資料介紹
下週非農周關注焦點資料：
焦點一
週二（5月30）
20：30
美國4月PCE物價指數年率(%)前值1.8預測值1.7與--美國4月核心PCE物價指數年率(%)資料前值1.6預測值1.5。
重要程度；三顆星
22：00美國5月諮商會消費者信心指數 前值120.3預測值119.8
重要程度：三顆星
焦點資料二
週三(5月31日）
9：00 中國5月官方製造業PMI資料，前值51.2預測值：51.0
重要程度：三顆星（主要影響中國資本市場）
17:00 歐元區4月失業率(%)9.5--待公佈
焦點資料三
週四（6月1）凌晨4:30
美國截至5月26日當週API原油庫存變動(萬桶)-150
重要程度：三顆星 主要影響原油期貨價格走勢
09:45 中國5月財新制造業PMI 前值，預測值 50.350.2待公佈
重要程度：三顆星，和中國官方PMI資料類似，均影響中國資本市場。
20:15 美國5月ADP就業人數(萬)前值17.7預測值18.0
20：30 美國截至5月27日當週初請失業金人數(萬)前值23.4預測值23.8
重要程度:四顆星
23:00 美國截至5月26日當週EIA原油庫存變動(萬桶)前值-443.2-預測值-208.13萬桶待公佈
重要程度：四顆星，主要影響油價。
焦點資料四
週五（6月2）
20:30美國5月季調後非農就業人口變動(萬)21.117.6待公
重要程度：五顆星，影響美元指數，美國股指，黃金，原油及外匯走勢。
20:30 美國5月失業率(%)
重要指數行情演繹及解析
美元指數走勢
美元指數目前處於重要的支撐位，若下週非農資料利好美元，將會利好美元指數，支撐美元大漲。
從5月25日凌晨2點，美聯儲貨幣政策會議紀要的結果來看，很多美聯儲官員言辭均比較偏鴿派，目前大家關注的焦點是6月15日的美聯儲聯邦基金利率公佈情況：
一旦加息，對全球資本市場影響還是非常深遠的。加息首先會利好美元資產價格上漲，打壓黃金及原油品種和大宗商品價格。
任澤平觀點：
事件：美聯儲今日凌晨公佈5月議息會議紀要，美聯儲官員意見一致偏鷹派。由於主要資訊月初已對市場公開，紀要釋出之後主要資產價格變動不大。
點評：
1）核心觀點：5月份FOMC會議紀要向市場傳遞出的資訊是兩個“沒有變”：
一是美聯儲對美國經濟復甦的樂觀看法沒有變——儘管零售、信貸、PMI等指標有所下滑，但美聯儲關注的就業指標非常穩健，失業率降至十年最低4.4%。通脹與核心通脹資料仍不十分強健，但美聯儲官員認為這只是暫時現象，並不影響聯儲政策迴歸正常化。
二是美聯儲致力於加速推進貨幣政策正常化的意圖沒有變——再次強調加息是適宜的，並再次明確進行縮表指引。6月份再次加息基本確定。預計12月議息會議上釋出縮表計劃或者開始漸進縮表。
2）大部分聯儲官員認為一季度GDP增速的低迷“很可能是暫時性的”。儘管我們對這一判斷存疑，因為二季度美國經濟的表現很可能再次低於預期；但是我們認為這並不會對美聯儲加息和縮表程序造成根本性的影響——我們重申之前的觀點，美聯儲本輪加息和縮表和核心邏輯是“迴歸貨幣政策正常化”，而非逆週期調控。
3）美聯儲加息之後，中國仍有可能像3月那樣再次跟進，但出於三方面原因，我們認為迫切性相比三月有所下降：一是美元指數走弱，人民幣匯率貶值壓力減小；二是為配合金融監管，4月以來國內廣譜利率已經有了較大程度抬升；三是從債券一級市場和貸款情況來看，實體經濟很難繼續支援央行繼續加息。
但這並非絕對，今年二季末三季初是本輪全球經濟共振週期轉折點確認的時刻，國內外經濟表現和金融市場面臨較大不確定性。24日穆迪降低中國主權信用評級和多家企業信用評級。
4）多位聯儲官員在會議紀要中提到縮表。縮表將採取漸進的方式進行：在“縮表”操作的一開始，美聯儲將採取“被動到期、停止部分再投資”的方式；經過一段時間之後視宏觀經濟和金融市場環境而有限制地“主動拋售”。
我們此前對2018年和2019年的縮表規模的上限進行了估算：在“全部停止再投資”的假設下，預計2018年將縮減國債持有量4147億美元，2019年縮減國債持有量3521億美元。2018和2019年MBS的縮表規模分別約為2000億美元和1800億美元。但是我們認為，美聯儲更可能採取“部分停止再投資”的策略，縮表的速度將顯著慢於剛才估算的上限。美聯儲是美國國債的最大持有者，縮表最直接的影響是對美國國債收益率形成向上壓力。
