印度的外匯其實很奇葩，中國人估計都沒見過這麼弄外匯的。

前段時間特朗普說限制印度的H1B簽證，當時印度總理莫迪都急了，全印上下都為這個事情著急，說不能限。

我當時看這個新聞的時候，還覺得蠻驚奇，因為印度人才年年都往美國跑，君不見美國一大堆高科技企業的CEO都是印度的麼，還有每年都有一大批工程師往美國跑，印度好不容易培養的一點人才，都到美國去了。

其實中國往美國跑的也不少，但是對比印度還是算少的，人才我都心疼，為什麼作為總理的莫迪，他不心疼呢？

因為外匯。

印度對華年年逆差，差不多五六百億，印度對於日韓，東南亞幾乎都是逆差狀態，服務貿易是順差，但是僅能彌補一部分，按照印度這種搞法，用不了多久外匯就會出問題。

但是印度外匯年年還在增加，奇怪不奇怪？祕訣在那裡呢？

印度每年都會送一大批人出國打工，技能高的，就去美國了，沒什麼技能的，就去中東海灣國家。

這批人在國外打工，掙的就是美元，往回郵寄的也是美元。

按照印度的匯管制度，郵寄回來的美元，印度銀行會依照當地的匯管條例，把美元換成印度盧比給他家人。美元就存進了印度的外匯儲備裡面

這樣，這批在國外工作的印度人實際上源源不斷的為印度提供外匯。

為數有多少呢？非常多，去年有800億，這800億美元可算得上是淨順差，不僅彌補了逆差，甚至還有結餘。

所以印度非常依賴於在國外打工的人，一有機會就往外送人。

外匯儲備是一個國家國際貿易結算清償能力的重要指標，對於穩定物價和穩定匯率能起到關鍵作用。而外債則是指某國對外的負債總額。外匯儲備和外債達到某種平衡度，才能保障一國金融與貨幣的長期穩定。

第一，外界不看好印度經濟，原因之一就是印度金融和貨幣的狀態很另類，創匯能力低

本人連續寫了幾篇不看好印度經濟發展前景的文章，有人指責我是印度黑。而實際上我對印度的立場是不吹不黑，只不過不太客氣地道出了印度模式中比較明顯的結構性矛盾，其中提到不多的內容就是印度金融貨幣體制，正好在此做個簡略分析。

印度GDP在2018年增速達到驚人的8%，這讓印度朝野自信心爆棚，據此設定了一些虛妄的發展目標。但只要細加分析進出口貿易一項，立即就會令人產生困惑——印度出口額佔比GDP不到10%，也就是說印度包括稻米茶葉等大宗農產品在內的出口創匯水平，僅為可憐的2000億美元左右。

對於一個活力四射、蓬勃發展的國家經濟體而言，這種現象相當不可思議。

第二，印度外匯儲備量偏低，一定程度上會影響本國經濟抗風險能力，顯得十分脆弱

印度外匯儲備量偏低，公開公佈的數字是4200億美元，這對於擁有近14億人口、經濟雄心萬丈想要擠進世界前三的印度來說遠遠不夠，不足以支撐其經濟執行。我們不妨做個橫向比較：中國的外匯儲備峰值時高達3萬億美元，日本的外匯儲備也有1.1萬億美元，而歐元區加起來接近萬億美元。

要知道以上三個經濟體本身發行的貨幣也在國際儲備貨幣籃子內，抗擊外部金融風險的能力相應有加持。反觀印度外匯儲備不到歐元區的一半，甚至比不上經濟增長出現負值的俄羅斯，一旦國際金融體系發生劇烈動盪，很容易就會衝擊到印度盧比。

