大智慧公佈業績：FY17 營收同減44%至6.4 億元，主因調整收縮直播業務，歸母淨利潤扭虧為盈至3.8 億元，主因資產出售獲得5億元投資收益；1Q18 營收同減12%至1.3 億元，歸母淨利潤扭虧為盈至134 萬元，扣非淨虧損大幅縮窄至346 萬元，主因聚焦主業並壓縮銷售及管理費用。
發展趨勢
核心主業重回增長。公司2017 年聚焦網際網路金融資訊服務主業，以“做優2C、做強2B、做大海外”為主線、調整視吧等非核心業務（精簡人員和減少宣傳推廣費），包括金融資訊服務平臺、大資料及資料工程、海外業務在內的核心業務收入逆市增長（+5%）、毛利率改善（+0.5ppts）。
成本費用控制良好。1Q18 銷售費用同/環比分別下滑58%/16%；管理費用同/環比分別下滑41%/38%，受此影響公司營業利潤率實現扭虧為盈，往前看我們看好公司收入逐季改善的同時繼續控制成本費用，有望於2018 年實現全年扣非淨盈利。
期待股東協同效應。作為戰略投資者，第二大股東新湖集團（持股21%）旗下公司持股湘財證券、溫州銀行、盛京銀行等金融機構，或給大智慧業務帶來一定協同。此外，新湖集團入股成本~4.3元/股相較當前股價存在倒掛。
盈利預測
由於公司開源節流成效顯著，我們將2018e 盈利預測從0.01 元上調308%到0.05 元，並引入2019e 盈利預測為0.15 元。
估值與建議
公司當前股價對應18/19 年81/27 倍P/E。維持中性評級，但考慮到公司盈利尚存在一定不確定性，我們將目標價從5.50 下調16%到4.62 元，對應19 年30 倍P/E
大智慧公佈業績：FY17 營收同減44%至6.4 億元，主因調整收縮直播業務，歸母淨利潤扭虧為盈至3.8 億元，主因資產出售獲得5億元投資收益；1Q18 營收同減12%至1.3 億元，歸母淨利潤扭虧為盈至134 萬元，扣非淨虧損大幅縮窄至346 萬元，主因聚焦主業並壓縮銷售及管理費用。
發展趨勢
核心主業重回增長。公司2017 年聚焦網際網路金融資訊服務主業，以“做優2C、做強2B、做大海外”為主線、調整視吧等非核心業務（精簡人員和減少宣傳推廣費），包括金融資訊服務平臺、大資料及資料工程、海外業務在內的核心業務收入逆市增長（+5%）、毛利率改善（+0.5ppts）。
成本費用控制良好。1Q18 銷售費用同/環比分別下滑58%/16%；管理費用同/環比分別下滑41%/38%，受此影響公司營業利潤率實現扭虧為盈，往前看我們看好公司收入逐季改善的同時繼續控制成本費用，有望於2018 年實現全年扣非淨盈利。
期待股東協同效應。作為戰略投資者，第二大股東新湖集團（持股21%）旗下公司持股湘財證券、溫州銀行、盛京銀行等金融機構，或給大智慧業務帶來一定協同。此外，新湖集團入股成本~4.3元/股相較當前股價存在倒掛。
盈利預測
由於公司開源節流成效顯著，我們將2018e 盈利預測從0.01 元上調308%到0.05 元，並引入2019e 盈利預測為0.15 元。
估值與建議
公司當前股價對應18/19 年81/27 倍P/E。維持中性評級，但考慮到公司盈利尚存在一定不確定性，我們將目標價從5.50 下調16%到4.62 元，對應19 年30 倍P/E