天貓和眾多賣家又何嘗不是？

基於阿里的一貫策略和作風，趣店的命運也會無異於“四通一達”。給你資金支援，雖然你很容易的活下去了，但是仰人鼻息，受人牽制。籠中的鳥兒，餓不死了，但是失去了飛翔的自由。

現金貸公司上市勢在必行。從資本市場，風投退出需求，盈利時點看，現在都幾乎是最佳上市時間，再晚三個月或許要風雲驟變了。

不信？看看周小川怎麼說的。他說大家要防範明斯基時刻。這是什麼意思呢？金融市場是有內生的不穩定性的，經濟裡有很多因素都是順週期的，現在看起來一片繁榮，GDP增速也特高，但這種順週期性，會導致問題發生的時候也如雪堆消融。因為投資者承受的風險水平在順週期階段裡逐漸增高,超過收支不平衡點後如果產生崩潰，這個崩潰點，就是周行長所說的明斯基時刻。

但不可持續的上漲，或者信貸增長枯竭之後，資產價值大幅下跌就是不可避免的。

換算成人話，就是長期牛市後可能會導致重大崩盤。

本質上，其實都是各類風險導致危機的機率問題，時刻關注時刻提醒自我，因為明斯基比起所謂灰犀牛黑天鵝來，是很明確地描述了資產價值崩潰的瞬間。

現金貸會不會成為中國的明斯基時刻？如果未來不加以限制，不加以監管，不對其在規模道德責任和合規上透過監管和規範獲得平衡，那麼，現金貸領域，將是三年前的P2P，兩年前的中國股市。

趣店大概沒有意識到，規模超過那麼多家銀行之後，需要承擔的責任，也開始與銀行們比肩了。

趣店上市引發媒體狂潮般的批評。很多人看明白了：趣店做的事情，分明是高利貸，這家公司有原罪啊。說來說去，核心就這一點。所謂的校園貸罪惡，也是建立在高利貸基礎之上。想想看，如果校園貸提供低息免息貸，會有人說事嗎？

我沒用過趣店的產品，這家公司上市後，我才知道他們是原來的“趣分期”。我也不認識趣店的任何人，寫這篇文章為高利貸說話，純粹是最近幾天媒體對高利貸的抨擊，已經到反智的地步。說這行業不道德，賺的是髒錢，他們是怎麼定義“乾淨”和“髒”呢？

我對高利貸的態度一貫明確，策劃過一期談高利貸的羅輯思維節目，這簡單再談談。

高利貸沒有清晰的標準。古代生產落後，利息普遍高到嚇人。王安石搞青苗變法，國家給農民提供的救急貸款，利息達到年化百分之四十，當時還被稱為低息貸款。近世資本發達，市場利率不斷降低，可一般利率再怎樣降，具體到每個人的借貸，利率還是千差萬別。

利率是由市場自發形成，不是國家規定出來的。千萬個市場參與者，他們都在報出市場最真實的利率。銀行利率低，那是國家人為壓低規定出來的。沒有特殊關係，一般人根本從銀行貸不到款。從市面金融公司貸款，哪個機構不需要百分之十幾年利率呢？

也許你會說，百分之十幾的利率好理解，可動輒百分之三四十，甚至百分之幾百的利率，也太離譜吧？很多人就是這樣，他們想象不出世界的參差多型。小老闆用百分之二三十的利率借錢經營，他們能夠理解；如果有人用百分之幾百的利率去借錢消費，他們就會想象，這人一定是瘋了吧，放貸的債主一定是趁人之危，敲骨吸髓的大耳窿吧。再看一些新聞報道，他們很容易形成心理定勢，借錢人是深陷財務泥潭的可憐羔羊，放貸人都是有原罪的。

真是這樣嗎？理解世事的話，就不會作出輕率的判斷。金融專家張化橋舉過一個例子：寧波的王大伯要嫁女兒，需要五千塊錢添置傢俱。他著急要錢，某小額貸款公司在15分鐘內把錢借給他。王大伯收到禮金後，歸還5300元。

這家貸款公司一週內收到6%利息， 年化利率高達百分之幾百。算不算高利貸呢？當然算。可是你說有什麼不合理嗎？我看非常合理，王在伯解決資金困境，放貸的公司賺到了錢。這有什麼問題呢？

有人批評：這例子舉得太沒水平吧。與其借這麼高利率的高利貸，王大爺不會找親戚朋友借？不會向銀行借？不會刷信用卡？事實卻是：向親戚朋友借錢，沒那麼方便，也需要成本。向銀行借款，你以為那麼容易？刷信用卡，你以為每個人華人手頭都有兩張信用卡？反而是很多小額貸款公司，他們把利息以外的成本，降到極低。拿起手機掃描身份證，核驗真實資訊後，就能借到錢。憑藉這一點，很多人就是會借高利貸。