5）世界經濟形勢一片大好，除了中國A股，外圍股市紛紛走牛。本輪全球小週期共振的順序：從美中，到歐洲。目前，中美已經開始步入小週期下行期，但歐洲經濟仍表現積極。歐元區主要國家的通脹資料和經濟景氣指標均好於預期。這也是美元指數近期走弱的主要原因之一（另外的原因是對特朗普新政的悲觀預期）。
黃金期貨
黃金價格目前由於美元指數下跌，利好黃金加上前期5月24日英國曼徹斯特恐怖襲擊事件造成至少22人死亡、59人受傷刺激黃金價格逐步攀升。從目前價格走勢來看，有可能再次從上前期高點1294的可能性。
原油
原油價格週四(5月25日)OPEC與非OPEC產油國最終同意把原油減產協議延長9個月時間，維持大約180萬桶/日的減產幅度不變，符合此前市場普遍預期，利空出盡，導致原油多頭出逃，油價短線暴跌；不過此次延長減產仍將有助於油市供需平衡，料下週油價可能由調整逐漸轉向企穩。
道瓊斯
道瓊斯指數目前處於一個相對的高位，有可能構築雙頂，目前趨勢不明朗。
下週的非農周，重點還是關注中國的PMI資料和美國的ADP就業資料和失業率和非農資料及原油EIA庫存資料。
非農周行情一般波動比較大，資料公佈結果對行情的影響較大，無論是美元外匯貨幣資產，還是歐美股指行情，黃金原油等大宗商品影響都是非常大。
從前期的資料結果和歷史資料來看，中國PMI有好轉的可能性，美國的失業率和非農人口就業資料均有所好轉，5月25日的美聯儲貨幣政策會議，各位官員較為鴿派的言辭，如果下週非農資料好於預期，可能提高美聯儲6月份加息的機率，重點關注6月15日的美聯儲聯邦基金利率公佈結果情況。
所以下週也是非常重要的一週，無論是對全球貨幣還是大宗商品價格及歐美股市和中國股市均有一定程度的影響。
6月份重要事件裡面包含，對於中國的投資者來說，首先是6月2日的美國非農業人口就業資料和6月15日美聯儲聯邦基金利率公佈結果，還有6月21日中國能否納入MSCI指數意義和影響深遠。
牛哥在這裡和大家都非常期待這一天，下週就是非農周了，大家可以重點關注以上資料對全球資本市場的影響。
資料介紹
下週非農周關注焦點資料：
焦點一
週二（5月30）
20：30
美國4月PCE物價指數年率(%)前值1.8預測值1.7與--美國4月核心PCE物價指數年率(%)資料前值1.6預測值1.5。
重要程度；三顆星
22：00美國5月諮商會消費者信心指數 前值120.3預測值119.8
重要程度：三顆星
焦點資料二
週三(5月31日）
9：00 中國5月官方製造業PMI資料，前值51.2預測值：51.0
重要程度：三顆星（主要影響中國資本市場）
17:00 歐元區4月失業率(%)9.5--待公佈
焦點資料三
週四（6月1）凌晨4:30
美國截至5月26日當週API原油庫存變動(萬桶)-150
重要程度：三顆星 主要影響原油期貨價格走勢
09:45 中國5月財新制造業PMI 前值，預測值 50.350.2待公佈
重要程度：三顆星，和中國官方PMI資料類似，均影響中國資本市場。
20:15 美國5月ADP就業人數(萬)前值17.7預測值18.0
20：30 美國截至5月27日當週初請失業金人數(萬)前值23.4預測值23.8
重要程度:四顆星
23:00 美國截至5月26日當週EIA原油庫存變動(萬桶)前值-443.2-預測值-208.13萬桶待公佈
重要程度：四顆星，主要影響油價。
焦點資料四
週五（6月2）
20:30美國5月季調後非農就業人口變動(萬)21.117.6待公
重要程度：五顆星，影響美元指數，美國股指，黃金，原油及外匯走勢。
20:30 美國5月失業率(%)
重要指數行情演繹及解析
美元指數走勢
美元指數目前處於重要的支撐位，若下週非農資料利好美元，將會利好美元指數，支撐美元大漲。
從5月25日凌晨2點，美聯儲貨幣政策會議紀要的結果來看，很多美聯儲官員言辭均比較偏鴿派，目前大家關注的焦點是6月15日的美聯儲聯邦基金利率公佈情況：
一旦加息，對全球資本市場影響還是非常深遠的。加息首先會利好美元資產價格上漲，打壓黃金及原油品種和大宗商品價格。
任澤平觀點：
事件：美聯儲今日凌晨公佈5月議息會議紀要，美聯儲官員意見一致偏鷹派。由於主要資訊月初已對市場公開，紀要釋出之後主要資產價格變動不大。
