意味著你的國家像日本、歐洲那麼發達了，它們正在這麼做。日本去銀行存錢要交手續費，應該叫保管費才對。

人們不願意投資創業，但社會的經濟實力強大創新不斷。雖然經濟產出依然很大，但增長率非常低。同時人口老齡化，勞動力不足，工資成本社會福利成本都高，創業越發困難。銀行的風險偏好降低，從審查企業發展能力變成房地產抵押。

歐洲和日本是不仇富的，日本被認為進入了低慾望社會，但發明創造的慾望依然強勁。所以中日韓自貿區如果能達到歐盟的水平，只是貨幣各自獨立；必將讓日韓的資本、科技得到更大發揮獲取收益，也讓中國經濟質量提高；中國股市的開放度遠遠落後於經濟的開放度，發達國家企業槓桿率較低，資本市場融資較多。另外，中國各省市擬定的基建投資計劃規模龐大，非常需要長期投資或貸款，發達國家充裕的資金完全可以在中國找到專案。

負利率意味著資金錯配，流動資本也是“資本”，是生產關鍵要素。但請注意，註冊資本做為風險保證金其價值和作用與貸款來的流動資本是不同的。

存款利率為0，就意味著銀行拒絕接收存款。銀行的資產端賺不到錢或者貸款的風險偏高，銀行選擇謹慎經營，也就不需要負債，也不需要支付利息。所以這種情況下，銀行的存款利率調整為0。

存款利率為負數，意味著你存款不僅不會得到利息，反而要為銀行支付一定的保護費。

一旦存款利率為0或者小於0，意味著實體經濟已經到了非常糟糕的境地，銀行已經找不到優質的客戶。也就是凱恩斯主義理論說的“流動性陷阱”。

常見的幾個經濟指數都不好，物價指數cpi<1%，生產者價格指數ppi持續下滑，經理人採購指數<50，都顯示了經濟一出現了通縮。像1998年當時中國的情況，由於市場上的錢比較多，在這種情況下，政府果斷出手發行特別國債，改造農村的電網和修路，雖然當時GDP沒有保住“8”，但也到了達到7.8，為用對後來的亞洲金融危機創造了有利條件。

一旦存款利率為0或者小於0是違反常規的金融理論的，但是要相信人類的智慧，不要太悲觀，一定能找到更好的出路，像中國98年的情況一樣。

據美國銀行的研究報告，非美元主權債券平均收益率已跌至-0.03%，為有史以來第一次出現平均數低於零的情況。負利率債券意味著這一個國家的人民即便持有現金都可以以0利率不被消減，但是如果投入該中國產業就只有負利率的回報。債券利率紛紛進入負利率說明目前人們對世界金融市場各個國家的經濟發展持悲觀預期，不再認為投資該國的大部分行業或企業可帶來回報；投資者避險情緒增加、追捧安全資產，收益率持續走低乃至進入負值區間。號稱“歐洲經濟發動機”的德國於8月21日成為首個以負收益率（-0.11%）發行30年期國債的主要發達國家，標誌性地將大幅攀升的負收益率債券推向了新階段。不僅收益率水平屢創新低，負收益率影響的期限段也有逐漸拉長的趨勢，全球負利率現象面臨“lower for longer”的困境。

負利率環境下，資產比錢更具價值。資本是逐利的，原本在正利率的環境下，國際貿易主要是透過賣出貨物掙錢，因為正利率情況是錢比貨值錢。而“負利率時代”的到來，債券上的長期負利率現象將造成了資本的資產升值壓力，主要資金流入了收益率相對較高的股市、房地產、金融等資本密集型市場套利，實體經濟創新乏力、產業空心化程度愈發加劇，整體經濟效率倒退，高效率的行業和公司得不到合理的資本配置，這些西方國家的經濟因而進一步脫實向虛，走向泡沫化。

