1.要理解這一問題，首先需要理解美元的發行方式。美元的發行方式主要有三種：買金證券、再貼現商業票據和買入二級市場的國債。現在，再貼現商業票據的數量大幅度萎縮。
美聯儲買金證券的數量也相當有限，只是它的方式和賬戶影響與買國債相同。美聯儲買金證券的操作方式是：公眾將黃金賣給財政部，財政部支付金證券給公眾，公眾再將此金證券遞交美聯儲，美聯儲相應地發行美元。只要公眾有黃金賣給財政部，金證券和美元發行都會增加。在這兩個環節上，法律沒有限制買金證券的購買量，似乎有不可控的味道。但是，因為居民手中的黃金相當有限，相應地，金證券不會很多，與之相適應的美元發行不會太多。更重要的是，財政部也不會大量接受金證券：因為財政部發行的金證券是國家財政的負債，將來需要用未來的稅收來償還，這就需要依據未來的稅收額度來發行金證券，這也就限制了美元的發行量。美聯儲2008和2009年資料顯示，金證券佔總資產的規模只有0.494%左右。
美國政府國債由財政部發行，財政部要以未來的稅收為擔保，經過國會批准才能發行，這就在制度上決定了國債發行量有限，不會濫發。根據1996－2007年的資料，美國財政部發行的債券量不到GDP的66%。美國法律規定，美聯儲只能參與二手市場的國債交易，它可以買入的國債只能是發行總量的30%-70%，而不是全部。這就從機制上保障了美聯儲能夠買到的債券有限，這是一條關鍵的制度約束。如此來看，在國債發行受限、公眾購買力有限、美聯儲只能在二手市場有限購買債券三道閘門約束下，美聯儲買到的國債有限，相應發行的美元也有限，不是外人想象中的“開著飛機撒錢”。在監督方面，美聯儲還要接受第三方審計，多年來由德勤公司審計其資產負債表並對外公開。
2.美國的量化寬鬆不是印鈔票，也就談不上瘋狂。不少人，包括一些“經濟學家”將世界經濟危機、發展中國家的通貨膨脹問題歸咎於美元超發，甚至認為量化寬鬆就是濫發貨幣，其實不然。即使是三輪量化寬鬆之後，美元發行數量也沒有出現大躍進。在美聯儲達拉斯聯邦儲備銀行工作的經濟學家王健在《還原真實的美聯儲》一書中談到了美國實行量化寬鬆政策的背景和成效，他認為這是一種相對於負利率政策更能被公眾接受、效果更好的非常規貨幣政策：大規模資產購買計劃（Large-scale Asset Purchase Program），這就是人們常說的量化寬鬆政策。量化寬鬆不等於濫發貨幣，判斷是否濫發貨幣的標準是通脹率，即使推出多輪量化寬鬆，美國的通脹率過去幾年一直保持在2%左右。（王健：《還原真實的美聯儲》，浙江大學出版社2013年版，第80、83頁）拙見以為，主要是美元發行受到了多重限制，有嚴格的制約機制，不會形成洪水氾濫。
3.不難看出，美元發行受到了嚴格限制，所以能夠實現低通脹率。
1.要理解這一問題，首先需要理解美元的發行方式。美元的發行方式主要有三種：買金證券、再貼現商業票據和買入二級市場的國債。現在，再貼現商業票據的數量大幅度萎縮。
美聯儲買金證券的數量也相當有限，只是它的方式和賬戶影響與買國債相同。美聯儲買金證券的操作方式是：公眾將黃金賣給財政部，財政部支付金證券給公眾，公眾再將此金證券遞交美聯儲，美聯儲相應地發行美元。只要公眾有黃金賣給財政部，金證券和美元發行都會增加。在這兩個環節上，法律沒有限制買金證券的購買量，似乎有不可控的味道。但是，因為居民手中的黃金相當有限，相應地，金證券不會很多，與之相適應的美元發行不會太多。更重要的是，財政部也不會大量接受金證券：因為財政部發行的金證券是國家財政的負債，將來需要用未來的稅收來償還，這就需要依據未來的稅收額度來發行金證券，這也就限制了美元的發行量。美聯儲2008和2009年資料顯示，金證券佔總資產的規模只有0.494%左右。
美國政府國債由財政部發行，財政部要以未來的稅收為擔保，經過國會批准才能發行，這就在制度上決定了國債發行量有限，不會濫發。根據1996－2007年的資料，美國財政部發行的債券量不到GDP的66%。美國法律規定，美聯儲只能參與二手市場的國債交易，它可以買入的國債只能是發行總量的30%-70%，而不是全部。這就從機制上保障了美聯儲能夠買到的債券有限，這是一條關鍵的制度約束。如此來看，在國債發行受限、公眾購買力有限、美聯儲只能在二手市場有限購買債券三道閘門約束下，美聯儲買到的國債有限，相應發行的美元也有限，不是外人想象中的“開著飛機撒錢”。在監督方面，美聯儲還要接受第三方審計，多年來由德勤公司審計其資產負債表並對外公開。
2.美國的量化寬鬆不是印鈔票，也就談不上瘋狂。不少人，包括一些“經濟學家”將世界經濟危機、發展中國家的通貨膨脹問題歸咎於美元超發，甚至認為量化寬鬆就是濫發貨幣，其實不然。即使是三輪量化寬鬆之後，美元發行數量也沒有出現大躍進。在美聯儲達拉斯聯邦儲備銀行工作的經濟學家王健在《還原真實的美聯儲》一書中談到了美國實行量化寬鬆政策的背景和成效，他認為這是一種相對於負利率政策更能被公眾接受、效果更好的非常規貨幣政策：大規模資產購買計劃（Large-scale Asset Purchase Program），這就是人們常說的量化寬鬆政策。量化寬鬆不等於濫發貨幣，判斷是否濫發貨幣的標準是通脹率，即使推出多輪量化寬鬆，美國的通脹率過去幾年一直保持在2%左右。（王健：《還原真實的美聯儲》，浙江大學出版社2013年版，第80、83頁）拙見以為，主要是美元發行受到了多重限制，有嚴格的制約機制，不會形成洪水氾濫。
3.不難看出，美元發行受到了嚴格限制，所以能夠實現低通脹率。