說明貨幣市場整體趨於平穩

2019年人民銀行透過多次降低銀行存款準備金（包括向中小銀行實行定向降準），為金融機構鬆綁，累計向實體經濟提供長期資金2.7萬億，二是引導銀行透過永續債的方式補充資本金，增強銀行的抗風險能力，第三是透過公開市場操作，將利率向下進行引導，緩解利率對銀行借貸的約束，向實體經濟輸血。

透過上述措施，實體經濟獲取資金的難度顯著降低。市場上資金流量趨於平衡狀態。再加上中關貿易達成第一階段協議，經濟壓力變小。目前大力度降息的動力不再。

因此，1月份利率報價較上月沒有變化，仍然維持在4.8%的水平。

反映了貨幣政策仍然穩定。

校長背後的本質是，反映了北京方面對當前的經濟基本面還是有信心，並不打算透過積極的貨幣政策來刺激經濟，尤其是不會推動低水平的重複投資。

1年期LPR連續三個月維持在4.15%，5年期以上LPR連續三個月維持在4.8%。本月MLF招標利率保持不變，銀行資金成本下行受阻，或是本月LPR報價未下調的直接原因。

值得一提的是，1月MLF操作的招標利率並未發生變化，與上期保持一致。不過，1月央行降準釋放長期資金約8000多億元，為商業銀行節約成本約150億元。

根據LPR報價機制，LPR是由各報價行於每月20日（遇節假日順延）9時前，以0.05個百分點為步長，向全國銀行間同業拆借中心提交報價，全國銀行間同業拆借中心按去掉最高和最低報價後算術平均，向0.05%的整數倍就近取整計算得出LPR。而各報價行是在公開市場操作利率（主要指中期借貸便利利率）的基礎上加點報價。