貨幣

貨幣的本質就是商品。理論上講，任何商品都可以成為貨幣，但從交易的角度上來說，其結果必然是向靠攏品質一致，性質穩定可靠，容易衡量、分割、儲存，產量比較穩定的東西，金屬貨幣尤其是黃金白銀就順理成章。

貨幣的本質是一般等價物。它與一般等價物的區別：一是產生的時間不同。一般等價物產生在前，貨幣產生在後。二是一般等價物在時間、地域、材料的質地上是不固定的，而貨幣是由金銀固定地充當的。

金融的本質是價值流通，是經營活動的資本化過程。金融的核心是跨時間、跨空間的價值交換。

即 1. 第一個本質：為有錢人理財，為缺錢人融資；

2. 第二個本質：信用、槓桿、風險；

3. 第三個本質：為實體經濟服務。

7-1

　金融和貨幣的本質是什麼？

　　一、金融的內涵

　　何為金融？“金”指資金，“融”指融通，“金融”是社會資金融通的總稱。資金主要以貨幣的形式存在，而銀行則是資金融通的主渠道。如果把金融體系比作人體的迴圈系統，那麼貨幣是血液，銀行就是主動脈，在市場經濟中，資源配置透過貨幣來實現。現代金融則是指有關貨幣、信用的所有經濟關係和交易行為的總稱。金融分為直接金融和間接金融。前者指沒有金融機構介入的資金融通方式；後者指透過金融機構進行的資金融通方式。金融機構則是指專門從事貨幣，信用活動的中介組織。貨幣對應著一塊資源，誰掌握了一定量的貨幣，誰就掌握了一定量的資源，而且是流動性最強的資源。

　　金融是貨幣資金融通的總稱。主要指與貨幣流通和銀行信用相關的各種活動。主要內容包括：貨幣的發行、投放、流通和回籠；各種存款的吸收和提取；各項貸款的發放和收回；銀行會計、出納、轉賬、結算、保險、投資、信託、租賃、匯兌、貼現、抵押、證券買賣以及國際間的貿易和非貿易的結算、黃金白銀買賣、輸出、輸入等。

　　金融（FINANCE或FINAUNCE） 就是對現有資源進行重新整合之後，實現價值和利潤的等效流通。（專業的說法是：實行從儲蓄到投資的過程，狹義的可以理解為金融是動態的貨幣經濟學。） 金融是人們在不確定環境中進行資源跨期的最優配置決策的行為。金融的核心是跨時間、跨空間的價值交換，所有涉及到價值或者收入在不同時間、不同空間之間進行配置的交易都是金融交易，金融學就是研究跨時間、跨空間的價值交換為什麼會出現、如何發生、怎樣發展。

　　二、金融的本質

　　金融，在我看來，本質是資金的融通。金融是對資產從時間和空間等維度進行再配置的行業，初衷是社會資產配置的最佳化， 最本質的是資源配置。

　　贊同此說，金融的本質就是三句話一是為有錢人理財，為缺錢人融資；二是信用、信用、信用，槓桿、槓桿、槓桿，風險、風險、風險；三是金融不是單純的卡拉OK、自拉自唱的行業，金融如果不為實體經濟服務，就沒有靈魂，就是毫無意義的泡沫。