產業根基不牢，國內金融市場經常波動，如果再加上防範外部金融風險的實力十分脆弱 ，印度經濟怎麼可能一直平穩持續地高速增長呢？

第三，印度外匯儲備已不足以用來償還鉅額外債的短期支付及利息，經濟增速下滑很正常

印度外債總額已經突破了1.4萬億美元，4200億美元的外匯儲備，拿來支付短期外債及利息似乎還不大夠用。前已提及，印度產品出口創匯總量偏低，勞務輸出部分倒是每年能換回800億美元外匯，可這些錢加一起也無法使得印度外匯儲備迅速積累，哪怕莫迪政府採取非常嚴厲的外匯管制措施。

與之相對應的就是印度GDP增速的減半式跌落，2019年第三季度已連續下滑到4.5%，不要說穩坐世界增長頭名了，跟東南亞高棉或越南相比，印度的經濟增速也盡顯尷尬。東盟十國已經搭上了PCEP快車，而印度卻半途跳車，自絕於全球最大自貿區，未來經濟形勢包括外匯儲備及外債的平衡力，將會進一步發生逆轉。

外匯儲備是一個國家實力的重要體現，有助於增強外資對特定國家市場的信心，同時還能起到穩定匯率的作用。印度目前的外匯儲備不到4000億美元，外債卻高達上萬億美元，早在2015年，印度的外債規模就達到了1.4萬億美元，其中85%是美元債務，短期債務在1500億美元左右，顯然這個數字是相當驚人的，而且對比起來也十分恐怖。中國的外匯儲備已經從1.67億美元漲到了現在的3.1萬億美元。可以想象兩個國家之間的差距是多麼巨大。當然這種外匯儲備也預示著經濟的抗風險能力，這也就能夠理解，最近以來印度經濟出現斷崖式下跌的原因，不僅有印度本身問題，當然也有印度經濟抗風險能力太過薄弱之故，其外匯儲備與外債相比竟然有著1萬億之差，很能說明問題。

要知道印度不僅僅有這麼多的外債，而且這些外債的利息居然高達8%，完全超過了正常的外債利息，一般國家的外債利息都維持在3%以內，而中國的外債利息是2.9%，就這樣算下來，印度每年需要償還的債務利息就高達1120億美元，就僅僅是這些利息都是印度財政的一個負擔。

所以現在印度陷入了美元與外在的危機當中，最後的結果就是需要用新的債務來償還舊的債務，由此可以看出印度的經濟危機此時到來也是可以理解的，現在的印度和之前的阿根廷有些相似，都是一種高債務，低外匯儲備，常年貿易逆差，而且利率浮動極快，這樣很容易在經濟上被一些外資公司做空。當然在政治上，印度是沒有什麼風險的，因為印度和西方的國家還算是不錯，因為印度捨得出錢去買東西，可以說在國際上人緣還算好，而印度和俄羅斯算是一種聯盟關係，兩國的軍事交往更加密切，因此印度在政治上是不會被做空的。但是難免不發生經濟危機，現在印度整個陷入了內亂之中，既有經濟的原因，也有種族問題，當然這也是常年積累所爆發出來的效果。

在這種情況下，人們紛紛指責莫迪的2.0時代幾乎已經要終結了，印度總理莫迪現在面臨著巨大的壓力，政治上也有壓力，經濟上也爆發出了人民的極度不信任，當然這也不是一朝一夕能改變的。

並不能這麼說，印度經濟之前的快速發展還是基於印度優先發展了輕工業和低端製造業，這種比較容易得到快速發展的行業，現在經濟增長停滯了，是因為這些低端行業所能夠得到的快速盈利已經結束了，在經濟結構轉型之前，更高一層的經濟發展很難做到。

但是快速發展這些工業也是有一定隱患的，因為印度沒有發展與中國相同的全產業鏈，工業，所以可以說印度的經濟發展是有非常明顯的短板的，這樣就造成了印度經濟發展的同時，需要不停的進口其他國家的物資來維持自己的民生和發展，這樣就造成了印度的外債增加。

所以我們不能說印度快速的經濟增長是基於不停的接待，但是印度快速增長的同時沒有來調整自己的經濟結構，確實造就了外債的增長，可以說，正是這樣不全面不均衡的經濟發展，才造成了現在資不抵債的情況。