匯率只是國際貨幣的表現。

貨幣有五種職能：價值尺度、流通手段、支付手段、儲藏手段、國際貨幣。

一國之內，貨幣的價值量是統一的。例如，今日黃金價格272.19元/克，你去北京、上海、武漢、廣州、重慶等城市的銀行裡買，都是這個掛牌價。明天黃金價格可能是273元/克。表面上看，是黃金的價格在上下浮動。但實際上，價格浮動的不是黃金，而是貨幣的價值尺度的伸縮。譬如船浮在海面，吃水深淺不決定於水的漲落，決定於裝載的輕重。黃金漲價，說明錢的價值量減少，反之則增加。因為，只有黃金才是最普遍最長久的硬通貨。

各國的貨幣價值尺度有別，標準不同，黃金的價值尺度卻是通用的。比方說，今日中國的黃金價是272.19元/克。那麼美國的黃金價是多少呢？很簡單的演算法，今日人民幣1元兌美元0.1512美元，美國金價應該是272.19×0.1512=41.155118元。實際上，美國今日金價為每盎司1274美元，1盎司=28.3495231克，算下來比前者每克還貴了約4美元。這個價格差的原因，一是地區時間差，二是美元或人民價賣出和買進的價格差。再看今日人民幣兌日元，￥1元可兌円16.9497元，日本金價當為272.19x16.9497。讀者可自行檢視和計算。

事實上，世界各國貨幣彼此之間的兌換，每天甚至每小時都有變化。影響貨幣升值或貶值的原因很多，最重要的還是本幣國的經濟和貿易體量和增加狀況。例如，在1990年代，1美元兌人民幣，在10元上下，日今人民幣增值到6到7元區間浮動。中國GDP大了，貨幣總量也跟著大，匯率也必有大漲勢。

其次是貨幣政策，有量化寬鬆和銀根緊縮兩種相反的做法，說通俗點，就是多印鈔票或少印鈔票。印多少鈔票合適呢？當然得依據經濟貿易體量及增值和外貿需要。每年鈔發鈔票多少，與GDD成正比。公式為M2/GDP=1.5左右，經濟貿易高速增長年份，M2/GDP=2，也是安全的。鈔票印多了不行，會通貨膨脹。印少了也不行，會鬧錢荒。根據中國GDP總量及增加量，再加5萬億離岸人民幣量級，可印120到180萬億元。但這個因素並不影響本幣的大趨勢，只會在短期內產生波動。

還有一個能產生波動的原因，是貨幣的信譽度。影響信譽度的原因又很多，一般來看，較多出現於美國的操縱和與論炒作，如戰爭或者以戰爭威脅，中東多國曾領教過其毒辣。美國又不停地操縱美元匯率，轉嫁國內經濟危機的損失。但長期的吸血的惡霸行為，早已被世界各國，包括歐盟各國看清，其信譽度一落千丈，已現眾叛親離之象。雖然貿易出口量第一的交椅早已讓位給中國，但美國依然是第一大經濟體，百足之蟲，死而不僵。跟咱中國，還有得玩。

匯率是一國經濟發展狀況的反映，主要表現在其變動對一國的物價、社會總產量、就業和產業結構的影響。（這裡主要介紹一國本幣匯率下浮的情況，上浮的情況與之相反。）

（1）對物價的影響。在貨幣發行量一定的情況下，本幣匯率下浮會引起國內物價水平上漲。一方面，本幣匯率下浮有利於擴大本國商品出口，抑制進口，這意味著國內市場商品的供給相對減少，促使國內物價的全面上漲。另一方面，如果存在“進口剛性”，即大量的商品或原材料是該國必須進口的，或沒有替代品的，本幣匯率下浮引起進口品成本的上升，就會誘發進口商品和以進口原材料為原料的國內商品的價格提高，進而推動國內物價總水平的上漲。