　　金融的構成要素有5點：

　　1、金融物件：貨幣（資金）。由貨幣制度所規範的貨幣流通具有墊支性、週轉性和增值性；

　　2、金融方式：以借貸為主的信用方式為代表。金融市場上交易的物件，一般是信用關係的書面證明、債權債務的契約文書等；

　　包括直接融資：無中介機構介入；間接融資：透過中介機構的媒介作用來實現的金融。

　　3、金融機構：通常區分為銀行和非銀行金融機構；

　　4、金融場所：即金融市場，包括資本市場、貨幣市場、外匯市場、保險市場、衍生性金融工具市場等等；

　　5、制度和調控機制：對金融活動進行監督和調控等。

　　各要素間關係：總體講各要素是既相對獨立、而又相互關聯的，金融物件、金融場所為金融體系硬體要素，金融方式、制度和調控機制為金融體系軟體要素，金融機構為其綜合要素；

　　具體講金融活動一般以信用工具為載體，並透過信用工具的交易，在金融市場中發揮作用來實現貨幣資金使用權的轉移，金融制度和調控機制在其中發揮監督和調控作用。

　　三、貨幣的本質

　　貨幣的本質是固定地充當一般等價物的商品，體現商品生產者之間的社會經濟關係。 貨幣之所以能夠表現其它商品的價值，是由於金或者銀本身也是商品，具有價值。貨幣的職能是指貨幣在社會經濟生活中的作用。 貨幣具有五個職能，價值尺度、流通手段、貯藏手段、支付手段和世界貨幣。

　　信用是貨幣的本質，也就是具有購買力或對購買力相對穩定的承諾關係並將其進行兌現。金融是在貨幣的基礎上產生的，所以金融是一種利用金融配置方式對社會資源與其他自然資源進行配置的機制。同時，信用也是金融的本質，也就是透過預期，承諾以及兌現未來現金流入等方式，從而實現終值方與現值方之間的一種交易方式。

　　最新的貨幣理論認為：貨幣是一種財產的所有者與市場關於交換權的契約，本質上是所有者之間的約定。“吾以吾之所有予市場，換吾之所需”，貨幣就是這一過程的約定。

金融的本質

1、社融資料M2增長8.4%，和上月持平。

大家觀察M2的規律，2018年以來一直艱難維持8%以上，每次到8%就會來一輪寬鬆。新增信貸資料：10月份新增信貸5470億，9月份是17612億，資料是大幅下滑。