現實人群多樣，人間世事多變，民間的金融渠道又那麼匱乏，這讓高利貸有了很大市場。借高利貸的人，幾乎也沒有長期借貸，而是短期應急。短期債的利率，通常也是遠高於長期債的。用長期債的一般利率水準衡量短期債，指責他們是高利貸，顯然太不恰當。

美國有一種“發薪日貸款”，是專門做“救急”的金融業務。來貸款的人通常是辦不到信用卡的窮人，或著急用錢的白領。帶上工資單和銀行賬單，到“發薪日貸款”公司，就能拿到一筆錢，非常方便。還款日期是下一個發薪日。這種貸款都是短期貸，借300美元，半個之後還，也許要還350美元，年利率高達百分之好幾百。這是名副其實的高利貸。

可就是這種高利貸，還是滿足了很多人的需求。窮人並不總是隨時缺錢，他們只是儲蓄太少，一遇緊急情況，立刻會陷入窘境。這種金融服務能幫他們解決當下困境。據芝加哥大學的一項研究，“發薪日貸款”發達的社群，搶劫、偷盜、夫妻吵架等事件顯著減少。其中邏輯關係，並不難推測。

很多人說，表面上高利貸幫助窮人，可那是飲鴆止渴，害他們啊。一旦沾上高利貸，利滾利，債務會越滾越大，怎麼樣都還不完啊…

高利貸的真正問題是什麼？是暴力。大量高利貸是地下金融，他們無法尋求司法途徑索債，想要索債，暴力是首選。高利貸總和黑社會捆綁在一起，這是人們厭惡高利貸的主因。

只要高利貸還有需求，並且還處於非法狀態，其經營者一定是膽大包天，藐視法紀之徒。暴力是非常廉價的手段，為什麼不用呢？既然處於地下，那就用地下世界的規則吧。可是，一旦高利貸是合法業務，經營者反而不敢動用暴力。他們會尋求合法手段索債，改善整個行業的文明程度。把高利貸業務做到上市，則基本杜絕暴力索債的可能性。

說完這些，再看看所謂的趣店“原罪”。它提供的服務，無非是小額分散的高利貸。提供的貸款很少，通常是幾千塊錢，甚至幾百塊錢。這種金融需求過去一直存在。大學生買手機，買化妝品，買衣服，花幾百塊錢和女朋友約會旅遊，這種需求不會因為沒有小額貸款，就不存在。過去的大學生，同學間借錢的情況很普遍，其真實成本並不低。（向同學借幾百塊錢應急，搭上人情不說，往往還要請同學一頓飯）。校園貸滿足這個市場需求，讓大學生享受金融服務，能更舒展地生活，這有什麼問題呢？

很多人想象中的大學生借貸，只要一借錢，立刻坐困愁城，被高利貸逼得走投無路。這些基本也是想象。很多大學生是有收入的（勤工儉學、校外零工），有些能從父母那裡定期拿到生活費，只要輾轉騰挪得當，還清貸款通常不是難事。大學生接受金融訓練，就是從幾百塊錢，幾千塊錢開始。有什麼不妥當？

當然，很多人會舉全國各種大學生被校園貸逼死的例子。我無意否定他們的真實性。校園以外的社會，這樣的事情太多，誰也不會覺得奇怪。校園內有這種事情，為什麼就會認為貸款公司邪惡呢？我想，太多人把大學生當成不諳世事的小孩子。儘管他們普遍成年，卻不具備享受金融服務的資格。

最後，說說我所理解的趣店業務吧。和批評者一樣，我也是從媒體上獲取相關資訊。事實層面的理解，差別不太大。趣店是一家做校園貸的公司，是做高利貸。我不認為這有什麼原罪。趣店能從一片混戰的校園貸紅海中殺出，不是因為做了什麼缺大德的事情，僅僅是他們更有效率。趣店接受螞蟻金服的投資後，利用支付寶的資源，低成本地大量獲客。這是他們從2016年扭虧為盈的關鍵。

同時，趣店還利用芝麻信用分提高了催收效率。支付寶是國民應用，芝麻信用分的用處很大，一般人都比較看重。尤其是大學生，他們還未走出社會，600分以上的芝麻信用分，還是有相當大用處的。誰會願意因為欠幾百塊錢，芝麻信用分就被扣上百分呢？因此，從趣店那裡借錢的大學生，他們接到催收通知之後，往往會第一時間還款。我沒有用過趣店，不過從媒體和一些論壇回帖看，這種模式大概是事實吧。

