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  • 1 # 藍風24

    可貸資金理論和流動性偏好理論非常重要,前者用在對長期經濟變化的考量,主要出現過兩次:第26章——儲蓄、投資和金融體系中用作金融市場模型的搭建(79頁),第32章——開放經濟的宏觀經濟理論中與外匯市場模型共同搭建開放經濟體的模型(212頁);後者則用在對短期經濟波動的考慮,主要就出現在第34章——貨幣政策和財政政策對總需求的影響,由凱恩斯提出(269頁)。為了對比兩種理論,272頁的參考資料部分做了說明。在此,將兩者理論的特點分別歸納如下,以便查閱和對比。

    可貸資金理論

    1.定義:

    想儲蓄的人藉以提供資金、想借錢投資的人藉以借貸資金的市場稱為可貸資金市場。(79頁)

    2.圖表:

    以真實利率為縱軸,可貸資金量為橫軸。(80頁,213頁)

    3.特點:

    “儲蓄是可貸資金供給的來源。”“投資是可貸資金需求的來源。”(80頁)“利率是貸款的價格。”“由於高利率使借款更為昂貴,所以,隨著利率的上升,可貸資金需求量減少。”“由於高利率使儲蓄更有吸引力,所以,隨著利率的上升,可貸資金供給量增加。”考慮在開放經濟體中(涉及進出口),“可貸資金的供給來自國民儲蓄(S)”,“可貸資金的需求來自國內投資(I)和資本淨流出(NCO)。”(212頁,參考S=I+NCO)經過論證,“較高的真實利率鼓勵人們更多地儲蓄,因此,增加了可貸資金供給量。”而且可以證明國內投資隨真實利率的升高而降低,資本淨流出也隨真實利率的升高而降低,從而可貸資金的需求仍然隨真實利率的升高而降低。

    4.補充:

    “在產量水平既定時,利率的調整使可貸資金的供求平衡。”可貸資金理論“強調了經濟中儲蓄傾向和投資機會的重要性。”(272頁)

    流動性偏好理論

    1.定義:

    凱恩斯的理論,認為利率的調整使貨幣供給和貨幣需求平衡。(269頁)

    2.圖表:

    假定通貨膨脹率不變,根據名義利率=真實利率+通貨膨脹率(36頁),縱軸既可以解釋為名義利率也可以解釋為真實利率,橫軸為貨幣量。(270頁,271頁)

    3.特點:

    “由於貨幣供給量由美聯儲的政策所固定,所以它不取決於其他經濟變數,特別是它不取決於利率。”“一旦美聯儲做出了決策,無論現行的利率是多少,貨幣供給量都是相同的。”(270頁)“貨幣的流動性解釋了貨幣需求。”“雖然許多因素決定貨幣需求量,但流動性理論強調的一個因素是利率。”“利率是持有貨幣的機會成本。”(271頁)

    4.補充:

    “對於任何一個既定的物價水平,利率的調整使貨幣的供求平衡。”流動性偏好理論“強調了貨幣政策的重要性。”(272頁)

    兩種理論的對比說明:

    1.很有意思,可貸資金理論中強調“資金”,是不考慮通貨膨脹變化所帶來的影響的;流動性偏好理論中則強調“貨幣”,但同樣是假定通貨膨脹率不變(事實上,通貨膨脹率變化也只是造成了以真實利率和名義利率為縱軸圖表的形態略有差異,不會對圖表中的變化趨勢造成影響。)140頁這樣定義貨幣:“經濟中人們經常用於向其他人購買物品和勞務的一組資產。”但對於資金並沒有嚴格的定義,所以憑經驗來理解,“貨幣”就是流動的資金,“可貸資金”則是可以轉變為通貨(貨幣)的資金。

    2.按照對貨幣與可貸資金的理解,兩個理論在圖表呈現基本一致:縱軸都是利率,橫軸都是一定量的貨幣(因為可貸資金被貸出來後通常都是貨幣的形式)。但特點完全不同:可貸資金理論的資金供給由國民儲蓄(S)決定,並且隨利率的升高而升高,流動性偏好理論的貨幣供給則不取決於利率;可貸資金理論的資金需求由國內投資(I)和資本淨流出(NCO)決定,並且隨利率的升高而降低,流動性偏好理論的貨幣需求則以“利率是持有貨幣的機會成本”來解釋,雖然最終表現同樣是隨之利率的升高而降低。總結可以發現:長期(可貸資金理論)來看資金的供給隨利率的上升而增加,但短期(流動性貨幣理論)內貨幣的供給由美聯儲決定,和利率無關;長期的資金需求由國內投資和資本淨流出共同決定,隨利率的上升而下降,短期的貨幣需求則由於“利率是持有貨幣的機會成本”,所以隨著利率的上市而下降。

    3.如何解釋上述不同,參考272頁的參考資料:

    長期來看,根據古典宏觀經濟理論:

    A.“產量由資本和勞動的供給以及把資本和勞動轉變為產出的可得到的生產技術決定(我們稱之為自然產量率)。”(產量為真實變數)

    B.“在產量水平既定時,利率的調整使可貸資金的供求平衡。”(利率為真實利率)

    C.“當產量與利率既定時,物價水平的調整使貨幣的供求平衡。貨幣供給的變動引起物價水平同比例變動。”(物價為名義變數)

    更直觀一點就是:產量->利率->物價。

    短期情況下:

    A.“物價水平固定在某個水平上(基於以前形成的預期),在短期中它對經濟狀況的變動反應較小。”

    B.“對於任何一個既定的物價水平,利率的調整使貨幣的供求平衡。”

    C.“使貨幣市場均衡的利率影響物品與勞務的需求量,從而影響產量水平。”

    更直觀一點就是:物價->利率->產量。

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