這是兩家很在意顧客體驗的公司。連雷軍都說他這輩子要學習的4個品牌之一就是海底撈。

使用者體驗好，會讓價格相對高這件事，變得更容易接受，口碑會變得口耳相傳，讓大家都選擇他們。

在雷軍的眼中：“低毛利潤+服務+銷售量”是王道。

仔細想來，也確實是這樣。星巴克和海底撈確實做得很好了，雖然低毛利潤，可能遠不如小米，但是服務的突出，讓他們在同類商家中脫穎而出。

海底撈前段時間遭遇了“老鼠門”事件，星巴克呢在更早的時間點，遇到了“升杯”事件。

可以說都是很大的打擊，不過這也說明商家還是唯利是圖的，哪有什麼完全的良心商家呢？哈哈哈。

再回到這兩個本應該是滑鐵盧一樣的事件當中。其實，這兩家的應對都挺好，態度誠懇，真的是為了生意、為了錢，也是拼了。尤其是海底撈，說了一句類似“對應門店的員工不要怕，這是決策層的錯誤”。暖到了大家。。。各種人還紛紛點贊！

大約花費0.3KB的流量，哈哈哈哈哈哈哈哈。

畢竟，我辣麼萌~

《海底撈、星巴克等餐飲業上市初期資本運作分析》

判斷一年秋天收成，看禾苗茁壯成長情況。分析一家企業發展勢頭，往往看企業初期資本運作模式。談及星巴克，我自然地想到了海底撈，星巴克和海底撈，一個咖啡店，一個火鍋店，一個西方的，一個東方的，看似很遠，但其成功的本質卻是一樣的。星巴克的成功可以說為全世界的企業樹立了一個榜樣，但是當全世界都在學習星巴克時，星巴克身上，越來越顯出海底撈式的東方管理哲學和資本市場東西方融和之道。

1、歷史覆盤，企業上市與不上市的區別。

       同為連鎖型餐飲企業，海底撈在上市之初股價表現相似特徵：海底撈上市11個月內股價漲幅達94.16%，同期恆生指數下降7.68%;星巴克上市第一年內漲幅達到124.14%，前三年漲幅達237.93%，在高速擴張期內(1992-2000)漲幅達1534.48%，同期納指漲幅為350.96%。

       公司上市，用通俗的話說，就是把公司的所有權分成若干小份，放在市場上流通，機構或個人投資者如果看好公司的行業，可以到公開市場上買入該公司的股票。不上市就是不把股權放在公開市場上流通，如果有需求，就以非公開的方式進行轉讓。公司上市和不上市最大的區別就是：不上市的公司就是公司幾個老闆悶聲發財；

上市了就是帶著所有投資者一起發財。以上原因上市公司承擔的東西就會比非上市公司更多。得向社會公開經營和財務狀況。因為上市公司是面向公眾的，不再是哪個老闆或幾個老闆的個人公司。上市公司每年得定期披露財務報告，大小事務都得公告出來。遇到大事，得透過股東大會的表決。上市公司具有融資優勢。

        為什麼企業做到一定程度之後都想上市呢？企業老闆想透過上市實現身價的暴增，這固然是一個因素。但最重要的原因，還是上市公司這個融資平臺，企業一旦上市之後融資渠道變得更多。不上市的公司遇到資金困難的時候，大多都只能指望金融機構去借貸，資質不好的公司，銀行還愛理不理的。公司上市之後透過再融資、發行債券等渠道獲取相對廉價的資金，有上市公司的平臺做背書，找銀行貸款自然也不是難事。企業一旦上市之後，透過併購等方式將企業持續做大，

就有了更多的可能性。

        公司能上市而不上市，有兩個原因：一是公司不缺錢，現金流非常充裕，自有資金完全可以應對再投資的需求；二是缺錢，不想以出讓股份的方式籌錢，所以只好去銀行借債了。比如華為知名企業，還有某些地方政府催促上市，而因為有各種疑慮從而遲遲不上市地方企業，都是這兩種情況。但一般來說企業還是能夠上市就儘量上市。因為企業再走到某一個階段，幾乎一定會面臨資金問題。而銀行的解決能力有限。