風口浪尖上寫這個文章，真是要頂著“水軍”的帽子。據說趣店在IPO招股說明書和CEO迴應質疑之間，存在說謊的情節——這些我並不清楚。我所針對的，僅僅是對“高利貸”本身的質疑。這篇文章，同樣也可以為其他小額借貸，為民間高利貸做辯護。對高利貸的汙名化太甚，我很樂意為他們說幾句公道話。

趣店的上市，是中國網貸公司發展的一個縮影。從沒有辦公室的校園推廣開始，從小額房貸做起，由點及面的發展。從瘋狂砸錢，連續虧損到盈利之後的迅速赴美上市，為背後的投資人套現。這已經變成了一個網貸平臺嚮往的發展方式。

10月18日，趣店以每股24美元正式在紐交所上市，上市首日開盤報價34.35美元，漲幅超過43%。而後，趣店股價一度高達33美元，市值達到109億美金（719億RMB），成為美股市值最高的中國金融科技公司。

而趣店股價大漲的重要原因是其亮眼的業績表現，2017上半年趣店營收18.33億RMB，同比增長493%；淨利潤9.74億RMB，同比增長795%。趣店2016年正式開始盈利，淨利潤出現爆發式增長，表現極其亮眼。

細看的話，趣店主要盈利來源是線上現金貸業務，股東螞蟻金服為其提供了大量的流量和風控支援。在目前已經在紐交所上市的宜人貸、信而富、趣店三家公司，宜人貸主要採取P2P模式，信而富逐漸轉向現金消費貸款，趣店主要從事現金貸業務。2017上半年宜人貸淨利潤6.04億，信而富淨利潤虧損1.87億。對比來看現金貸業務展現出極其領先的盈利能力。

彩貝財經發現，後興起的網貸平臺有一個很重要的特徵，就是90%以上的業務放貸額小於一萬元。也就是說，網貸平臺吃的就是大眾、小額、門檻低。

盈利固然重要，但怎麼把控好風險，我覺著才是更重要的事情。

從昨日晚間起，微信朋友圈掀起來了一波嘲諷趣店“撒謊”的熱潮，原因是剛剛在美國上市的趣店CEO羅敏說：”使用者借錢不還一律不催收，就當福利送了“此話一出，昨天還是上市坐享百億美金身的企業家，今天就被指“出賣靈魂”“臭名昭著”，這個事件發展的流程有沒有很熟悉？先是主人公人設坍塌，再讓媒體輿論抄作發酵，最後團隊發聲明洗白白.....其實趣店就是金融版的“薛之謙事件”。不管怎麼說，羅敏的“趣店”正深陷前所未有的輿論漩渦中........

天堂與地獄只有一步之遙

昨日，趣店正式登陸紐交所，開盤價為34.35美元，較之24美元的IPO價格大漲43.1%，最終收於29.18美元，漲幅回落至21.58%。今天，趣店低開高走，最終收於34.9美元，漲幅為19.6%，市值再度站上百億美金。

事情發展到此，經歷了七次創業失敗的羅敏，可真是“誰無暴風勁雨時，守得雲開見月明。花開復見卻飄零，殘憾莫使今生留”。當然了，和一般的創業成功的人一樣，羅敏也喜歡講創業事故，喜歡舞臺，喜歡“秀”，一個身價上億的人，哪個不喜歡不迷戀這種萬人敬仰的感覺呢？

可是沒有萬萬沒有想的是，幾個小時之後，此前萬人追棒的趣店，卻成了萬人唾罵的目標，多個自媒體大神一連幾篇直指趣店的“原罪”的文章，讓人不僅感嘆：原來天堂與地獄，只有一步之遙。

“港股那些事”認為，趣店做的就是一種網際網路次級貸款/（高利息小額借貸貸）生意，收割的是一群消費水平超出了消費能力的低收入群體。比如，農民工，在校大學生群體，而他們普遍沒有太多的經濟收入，自控力差，這種網際網路次級貸款最終會毀了他們的生活。

事實上，對於消費貸和現金貸的指責並非最近才有。早年間，讓趣店在早期就是靠“校園貸”起家，賺得第一桶金，但是校園貸瘋狂蔓延的時候，這個模式便爆發了致命危機。學生理財能力差，借的款常常還不上，各種醜聞頻見，終於，國家一道法令，校園貸終於灰飛煙滅....

