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今年上半年有色市場經歷了一波深V行情，主要工業金屬表現如下：

從上半年的漲跌資料來看，鎳市場一季度的跌幅是接近銅鋁跌幅的，但二季度的反彈卻遠不及銅鋁。截止7月，鎳也是六個工業金屬中表現最差的。

從相對位置上來看，目前銅鋁鉛鋅錫均已觸及春節疫情爆發前平臺上沿位置，而鎳價仍未回漲至該水平，所以從相對價位上來講，目前鎳價確實處於一個相對的價格窪地。

在此情況下不免有投資者會有這樣的疑慮：下半年的鎳價是否有補漲的機會，能否如銅鋁一般？

補漲的邏輯確實是存在的，預判鎳價的上行空間在11-11.3萬附近。但是否能如銅鋁一般，在下半年有一波酣暢淋漓的大漲行情，就需要好好推敲一下了。

今年一季度因為疫情爆發影響到終端的需求，以致於工業金屬一季度大幅下跌。但4月之後，隨著國內疫情的控制，需求回升，以及宏觀層面的刺激措施不斷，市場情緒開始修復，工業金屬反彈。但期間銅鋁因供給端出現較大的干擾，疊加7月之後國內A股市場看漲情緒高漲，銅鋁再度強勢上衝。所以銅鋁本輪強勢上漲的驅動因素是：供給收緊+宏觀利好。

鎳在這輪反彈中只沾到了宏觀利好的邊，而供給端卻形成壓制，主因為菲律賓鎳礦出口的迴歸，印尼鎳鐵投產的加速。所以鎳市場看多資金不如銅鋁堅定，鎳價上行也較為震盪，不夠流暢。

而下半年，市場主方向仍將重回基本面的供需驅動邏輯，而不是宏觀情緒的指引。在目前可預見的市況下，撇開突發事件，下半年鎳上游供給壓力只增不減的機率更大，而下游不鏽鋼受疫情的衝擊，實際需求難以短時間恢復，也難以對鎳價形成正向反饋。

所以下半年，鎳價因缺乏單邊驅動的因素，或難以形成強勢上漲走勢。而年前的整理平臺，滬鎳10.9-11.3萬區間已然是當下的一道關檻。

鎳去年不是表現過了，現在比較受資金親耐的貌似是菜油，豆油，棕櫚油了。鎳的庫存一直都非常高，又沒有炒作的題材。想走出單邊行情很難，不能單看目前的價格覺得低，其實你認為低的時候，很多人認為高呢。市場永遠是正確的，不能去靠想象，多研究基本面，錯的機率就會小的多。祝你好運。