股神公司的單季虧損不僅是需要伯克希爾哈撒韋公司反思，實際上作為每個在資本市場投資的機構與個人均應保持資本市場敬畏，對風險因素與機會因素進行綜合平衡，如果說股神仍有巨大的現金頭寸，未來仍有主動性；但如果放在某些運用高槓杆及風險投資意識淡薄的機構與個人，面臨的則是破產或血本無歸。實踐投資證明，過分的看好某個行業如航空業，則疫情出現或持續時，這是一個重大投資失誤，產生的虧損也非常之重等。

伯克希爾哈撒韋公司股價執行圖

在此次股東大會上，巴菲特指出：“投資者不應該借錢炒股。投資者不應陷入這樣的境地——因為加了槓桿或者由於心理因素無法吸收壞訊息的影響，導致他們被市場失靈所影響。“當發生當前冠狀病毒疫情大流行之類的事情時，人們事先很難逆料。這就是為什麼您永遠不要借錢投資的原因，至少在我看來原因很明顯。”

巴菲特股東大會，基本上成為全球投資者高度關注的盛事。但是，對於今年的股東大會，卻顯得比較特殊，首次選擇在網上進行直播，這也是非常罕見的形式。對這一次的股東大會，我印象最深刻的，莫過於巴菲特選擇割肉航空股，今年2、3月份巴菲特還抄底達美航空而引發關注。但是，對巴菲特割肉航空股上市公司的舉措，或許對疫情的重新評估，同時也擔心未來航空企業會受到重挫，進而加快整個行業的洗牌過程。巴菲特的投資決策，自然會有慎重考慮的地方，但突如其來的疫情，讓巴菲特不得不作出戰術上的調整，看來疫情對巴菲特投資思路的影響也是非常深刻的。

作為巴菲特的擁躉，我已經堅持了7年的價值投資之路，收益也是持續增長，在這還是有點小資格來回答這個問題。

巴菲特因為本人不寫書，市面上關於巴菲特的書籍基本上都是別人寫的，所以巴菲特股東大會成為能全面瞭解股神的渠道之一。而2020年這次股東大會因為疫情的原因放在了線上，但不管是線下還是線下，其理念和方法是基本上沒有改變的，總結主要是以下幾點：

1、股市不可預測，未來不可預測，但每次危機都是一次不可多得的機會；

2、一定要留足夠的現金，這樣在危機來臨時才能把握住機會；

3、永遠對未來充滿信心，保持樂觀態度；

4、永遠不要做空；

5、要跨行業、全面分散地投資股票；

6、對於未來預期不確定或預期向下的公司或個股不要參與，已經參與的如果確定未來預期是不好的則要提前離場；

這裡印象最深刻的可以說巴菲特是一如既往地隻字不提技術面，但在國內卻是短線甚囂塵上，而短線技術派可以說是中國A股的毒瘤，只有讓中小投資者都真正認識到在股市唯一能持續盈利的法寶就是價值投資，這樣中小投資都才能擺脫一賺二平七虧的局面。

巴菲特說了一句，對我來說，最重要的話就是不要借錢去炒股。對於我們華人來說，就是說不要賣掉房子去炒股。特別是像這種疫情的情況下，不要去抄底，不要去炒底。你想他買航空公司的股票，都虧得一塌糊塗。想要在這種疫情還不確定的情況下，如果你去炒股的話。有可能會比巴菲特還慘！。不要這個時候去炒底。不要這個時候賣房子借錢炒股！。你覺得是底，有可能你進去就是半山腰