大家觀察今年的新增信貸資料，基本是前一個月多一些，後一個月就會少一些，基本都是脈衝式的走勢，單純看一個月資料就斷定社融不行了，這是不嚴謹的說法。迴歸題目，說明社融資料，要先搞明白金融的本質是什麼？金融，就是資金的融通，主要就是融資和投資行為，金融的核心在於資金的流動，資金無法順暢的流動起來，就會產生金融危機。M2和社融資料之所以重要，就是因為這是衡量資金流動的重要指標。我在前面文章中已經講過很多遍，M2指的是派生貨幣，新增貸款就是派生貨幣的主要方式。很多人理解中的新增貸款，就是放水，銀行放水了，社融資料就多，銀行收緊，社融資料就少，這種思維不算全錯，但很片面。派生貨幣是內生的，我們去銀行貸款出來的錢，就是社融，貸出來的錢就會計入M2，所以貸款的人越多，M2就越大，社融資料就越多。如果沒有人去貸款，就算銀行願意放貸，社融資料也起不來，M2增速也起不來。所以，看社融資料必須分兩個方面，一個是銀行願意放貸，另一個是企業和個人願意去貸款，而企業願意貸款的前提，是貸款出來之後能掙錢，如果不能掙錢，企業當然不願意過多的貸款，社融資料也就起不來。基於以上邏輯，經濟繁榮的時期，錢容易賺，企業風險偏好就會上升，貸款意願強烈，社融資料和M2資料就會很高，過去十年來，中國M2資料就一直都很高，當然，新增的信貸資金大部分都是投入了房地產，因為房地產最賺錢。過去十年，房地產就是主要的印鈔機的說法就是這麼來的。現在房地產不行了，實體經濟也不好，企業和個人當然會減少貸款，所以社融資料和M2自然就會持續低迷。大家仔細觀察新增信貸資料的那個表格，在2018年9月份之前，每月的新增社融資料一直都維持在1萬億以上，相對還是很平穩的，到了2018年9月份之後，社融資料就呈現出了脈衝式的變化，總是時高時低。如果經濟平穩發展，每月社融資料就會相對平穩，這種時高時低的脈衝式資料是不正常的，其實這跟央行階段性寬鬆是相匹配的。其真實原因，是因為這一年來，實體經濟內生貨幣的能力已經很弱，新增社融基本靠央行撐著而已。也就是說，今年有很多新增的信貸資金，其實並不是實體經濟增長內生出來的貨幣，而是央行主動投放的資金，央行投放的多，社融資料就高一些，投放的少，社融資料就低一些。實體經濟內生的貨幣，會有新增資產與之對應，所以儘管信貸資金不斷增長，但也不會產生明顯的通貨膨脹。但如果新增的貨幣，是央行主動投放的，並不是實體經濟內生出來的貨幣，是沒有新增資產與之對應的，那麼這些貨幣就必須找到另一條出路，否則就會造成通貨膨脹。舉個例子，如果你有一頭豬，需要的貨幣是一萬元，你的一頭豬變成了兩頭豬，就會需要有兩萬元的貨幣與之相對應，新增信貸資金一萬元就是合理的。但如果你還是隻有一頭豬，並沒有兩頭豬，但是新增了一萬元的信貸，你那一頭豬就會變成兩萬元，這就是通貨膨脹了。新增的貨幣流入到哪裡，哪裡就會漲價，例如流入到商品市場，就會產生通貨膨脹，流入到房地產，房價就會上漲，流入到資本市場，股市就會漲。過去國內新增信貸資金大部分流入了房地產，所以房價一直上漲。這幾年歐美日本印度等國家也一直在搞貨幣寬鬆，不過他們新增的信貸資金大部分流入了資本市場，所以他們的股市一直漲。歐美日本等國家的股市上漲，同樣的貨幣現象，並不是經濟現象，這個問題一定要搞清楚。國內的資金出路也有多種多樣，可以是房子，豬肉，水果，空氣幣，P3P，鞋子，資本市場等。國內除了樓市和資本市場之外，其餘那些東西儘管也一直在炒，但市場不大，始終容納不了多少資金，現在也受到了嚴厲的打擊。樓市已經熄火了，資本市場沒有賺錢效應，儘管嘴上一直在鼓勵，但由於缺乏實際行動，現在也沒多少人願意來。實際上，現在市場上其實是資金太多了，而不是缺錢，缺的是一個讓資金宣洩出去的渠道，你們去看國債收益率，貨幣資金收益率，銀行理財產品收益率有多低就明白了。不管怎樣，未來資本市場將會成為剩餘資金的唯一出路，現在就是萬事俱備，只欠東風。以上就是我對社融資料的解讀，這是專業性非常強的文章，也不知道多少人看得懂，我覺得還是寫水文的時候閱讀量和點贊數更高一些。北向資金：

今天北向資金流入10.96億。上證指數：

昨天就說了，早盤如果再殺跌一波，短線上就會有反彈出來，今天收了一根探底十字星，看起來就好看多了，不過總體上還是縮量反彈格局，跌了可以買，漲了就不要去追高。其實只要不跌破年線，市場都可以視為偏強勢行情，就可以一直精選個股逢低做多，只要是真正的優質股，短期套住的也不怕，猶猶豫豫根本賺不到錢。從長線的角度，現在已經是遍地黃金的時候了，很多股票都回到年線支撐位了，大趨勢都是向上走，根本不明白你們有什麼好慌的！現在就是人棄我取的階段，不要慌。明日支撐位2900，壓力位2935。今天寫太多，板塊方面就不寫了，說來說去，反正都是那些東西。