點評：
1）核心觀點：5月份FOMC會議紀要向市場傳遞出的資訊是兩個“沒有變”：
一是美聯儲對美國經濟復甦的樂觀看法沒有變——儘管零售、信貸、PMI等指標有所下滑，但美聯儲關注的就業指標非常穩健，失業率降至十年最低4.4%。通脹與核心通脹資料仍不十分強健，但美聯儲官員認為這只是暫時現象，並不影響聯儲政策迴歸正常化。
二是美聯儲致力於加速推進貨幣政策正常化的意圖沒有變——再次強調加息是適宜的，並再次明確進行縮表指引。6月份再次加息基本確定。預計12月議息會議上釋出縮表計劃或者開始漸進縮表。
2）大部分聯儲官員認為一季度GDP增速的低迷“很可能是暫時性的”。儘管我們對這一判斷存疑，因為二季度美國經濟的表現很可能再次低於預期；但是我們認為這並不會對美聯儲加息和縮表程序造成根本性的影響——我們重申之前的觀點，美聯儲本輪加息和縮表和核心邏輯是“迴歸貨幣政策正常化”，而非逆週期調控。
3）美聯儲加息之後，中國仍有可能像3月那樣再次跟進，但出於三方面原因，我們認為迫切性相比三月有所下降：一是美元指數走弱，人民幣匯率貶值壓力減小；二是為配合金融監管，4月以來國內廣譜利率已經有了較大程度抬升；三是從債券一級市場和貸款情況來看，實體經濟很難繼續支援央行繼續加息。
但這並非絕對，今年二季末三季初是本輪全球經濟共振週期轉折點確認的時刻，國內外經濟表現和金融市場面臨較大不確定性。24日穆迪降低中國主權信用評級和多家企業信用評級。
4）多位聯儲官員在會議紀要中提到縮表。縮表將採取漸進的方式進行：在“縮表”操作的一開始，美聯儲將採取“被動到期、停止部分再投資”的方式；經過一段時間之後視宏觀經濟和金融市場環境而有限制地“主動拋售”。
我們此前對2018年和2019年的縮表規模的上限進行了估算：在“全部停止再投資”的假設下，預計2018年將縮減國債持有量4147億美元，2019年縮減國債持有量3521億美元。2018和2019年MBS的縮表規模分別約為2000億美元和1800億美元。但是我們認為，美聯儲更可能採取“部分停止再投資”的策略，縮表的速度將顯著慢於剛才估算的上限。美聯儲是美國國債的最大持有者，縮表最直接的影響是對美國國債收益率形成向上壓力。
5）世界經濟形勢一片大好，除了中國A股，外圍股市紛紛走牛。本輪全球小週期共振的順序：從美中，到歐洲。目前，中美已經開始步入小週期下行期，但歐洲經濟仍表現積極。歐元區主要國家的通脹資料和經濟景氣指標均好於預期。這也是美元指數近期走弱的主要原因之一（另外的原因是對特朗普新政的悲觀預期）。
黃金期貨
黃金價格目前由於美元指數下跌，利好黃金加上前期5月24日英國曼徹斯特恐怖襲擊事件造成至少22人死亡、59人受傷刺激黃金價格逐步攀升。從目前價格走勢來看，有可能再次從上前期高點1294的可能性。
原油
原油價格週四(5月25日)OPEC與非OPEC產油國最終同意把原油減產協議延長9個月時間，維持大約180萬桶/日的減產幅度不變，符合此前市場普遍預期，利空出盡，導致原油多頭出逃，油價短線暴跌；不過此次延長減產仍將有助於油市供需平衡，料下週油價可能由調整逐漸轉向企穩。
道瓊斯
道瓊斯指數目前處於一個相對的高位，有可能構築雙頂，目前趨勢不明朗。
下週的非農周，重點還是關注中國的PMI資料和美國的ADP就業資料和失業率和非農資料及原油EIA庫存資料。
非農周行情一般波動比較大，資料公佈結果對行情的影響較大，無論是美元外匯貨幣資產，還是歐美股指行情，黃金原油等大宗商品影響都是非常大。
從前期的資料結果和歷史資料來看，中國PMI有好轉的可能性，美國的失業率和非農人口就業資料均有所好轉，5月25日的美聯儲貨幣政策會議，各位官員較為鴿派的言辭，如果下週非農資料好於預期，可能提高美聯儲6月份加息的機率，重點關注6月15日的美聯儲聯邦基金利率公佈結果情況。
所以下週也是非常重要的一週，無論是對全球貨幣還是大宗商品價格及歐美股市和中國股市均有一定程度的影響。
6月份重要事件裡面包含，對於中國的投資者來說，首先是6月2日的美國非農業人口就業資料和6月15日美聯儲聯邦基金利率公佈結果，還有6月21日中國能否納入MSCI指數意義和影響深遠。
牛哥在這裡和大家都非常期待這一天，下週就是非農周了，大家可以重點關注以上資料對全球資本市場的影響。