與西方國家經濟和貨幣的悲觀前景形成鮮明對比的是，中國債券收益率小幅走低但降速較慢，與國外債市利差有所擴大，各期限債券利率結構較為合理，與美債等持續倒掛有較大區別，價效比優勢和吸引力不斷增強。收益率、安全性相對較高、不斷擴大開放的中國債券市場格外得到國際投資者青睞，目前中國債券市場的存量規模已逾93萬億元，成為亞洲第一、世界第二大債券市場，外資已連續9個月增持中國債券，截至8月末境外機構持倉中國債券規模已衝上兩萬億元大關。

全球金融市場的跌宕起伏反應在貨幣領域，我們可以看到今年以來，諸多新興市場貨幣兌美元匯率跌至歷史最低水平，阿根廷甚至被迫出臺資本管制，然而人民幣對美元匯率中間價貶值幅度要遠小於同期韓元、阿根廷比索、土耳其里拉等新興市場貨幣對美元匯率的跌幅。

從歷史長週期的角度來看，人民幣成為相對強勢貨幣。以十年為尺度衡量人民幣兌國際主要貨幣的匯率，我們可以發現，雖然人民幣兌美元相比十年前略有貶值，但是兌歐元、英鎊等其他貨幣時，還是相對大幅升值了。

根據國際清算銀行公佈的資料，人民幣從2005年匯率形成機制改革啟動開始，至2019年6月，名義有效匯率升值38%，實際有效匯率升值47%。在過去15年裡，人民幣是二十國集團經濟體中最強勢的貨幣，也是全球升值幅度最大和最為穩健的貨幣之一。

人民幣值走強的背後，中國貨物貿易佔全球份額和位次逐步提升。2009年，中國成為全球貨物貿易第一大出口國和第二大進口國。2013年，中國超越美國成為全球貨物貿易第一大國，2014年至2015年保持這一地位。2017年至2018年，中國繼續保持全球貨物貿易第一大國地位。2018年，中國貨物進出口總額規模超過4.6萬億美元，以人民幣計價首次突破30萬億元大關，佔全球份額為11.8%。

目前，中國外貿發展的國際國內形勢正在發生深刻轉變：全球經濟增長乏力，國際貿易保護主義不斷，國際經濟貿易正規化將以何種形態演進尚未可知；另一方面，伴隨著人口紅利的逐步減弱和傳統比較優勢勞動成本的上升，中國外貿面臨巨大挑戰。一國貿易競爭力根本上是一中國產業競爭力的體現。開放型產業結構條件下，產業結構是出口商品結構的基礎。

中國外貿格局亟需從“賣貨物”升級到“賣服務”。過去，中國企業一直做著整條外貿鏈條最底端的事情——代加工、代生產，不僅沒有自己的品牌和技術，且隨著人工、環保、管理等各項運作成本上漲壓力倍增，生存空間愈加狹小。但是隨著中國外貿規模的擴大，中國企業面臨的全球競爭，已經超越了價格競爭到質量競爭的層面，發展到了品牌競爭階段，品牌所賦予的高質量、高品位都成為消費者的首選。

西方國家歷史上都經歷過從“工業型經濟”向“服務型經濟”轉型的階段。一些世界級製造業企業，傳統上的製造業企業，為提升競爭優勢，逐步將產業鏈以製造為中心向以服務為中心轉變，如通用公司、飛利浦公司、IBM 公司等紛紛透過業務轉型和服務模式創新提升競爭力。

在“負利率時代”背景下，價格的決定性作用正在慢慢減弱，全球消費者對於品牌、服務、環保等需求升級促使著企業在產品研發、設計、銷售服務等方方面面朝著“高標準體系”邁進。未來中國企業所面臨的全球市場賽道，是為獲得行業品牌主導地位而進行的競爭，擁有市場的最佳途徑是擁有佔據市場主導地位的品牌。由此可見，品牌及品牌戰略將成為中國企業構築全球市場競爭力的核心。