不用美元了!美日兩國國內經濟都已經空心化：泡沫化！曰本經濟己經完全迷失方向！日本經濟貨幣政策完全失效了！美軍年年發動戰爭燒了不少美金！同時美元在全球商品貿易間交易地位下降了！美元作為國際交易貨幣重要性降低！綠色環保新能源的消費比重在全球上升！石油等大宗商品美元控制力下降！各國被剪羊毛都剪怕了！美元失去交易意義了！各國貨幣直接匯兌成潮流!美軍如果不製造些地區危機就會沒有軍費養家人啦

7月美聯儲議息會議毫無懸念地平淡落幕，與市場預期保持一致。而會議宣告對通脹疲弱和縮表操作的表述，則表明“變”與“不變”將交匯於未來的加息路徑之中。我們認為，變化的是加速加息的具體時機。隨著利率決策的重心向通脹形勢偏移，美聯儲將更加慎重地選擇加息時機，9月加息機率下降，11月或12月加息機率上升。不變的是加速加息的內在邏輯。通脹下行尚未瓦解加速加息的經濟基礎，就業市場的結構扭曲已實質性地拖累經濟增長，加之現階段縮表操作無法代替加息的作用，因此今年預期仍將迎來第三次加息，並且未來可能的縮錶行動依然僅是嘗試性的。鑑於美聯儲的“變”與“不變”，美元指數有望中短期延續弱勢，並在短期經濟指標漲跌互現中加劇振盪。美股市場風險繼續積累，未來市場情緒逆轉引發的估值調整將進一步擴大。

通脹下行，尚未動搖鷹派立場。透過調整措辭，本次會議宣告承認了通脹水平持續疲軟的現狀，強調對通脹形勢的關注，同時並未修改加息路徑。我們認為，面對通脹下行壓力，美聯儲利率決策的關注重點不可避免地轉向通脹水平。但是，基於歷史經驗，這一政策重心的轉換僅會影響加息時機的選擇，並不足以驅動美聯儲放棄鷹派立場。從通脹水平看，當前的核心通脹尚未脫離可供加息的合理範圍。1990年至今，美聯儲共進行了四輪加息，其中1999-2000年加息週期與本輪加息最為接近。在1999年6月加息週期啟動前，1-5月美國核心PCE增速均值低至1.27%。與之相比，今年1-5月的核心PCE增速均值為1.60%，尚存在較多的緩衝空間。從加息模式看，本輪加息與1999-2000年加息週期均具有“低通脹、低失業”的特徵（詳見附圖）。在這一模式下，相對強勢的經濟增長是支援美聯儲加速加息的核心力量。根據IMF的最新預測，雖然由於特朗普新政不及預期，美國2017年經濟增速預測值大幅調降，但是較2016年仍上升0.5個百分點，保持在相對穩定的上行通道。得益於此，今年第三次加息的經濟基礎尚未瓦解，美聯儲的鷹派立場不會逆轉，但是加息的具體操作可能出現微調。一方面，美國財政政策與貨幣政策的聯動更為緊密。9月末美國政府債務上限問題將成為美聯儲決策的關鍵參考，並顯著影響後續加息和縮表的力度。另一方面，美聯儲對第三次加息時機的選擇將更加謹慎。9月加息的機率大幅下降，11月或12月加息的機率相對上升。

摘自程實《程實：美聯儲的變與不變》