美聯儲過度寬鬆的貨幣政策是危機爆發的根本原因之一。金十資料整理發現，美聯儲從2001年初開始連續進行了13次降息，聯邦基金利率從最初的6.5%降到了1%，而30年固定利率抵押貸款合約利率（即美國的房貸利率）也從2000年5月的8.52%，一路降至2004年3月的5.45%。因為有政策壓力，拒絕向低收入人群提供住房貸款的金融機構可能被冠以歧視的罪名進行罰款，數額通常高達數百萬美元；因為房價一直在漲，作為抵押品，即便出現違約現象，銀行也可以拍賣抵押品控制風險。

其次，當時的小布什政府為了刺激經濟，"不合時宜"地提出了新的"美國夢"計劃——每個美華人都應該"居者有其屋"。而在美國富裕階層的購房需求基本飽和的情況下，美國政府政府只能把注意力轉向信用評級得分較低的人，透過立法要求金融機構向窮人發放貸款，促成了次級貸款大量發放。以貸款資產證券化，住房抵押貸款支援證券(RMBS)、CDO等形式把貸款資產賣給市場，獲取流動性的同時，也可以把相關的風險也部分轉移給資本市場。

第三，在美國發放次級貸款的大部分金融機構是抵押貸款公司，而激烈的市場競爭更不斷拉低了借款者的信用門檻。2000-2007年的房價漲幅大大超過了過去30多年來的長期增長趨勢。2006年6月美國10大城市的房價比十年前漲了2.9倍。從2001年到2006年底，抵押貸款發放規模增加了4070億美元，達到25200億美 元，美國前25家最大的次貸發放機構所發行的次貸規模佔總次貸規模的90%以上。

泡沫破裂。房抵押貸款機構受衝擊最大，對沖基金大幅虧損，全球著名投資銀行雷曼兄弟破產，美林被收購，商業銀行巨頭RBS等歐洲大型銀行紛紛國有化。保險、基金等其他金融機構作為次級貸款的參與人，也受到了重大的影響，如AIG資產與負債嚴重不平衡，最終由美國政府接管，股市大跌，民眾虧錢，無法償還房貸的民眾繼續增多……

最終，次貸危機全面爆發並迅速蔓延成國際金融危機，嚴重程度號稱“百年一遇”。

危機反思，美國次貸危機是歷史上最大的房地產引發的危機，席捲全球，之所以波及範圍如此之廣，主要是因為美國住房貸款資產被投資銀行衍生為其他金融產品，轉賣給全球投資者，該金融創新將美國房地產市場和全球金融市場前所未有地緊密聯絡起來。

雷曼兄弟的倒閉給予了美國金融體系及美國經濟沉重的打擊，上萬億美元的金融泡沫破裂，數百萬美華人的財富一夜之間化為烏有，房地產價格一落千丈，華爾街當年的利潤總額虧損超過1000億美元。

次貸危機如何發生的？美國金融資本為了獲取更多利潤，營造房價持續上漲的預期。對於很多工作收入不穩定，信用存疑的人提供貸款。就是次級貸款。然後把次級貸款透過資產化打包出售。這樣整個社會都圍繞房價，並以房價持續上漲為預期，進行金融炒作。金融資本從中獲得鉅額利潤。

然而，金融資本運作，營造房價上漲的需求，但無法決定次級還款人的還款能力。那些沒有穩定收入的人總有還不上款的。並且由於貸款協議的還款設計，還款額度在某個年度大幅上升，次級貸款人還不上款是必然的。基礎資產出了問題，危機爆發也是必然的。

表面上看，次貸危機的爆發是金融資本的貪婪無度。而金融資本為什麼可以放縱自己的貪婪。這就涉及根本問題了。金融資本之所以可以為所欲為，根本上是由於資本主義私有制和社會化生產的矛盾。因為這個矛盾，金融資本逐漸代替產業資本主導了經濟執行。沒有任何資本集團和金融資本抗衡，而美國政府本身也是金融資本的傀儡。金融資本成為最強勢的資本。

源自債務違約和道德風險。

債務違約方面，次貸危機顧名思義，就是次貸導致的危機，次貸是什麼？就是買房子裡面信用不太好的人他們獲得了貸款，所以他們的評級是次級，貸款信用不佳但是被金融機構各種包裝之後賣給了投資人。房屋上漲的時候還好說，房屋一旦開始下跌，次級貸的債務人紛紛拋棄房屋，選擇破產和違約。由於其本身信用問題，其可執行的抵押物只有房產。而又因為房產價格下跌，銀行無法獲得足額的賠償，從而導致投資銀行在這方面大規模虧損。當然這裡面還有CDS（信用違約掉期）的作用。這個產品本來是一個保險，一旦違約，金融機構就要代替債務人支付違約部分的資金。這樣對於債權人是一個對沖。但是CDS被金融家而非債權人大量購入，這樣就成為一種對賭房價下跌的做空工具。這在美國是被允許的。