但是精明的羅敏，卻借勢轉行，與螞蟻金服合作，利用支付寶平臺，僅用一年半的時間就做到了上億美元的年利潤，2017年10月份美國上市，市值高達115億美元，趣店也成為在美上市的市值最高的中國網際網路金融公司，遠超它身後的宜人貸和信而富。這時蜜汁自信的羅敏，隨口說了一句“使用者借錢不還一律不催收，就當福利送了”，隨後被千夫所指。

羅敏的新佈局

今年7月份，ofo正洽談在新一輪融資中募集10億美元，該輪融資由軟銀領投，滴滴跟投。訊息人士稱，在這輪融資後，ofo的估值可能接近30億美元。4月，滴滴出行今日宣佈完成新一輪超過55億美元融資，以支援其全球化戰略的推進和前沿技術領域的投資。據知情人士確認，銀湖資本為新投資者，而現有股東軟銀、招商銀行、交通銀行參與投資。

滴滴與ofo都是最近幾年成功的創業公司代表，他們能成功的最根本的條件是：能夠有源源不斷的資金流。試想一下，一個創業公司只有情懷，創新，科技，而沒有新的資金的投入，它會生存在多久?

品牌效應

大家現在出行用小黃車OFO,打車用滴滴，它們在不知不覺中已經融入我們的生活，甚至成了我們日常出行中不可或缺的重要交能工具，而這兩家公司為了打造成人人都知道品牌，一年要投入上億元的廣告費，而羅敏只說短短一句話 ，就已經讓我們已經牢牢的記住了”趣店“，更記住了”羅敏“。17個字，為公司省去了上億的廣告，真是字字值千金呀，當你們還在一味的謾罵時，趣店的註冊使用者也許已經翻了幾倍了。

道德困境？

這時，你也許又會說：趣店掙的錢，是不道德的錢，看一下校園貸的還不起的大學生，他們還是孩紙呀！

以法制社會，契約精神的標準來說，借錢都是要還的，而不規範的部分，國家已經出臺政策打擊了。銀行房貸還要還讓你還十多年的呢，怎麼沒有人用道德的標準來批判五大行呢？

再看一下在美國承銷“趣客”上市的朋友圈吧：摩根士丹利、瑞士信貸、花旗集團、中金公司、瑞銀投資。我相信這些世界著名的大財團，看重的是公司盈利的前景，而不是公司發展初期在道德上的困境，難道你認為推高房價的真的是王健林為首的房地產商嗎？在美國商圈有一句名言：Business is business。（翻譯過來，生意就是生意，不要講太多的東西）。

無數的消費貸金融公司，在監管環境改變的浪潮下都在積極的走上轉型和上市的求生之路。

監管嚴冬下，無數網際網路金融企業也呈現一副求發展要上岸的眾生像。

但是，上岸不是那麼簡單，而此岸也非彼岸。

趣店集團3月12日釋出財報。報告顯示，趣店集團2017年全年總收入達到47.754億元（7.340億美元），相較於2016年的14.428億元增長231.0%。

趣店集團淨利潤達到21.645億元（3.327億美元），相較上年同期的5.767億元增長275.3%，總收入和淨利潤均實現超過200%的增長。

如此誘人的成績也避免不了受現金貸和監管的影響，趣店2017年第四季度的營收增長相比上季度明顯增長放緩，同時淨利潤與上季度相比也出現了下滑現象。

1983年，羅敏出生在江西省撫州市的一個小鎮中。

2000年，17歲的羅敏考入了江西師範大學，這是他第一次來到江西的省會南昌，也是第一次乘坐公交汽車。

2005年FACEBOOK興起，22的羅敏開始了第一次創業，方向時校園SNS，但是經驗不足讓羅敏碰了一鼻子灰，後來以失敗告終。

不過，這也成為了他繼續求學的催化劑，同年他懷揣考研名校的夢來到了北京，在北京大南門租了一個床位，開始了自己的蹭課生涯。

正是這樣的選擇，讓羅敏眼界大開，不再執著與名校，又一次投身給了創業。

2008年，羅敏拿到了200萬天使投資，不久後虧得血本無歸。

2017年，羅敏以副Quattroporte的身份加盟好樂買創始團隊，主要負責校園業務。

2014年，羅敏創辦趣店，趣店原名“趣分期”於2014年3月正式上線運營。在嘗試了多個專案後，羅敏瞄準了校園消費信貸市場。

在羅敏和團隊瘋狂的宣傳營銷下，2014年9月1日，趣分期已經在全國180個城市開通，後來的趣分期經歷了一輪又一輪的融資，僅一年半的時間進行了5輪融資，共計4億美元。

2016年校園貸成為過街老鼠人人喊打，於是羅敏決定停掉校園市場業務，後來趣分期仍然主打消費貸和現金貸業務，但其主要市場從大學轉到了社會。

現在，趣店業務正經歷一個大轉型時期，現金貸的整頓讓趣店不能大張旗鼓的宣傳主業務，於是趣店的業務將轉型到汽車上，“車貸”，成為重要業務，推出“大白汽車分期”產品。

去年，趣店在美國紐約證券交易所掛牌上市，3月12日的年報成為眾人矚目的焦點，而日後趣店能否維持目前的成績，為股東創造價值將成為日後持續關注的焦點。