       著名的日本超市八佰伴，就是因只用公開市場發行短期債券方式融資，而短期債券面臨違約、銀行又因為資金面緊張不批貸款，最後申請破產。以債務方式融資，在債務到期很容易面臨資金鍊緊張，再優質的公司也可能面臨滅頂之災。而股權融資的好處在於，出讓一部分股權換取來的資金，形成的資產就成為了公司的資產，這部分資金永遠不需要清償，可以放心大膽的用於發展公司的長期業務。此外，一般來說股權融資帶來的合作方，可以幫助公司業務進行進一步拓展，從而可以建立股東方之間的戰略協同。以一部分股權換取公司，在某一方面的核心競爭力，這個買賣就很值當了。上市公司和非上市公司最大的區別，就在於公司產權流動性的不同。

相比於非上市的公司，上市公司的產權（股票）流動性非常高的。如果沒有上市，公司的股權是沒有什麼流動性的。上市公司則不同，他的股權其實是可以買賣的並且很便利。在上市公司裡，

股權激勵也是一種不錯的管理手段，員工可能更樂於接受上市公司自由流動、變現的股票，而不是現金。上市和非上市在融資能力和途徑方有差別的。上市公司在IPO時會首次公開發行融資，

在市場上公開或者非公開進行再融資，還有併購時的配套募集資金，並且因為募集資金的物件範圍大了，募資能力也是有增長的。相較於沒有上市的公司，上市公司的融資綜合費率是比較低的。上市公司股權的流動性增強了，相應的它決策自由性就減弱了。A股要求同股同權，規範履權。如果老闆佔股不夠公司是很容易發生危險的。很多決策還是需要股東大會或者董事會透過，這樣一來公司的運營就會受到多方掣肘。當然上市也是需要成本的。上市對公司的要求是很嚴格的，主機板下規範運營幾年後才能籌備實現上市，上市之後更是要保持規範運營。這對很多公司來說，是比較困難的，畢竟之前透過各種合規、不合規的方式減免的稅，不僅不能減免了，還有可能需要補回來。

1.1 高速擴張。星巴克90.070，-1.63%，星巴克是全球咖啡龍頭，高度標準化流程下，連鎖擴張維持高速：截至2019年Q2，星巴克的門店已經達到30,626家，覆蓋超過76個國家及地區，其中，美洲17,845家，亞太地區9,246家， 歐非中東達3,523家;星巴克自上市起保持擴張態勢，尤其在上市之初(1992-2000)，其門店數量基本保持30%以上增速，CAGR達46.5%。

1.2 高速擴張。海底撈35.150，+0.72% 海底撈此時也正處於高速擴張期：海底撈當前門店擴張速度超過70%，至2019H1，已經擁有593家門店;從地域分佈來看，海底撈有43%門店位於二線城市，同時，海底撈已經開始海外擴張，目前有43家門店位於中國大陸外，且36家位於亞洲。

2.1 營收及利潤同步提升。在高速擴張中，星巴克和海底撈均實現了收入與利潤雙雙提：1992-2000年間，星巴克營收及淨利潤CAGR分別為48.23%、48.02%;2015-2018年間，海底撈營收及淨利潤CAGR分別為43.32%、82.01%。

3.1 優質賽道——產品的“上癮”屬性

咖啡與火鍋均屬於餐飲行業的優質賽道：產品的消費頻次對連鎖化發展有重要影響，越高頻的產品，需求空間潛力越大，也意味著連鎖規模 越大。咖啡與火鍋(辣椒)均屬於會讓消費者“上癮”的產品，在消費頻次上較其他飲品、正餐更 具優勢。

3.1 優質賽道——場景的“社交”屬性。咖啡與火鍋均屬於餐飲行業的優質賽道。對咖啡及火鍋而言，“社交”屬性為其賦能。其中，星巴克是透過連鎖咖啡館構建“第三空間”， 成為“商務及休閒社交”的標誌性場所。而海底撈則是藉助火鍋本身優勢，以“美食”為情感紐帶， 疊加火鍋帶來的包容、熱烈、自由的氣氛，成為親朋聚餐首選。

3.1 優質賽道——細分賽道佔優。咖啡與火鍋均屬於餐飲行業的優質賽道：儘管細分賽道屬性不同，海底撈與星巴克在賽道上仍有相似點。作為餐飲行業的牛股，星巴克與海 底撈的成功既有賽道本身的優勢，也有企業優秀的管理運營能力影響。

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