再來說道德層面的問題，普遍認為次貸危機是金融系統缺乏道德導致的，在之前若干危機中，美聯儲作為最終貸款人都有救助這些金融機構，美聯儲從成立開始就是為了給金融機構疏困，比如當金融機構遭遇擠兌的時候救援。在這種兜底心態下面，銀行過度創新，比如CDS和次貸，都是經過非常複雜的包裝。過度追求利潤最終導致了危機集中爆發。

所以次貸危機最終還是倒了幾家投資銀行，解決道德風險需要有倒閉主導的懲戒，而大量的破產違約和債務積累至今還沒有完全清理。

歷史上發生過的規模大的金融危機有很多，最近的一次則是2008年的美國次貸危機，無數金融機構倒閉破產，無數人失業...次貸危機在擊破資產泡沫的同時，也給後世產生了深遠影響。

次貸危機的起源

在次貸危機發生前，美國房地產市場空前繁榮，再加上低利率，不少機構把錢放貸給那些無工作、無固定收入和無資產的人，使得次級抵押貸款市場迅速發展。

然而隨著房地產降溫和2004年美聯儲開始加息，次貸利率也水漲船高，貸款者們的還款壓力越來越重，斷供事件開始出現。接著，這些按揭房子的人發現此時出售或抵押住房再融資也非常困難，索性直接棄供。而銀行依法收回了房產也拍賣不出去，最終導致資金鍊斷開，爆發危機。

次貸危機帶來了怎樣的慘痛教訓？

次貸危機的爆發最終波及全球主要金融市場，日歐，以及拉美等國甚至至今都沒有完全走出次貸危機的陰影。而它們亦是活生生的教科書，給我們帶來許多啟示：

1、高槓杆。10次危機9次離不開高槓杆，而房地產又是典型的高槓杆部門，當經濟繁榮時，槓桿讓你事半功倍，負債變資產；然而崩盤後甚至出現短暫回撥，槓桿會教你做人的。以次貸危機為例，由於房價上漲，金融機構並不怕借款人斷供違約，因為即使收回房子依然可以拍賣抵押賣個好價錢，還能賺上之前的利息，因此對借款人的門檻要求越來越低，信貸規模也不斷放大。

2、資金錯配。這在某種意義上其實也是加槓桿的一種形式，但是這種風險比前者更大。在次貸危機期間，為了滿足大量的次貸需求，金融機構開始用短期的資金為長期資產提供信貸，相當於拿你用於日常開銷的收入去投資長達幾年的專案。這種風險顯而易見，一旦專案虧損，你的生活都成問題。而次貸危機期間金融機構在資金短期甚至沒有資金，僅依靠隔夜甚至短期限資金的情況下，依然發放幾十年的房貸。這種資金錯配很容易造成債務的堆積，一旦泡沫破滅，危機一觸即發。

3、過度繁榮。經濟危機前總是伴隨著過度繁榮，次貸危機發生前7年，2001年網路泡沫破滅後，為了刺激陷入衰退的經濟，小布什推出了“居者有其屋”計劃，旨在刺激房地產市場。此外美聯儲也連續13次降息，聯邦基金利率從2001年初的6.5%降到2003年6月的1%。而這些最終都造成了後續房地產市場過度繁榮。

結果是，美國房地產市場佔GDP比重由2001年的15.9%上升為2006年的19.7%，住宅投資佔總投資比重最高達32%。2000～2007年的房價漲幅超過了過去30多年來的漲幅。據美國主要城市房價指數顯示，2006年6月美國10大城市的房價漲至226.29，是1996年12月的2.9倍。抵押貸款發放規模也達到空前水平。

4、流動性過剩。低利率刺激了房價的飆升，因此也催生了流動性過剩和房地產泡沫，在房價上漲的同時，房屋空置率也在上漲。而此時如果沒有城鎮化、居民收入增長等基本面承接流動性的話，必然會出問題。

5、監管缺失和加息。房地產本身的高槓杆屬性，加上信貸失控和監管缺失，很容易導致上述資金錯配這樣的現象，不說次貸危機，就拿國內來說，1992年海南設立特區後大肆鼓勵開發，開發商、銀行和政府形成鐵三角，這都是危機前的亂象。而此時如果來幾輪加息或調控的話，泡沫則會立即崩潰。

總之，次貸危機帶來的啟示還有很多，值得我們每個人甚至國家的執政者去反思。

本質是流動性危機。就是貨幣（m2)支撐的美股，美債，美房市，美期市，美衍生品市場的資產倍數太高。本來每回其它國家的金融危機，都是美金融資本回流美國造成的，所以美國波動少。08年是美國的危機爆發，全球主要金融市場一樣缺錢，連實體經濟週轉也沒錢，所以連大宗商品期貨也暴跌，企業的套期保值合約違約交割。當時，只有中國有大建設空間。所以40000萬億大投資，等於中國給錢發達國家的原材料，裝置，能源企業買產品，這些企業有錢兌現，維持運營，加上美聯儲QE,買資產，注入流動性。才死裡逃生，否則全球像1929年大蕭條。美國還沒痛思痛，感謝中國的力挽全球性危機，一時投資過剩了，過河拆橋，士可忍孰不可忍。真要詳細介紹美次貸原因，收集資料，可以一篇過萬言分析前原後果。個人就簡單扼要介紹一下，否則很多人看不明白，沒心情看。