很有興趣談談這個問題。

我對巴菲特今年股東大會上談到的要分散投資的觀點尤其欣賞。

一，人類認識問題的侷限性

1，投資股票就是投資公司的未來，而未來總是不確定的，只是某種事物出現的機率大小而已。

2，例如，我們以價值投資的理念選擇投資了一家銀行股。

對於銀行股來說，資產質量是我最看重的指標。但資產質量是無法終極判定的。

某家銀行在作了盡職調查後貸給某公司一筆三年期貸款。即使有貸前調查，因為影響因素太多，三年後貸款不一定能收回。

3，如果單一持有一個股票，當公司出現致命利空時，投資人將面臨滅頂之災。故需要選擇3到5個自己熟悉的行業，從中再選擇3到5家熟悉的公司投資來分散投資風險。

二，過去單一持股的慘痛教訓

2015年8月份的時候，本人曾幾乎單一滿倉金融B。

8月17號起央行實行匯率改革，包括銀行在內大盤藍籌股連續暴跌，我損失慘重。

其實投資人因單一滿融一個問題股而爆倉的事例比比皆是。

三，看好的行業

1，銀行業

目前嚴重低估，大多數銀行有較高成長性和百分之三十左右的分紅率。

2，保險業

目前，比較低估，行業發展空間較大。

3，必選消費品

大多數公司成長性良好，但目前估值普遍較高，投資時需精挑細選。

4，傳統的交通基建公司

為了支援恢復經濟，國家正大力發展交通事業，好多城市的地鐵正在加速施工，城際鐵路也在快速發展。

5，新型基建

國家正在大力支援以5G，雲端服務為主要內容的新基建加速發展。

四，看好的公司

1，杭州銀行

a，嚴重低估，PE 5.74倍， PB 0.77倍。

b，一季度淨利潤同比增長19.26%，為所有上市銀行增長率第一名。

c，資產質量優異，貸款不良率 1.29% ，撥備覆蓋率354.72%。

d，淨利潤分紅率30%。

2，南京銀行

a，嚴重低估，PE 5.12倍， PB 0.8倍。

b，一季度淨利潤同比增長13%，在所有上市銀行增長率居前。

c，資產質量優異，貸款不良率 0.89% ，撥備覆蓋率422.6%。

d，淨利潤分紅率30%。

不足之處

三胞公司貸款實際金額及損失情況，債市風波處理結果及可能對公司造成的名譽損失。

3，中信銀行H股

a，嚴重低估，PE 3.3倍， PB 0.3倍。

b，溢價率(A/H) 53%。

不足之處，近年罰款次數較多，不良率較高，風險控制需要進一步加強。

以上個股資料與分析僅供參考。

儘管巴菲特在投資中也犯錯了，但從大的方面來說，巴菲特還是在最大程度上規避了犯錯。

按照慣例，巴菲特旗下伯克希爾•哈撒韋公司的股東大會每年都是定在5月初的第一個星期六舉行，今年同樣也不例外。雖然受到疫情的影響，投資者都不能現場參加巴菲特的股東大會，但巴菲特股東大會以線上的方式向全球投資者進行直播，仍然受到全球投資者的廣泛關注。

這是巴菲特股東大會首次在線上舉行。在股東大會開始之前，伯克希爾公佈了一季度財報。財報顯示，伯克希爾一季度淨虧損497.46億美元，創歷史紀錄，投資組合遭遇“賬面鉅虧”超545億美元，同時賬面現金達到了創紀錄的1373億美元。正是基於一季報的大幅虧損，所以在股東大會上，巴菲特承認抄底航空股犯了錯，同時也承認在投資西方石油上，判斷錯了油價的走向。

公開承認自己犯錯，這讓我們看到了巴菲特對待投資者真誠的一面。這其實是值得A股市場上的很多上市公司的老總們學習的。因為在A股市場上，很多上市公司在出現錯誤的時候，很少有承認自己錯誤的，總是把責任往外推，就像這次疫情中，一些國家的領導人“甩鍋”一樣。所以巴菲特認錯的做法是值得肯定的。

實際上，巴菲特也是完全可以“甩鍋”的。雖然抄底航空股出現了錯誤，但這完全可以歸結到疫情的頭上去。畢竟這次新冠肺炎疫情帶給全世界的衝擊太大，航空業受到的衝擊更是首當其衝。而這種情況的出現，正如今年3月巴菲特所談到的那樣：“我活了89年，第一次遇到這種情況”。但儘管如此，巴菲特還是公開承認犯錯，這種誠實的態度就是值得投資者點讚的。

那麼，巴菲特犯錯說明了什麼呢？它說明人犯錯其實是難免的，包括巴菲特也不例外。雖然我們稱巴菲特為“股神”，但巴菲特終究是人不是神。尤其是面對疫情這種不可預知的事件的時候，人們的犯錯就更加不可避免。

關鍵是犯錯了如何對待錯誤。面對錯誤，有人是鴨子死了嘴硬，始終不承認錯誤，更不改正錯誤，死扛到底。而巴菲特的做法則是承認錯誤，並及時改正錯誤。比如，巴菲特不只是在股東大會上公開認錯，而且在實際投資中，巴菲特清倉航空股，退出了在美國最大四家航空公司的投資。這四家公司是美國航空、達美航空、美國西南航空和美聯航。這也說明了巴菲特改正錯誤的徹底。正如他解釋的那樣：“當我們出售某個股票時，往往是我們持有的全部股份，而不只是減持倉位。”巴菲特的這種做法用專業術語來說就是止損，這種止損的做法是值得廣大投資者學習與借鑑的。因為面對投資錯誤與投資虧損的時候，很多投資者都舉棋不定、優柔寡斷，以至將自己的投資虧損不斷擴大，一錯再錯。

而且，儘管巴菲特在投資中也犯錯了，但從大的方面來說，巴菲特還是在最大程度上規避了犯錯。因為巴菲特把大量的現金拿在了手上。比如，巴菲特一季度的賬面現金達到了創紀錄的1373億美元，而且4月份拋售逾60億美元股票，這樣巴菲特持有現金超過1430億美元，接近萬億元人民幣。這就使得面對美股的波動，巴菲特始終佔據著主動的位置。尤其是疫情來襲，現金為王更是硬道理。

不過，儘管巴菲特持有近萬億的資金，讓投資者對後市感受到很大的壓力，很容易讓人理解為巴菲特不看好後市，但巴菲特明確提醒投資者，不要下錯賭注，做空美國要小心。巴菲特仍對美國經濟將復甦持樂觀態度。“沒有什麼能從根本上阻止美國，”巴菲特在股東大會上說。“美國奇蹟，美國魔力能夠戰勝一切，這一次也不會例外。”所以，巴菲特持有近萬億現金，並不是看空美國經濟，而是等待合適的買進時機。這既體現了巴菲特的價值投資理念，同時也體現了巴菲特“紅色投資家”的立場。在這種原則性的問題上，巴菲特顯然沒有犯錯。