對新加問題的回答：政府發行的紙幣，可以看作政府打的白條。打白條是不是搶劫呢？從一種簡單的意義上說，不是。你接受一個人打給你的白條，是因為你相信他將來有能力償付白條代表的財貨。交易者願意接受紙幣，是因為他相信政府將來有能力償還紙幣所代表的財貨，而政府償還能力的保障，來自於政府的稅收收入。當然，這是一種簡化的說法。單個交易者未必與政府直接交易，但他只要相信其他交易者願意接受紙幣，他就願意接受紙幣，而人們互相相信對方願意接受紙幣，信心的根源還是相信紙幣發行者，也就是白條發出者，有能力償還紙幣代表的財貨。這就是所謂政府的信用。從更復雜的角度說，發行紙幣有時可以視為搶劫，貨幣貶值的部分就是被搶劫的部分。另外，只要你相信他未來可以持續獲得足夠的收入，那麼他打出的白條總量，超過他現在的資產總量，是沒有問題的。這也是各國發行紙幣的現狀。假設一種情況，政府倒臺，並且新政府不承認前政府的貨幣，那麼就是一個信用失效的例子了。但現實中這種情況是極不可能發生的。

----------------------------------------------------貨幣是一種特殊的商品，特殊性在於，其主要的用途是交換媒介，這種用途，構成了該商品的部分價值（如果不是全部價值）。（不加說明時，本帖所說價值，指均衡價格位置上的價值。）考察監獄中以香菸作為貨幣的情況。香菸本身是一種有價值的商品，在用作交換媒介之前，它的全部價值由它的使用價值構成。隨著交換需要的增加，一個最迫切需要媒介物，而原本並不需要使用香菸的人，接受了一次物煙交易，並用這支香菸換取了其他商品。這個變化意味著，香菸的需求者增加了，根據價格的供求決定理論，香菸的價格上升。隨著時間推移，更多的人發現香菸被接受為交換媒介，以媒介物使用的香菸需求者進一步增加。從而香菸的價值進一步增加。香菸的這一部分價值，是這一群人協調博弈的結果——建立“相信他人願意接受它作為媒介物，因而自己也願意接受”的集體信念。當香菸主要用作媒介物，例如只有1%的香菸會被抽掉，而99%的香菸用作媒介物時，人們就把香菸稱為貨幣。

我相信，一旦一種商品建立貨幣的地位，它的媒介物價值，要遠遠超出其使用價值。因為，如果其使用價值較接近其媒介物價值，那麼，該商品將有較大比例流入（主觀的）使用價值高於均衡價格，因而高於媒介價值的人手中，而退出流通。這個比例很高時，貨幣供應穩定將很難保持。

黃金、白銀成為貨幣，和香菸一樣，也是協調博弈的結果。法定貨幣，是在協調博弈的基礎上，擴大供應的產物。在貨幣國家化之前，貨幣的價值已經超過了其使用價值。所以，說貨幣的使用價值是貨幣被接受為媒介物的信心保證，並不準確。最初，其使用價值提供了信心保證，但廣泛流通後，其信心主要來自“集體信念”。而法定貨幣的信心來源，同樣是集體信念，只不過這個集體信念的基礎，已經完全脫離了媒介物的使用價值，而由國家信用取代。

至於貨幣的價格，作為商品，同樣由供求決定。只不過，由於貨幣在使用一次後可以再次使用，因而在一個平衡的經濟中，無需新增供應，即可維持供需平衡。平衡的經濟是指，在主體接受一筆貨幣後，他很快又會用出這筆貨幣。相反，不平衡是指，主體在接受一筆貨幣後，長期不使用這筆貨幣。也就是說，經濟的不平衡性增加對貨幣的需求。

個人理解，供參考。----------------------補充說明：貨幣是商品還是白條，並不絕對。當香菸和黃金作為交換媒介使用時，它們既有其商品本身的價值，又有其作為信用系統符號的價值。當紙幣作為交換媒介使用時，它已經幾乎只有信用系統符號的價值了。也許，更確切地說，貨幣必定是一種信用系統的符號，它得以成為信用系統的符號，即可能源於其本身的使用價值和物理屬性（如香菸和黃金），也可能來源於人為規定（如紙幣）。