（2）對社會總產量的影響。一般來講，本幣匯率下浮，即本幣對外的幣值貶低，能起到促進出口、抑制進口的作用。這種“獎出限進”的作用，一方面可以擴大該國的出口商品和進口替代品在國內外市場上的份額，從而為這些商品生產廠家的發展提供更廣闊的空間。進一步地，生產的關聯性又會直接或間接地推動第一、二、三產業的發展。另一方面，本幣匯率下浮有利於增加該國的外匯積累，加大資本投入，形成新的生產能力。最終，這兩方面綜合作用使社會總產量增加。

（3）對就業的影響。本幣匯率下浮利於出口商品生產規模擴大和出口創匯企業利潤的提高，這會“牽引”國內其他產業的發展，進而國內就業總水平也將提高。同時，進口商品成本的增加導致其銷售價格的上升，使得對進口商品的需求轉向國內生產的產品，提高了國內產品的競爭力，進而促進了內銷產品行業的繁榮，創造了更多的就業機會。但是，透過貨幣貶值來提高就業水平的前提是，工資基本不變或變動幅度小於匯率變動的幅度，如果工資隨著本幣匯率的下降而同比例上升，則會抵消貶值所產生的改善國際貿易收支、增加就業機會的效應。

（4）對產業結構的影響。在開放經濟的條件下，本幣匯率下浮使得各種資源較多地流向出口廠商和部門，流向進口替代行業，有利於加快產業結構的升級，最佳化資源配置，使該國的行業結構更接近國際市場的需求結構，這對發展中國家來說，具有十分重要的意義。

——南京大學經濟學博士生何冬梅

① 名義匯率是兩國通貨的相對價格，而真實匯率是兩國物品與勞務的相對價格。

② 名義匯率的變動情況和國家購買力息息相關。根據購買力平價利率，名義匯率應該反映這兩個國家的物價水平。

行話說：匯率短期看交易，中期看政策調整，長期本國全體國民的努力。這是說，長期來說，匯率會公平地體現一國經濟發展的程度。一般發展中國家不努力，匯率就會逐年下滑，以美元（目前最常用的基準貨幣）計的GDP會停滯不前，這樣明明每年經濟增長率都是正的，到頭來卻彷彿增長都被匯率下跌吞掉了。而努力的國家，匯率會保持穩定，從而以美元計GDP高速增長，很快就能進入中高收入國家。下面用巴西和中國作為例子說明問題。

這是2008年到2018年巴西以美元計GDP的數值波動（季度值）。可以看出，巴西十年過去GDP幾乎沒有增長！其實2011年巴西還增長很不錯的樣子，但是2015一下完蛋了，以美元計GDP崩潰了一樣跌了25%！

這是巴西同期的實際GDP增長率（季度值），其實增長率為正的年頭比為負的要多不少，而且正的數值要大一些（可以比較正值區域與負值區域的面積，正的明顯要大）。看起來十年過雲，巴西的經濟怎麼也應該增長一些。

但是因為匯率不給力，就真的白乾了一樣！圖為巴西貨幣里亞爾十年的變動，對美元從1.5貶到了將近4，把經濟增長（包括通貨膨脹的經濟總量增長）全吃掉了。

這是中國十年來的季度GDP實際增長率。近年來增長率逐漸下滑低於7%了，似乎增長不太強勁了。

這是中國同期以美元計GDP季度值。圖中的鋸齒，是中國特殊的波動，很多GDP放到四季度結算（所以會佔到一年的三分之一），第二年的一季度數值會環比降一些。十年過去，中國以美元計的GDP翻到三倍了！從增長率，絕對看不出能比巴西強這麼多。

原因在於，中國的匯率堅挺，十年來沒有貶值。圖為人民幣對美元十年來匯率走勢。由於GDP除了實際增長率，還有貨幣通脹的增長，貨幣總量增長大，匯率會有貶值壓力。但是中國的匯率硬是沒有貶，這才有十年三倍的增長奇蹟。

從巴西與中國GDP/增長率/匯率的十年走勢對比，就能明白，匯率確實是一國經濟發展現狀的反應。