面對市場的漲跌，大部分人無法做到無動於衷，追漲殺跌是人性。而大量的衝動式交易就使得市場也變得更加不理性，大環境也就不好了。。

以開放式基金為例，基金經理正常的操作應該是「削峰填谷」，就是當股票下跌到價值區間時慢慢買入，而上漲到估值較高時慢慢賣出。但是投資者追漲殺跌的操作剛好與之背道而馳，上漲的時候投資者會加倍買入，下跌的時候會大量贖回，比如今年年初科技行情好的時候，出現了很多百億級別的日光基金，過去十年年新發基金份額和上證指數點位關係如下：

可以看出，在指數點位高的時候，新發基金的份額明顯較多。

投資者心理狀態如下圖：

當指數上漲到高位時，大量追漲的資金湧入，這些期望過高的資金申購後，基金經理只能追高建倉，這一行為又會進一步推高股價，使短期的泡沫更大，當然後面的調整也會更為劇烈。

而當指數經歷了一段時間下跌後，很多股票價效比已經很高了，但這時候投資者又坐不住了，要贖回基金，基金經理只能被動賣出。在遭遇集中贖回時，賣出的標準可能不是價效比不高的股票，而是流動性好的股票。這就是為什麼熊市末期普遍會出現“殺白馬”的行情，在底部成交量較低的情況下，基金經理只能集中賣出流動性較好的白馬股以應對贖回。

說好的價值投資硬生生被投資者的行為變成了這個劇本。。對於基金經理來說，投資者的這種行為無疑加大了操作的難度。單純的規模變大還好，可怕的是這是個“薛定諤”的規模，即基金份額會隨著行情飄忽不定，百億規模的基金，有幾十億資金在做T，這種基金神仙也管不好。前兩天看了一個短期規模暴增但近期業績不理想的基金經理的線上路演，能感受到他的壓力和無奈。

很多頭部私募只通過直銷來賣產品，因為好的產品對投資者是有要求的。理想的投資者是投資期限較長，瞭解並認同投資經理的理念，有合理的預期並且有耐心，投資者和基金經理是相互成全的關係。

各種基金論壇裡上漲的時候把基金經理誇上天，下跌的時候罵聲一片，本質上是用短線炒股票的思維在買基金。過去十年中國偏股型基金的平均年化收益率超過10%，但是個人投資者真正賺錢的卻很少，看來是這屆基民不行。。

中國的市場還不太成熟，為打造一個更加理性成熟的市場，每個人參與者都應該做出相應的努力，包括上市公司、監管、資產管理公司和投資者。

作為基金投資者，我倡議大家在投資前做到以下幾點：

1.明確自己資金的投資期限,不同投資期限的資金要買不同風險等級的產品，投資股票型基金的期限最好在一年以上。

2.形成合理的收益預期，年化10%已經是不錯的收益了，並願意為這個收益承受一定程度的短期虧損。

3.深入瞭解基金經理的投資風格和理念，知道自己買的是什麼，並付出一定耐心等待價值迴歸。接受手中基金短期跑不贏市場的現實，剋制短線追漲殺跌的衝動，做一個長線價值投資者。

當前市場點位不算高，但依舊處於震盪期，正是考驗大家耐心的時候，我相信，這份耐心長期來看必有相應的回報。

不得不說，追漲殺跌在國內投資者身上比比皆是，市場漲跌有些其實屬於行業週期輪轉會產生的正常現場，如果保持著長期投資的理念就不會對個人產生較大的影響，除非出現黑天鵝現象。暫且不說頻繁交易能否從中獲利，長時間如此操作會對個人的投資理念、方向、選擇都會產生很大的影響，那麼隨之而來的就是要面臨虧損，承擔較大的投資風險。定開基金確實是能避免投資者的追漲殺跌做法，因為封閉期內畢竟是不能交易的，而且這類基金在封閉期內受到股市震盪的影響也相較開放式基金的要小。從個人角度考慮，你要選擇適合自身的投資需求的產品，例如定開基金最大的顧慮就是資金流動性的問題，如果不考慮太多這類問題就可以選擇3年期或者18個月較為長時間的基金來投資，這樣享受的複利也要比短期定開產品要多。例如匯添富研究優選基金，就屬於我說的這種基金，3年定開混合，主要是研究個股，讓投資者能享受到成長性企業的複利。類似的產品其實還有很多，如果你覺得混基風險高也可以靠考慮定開債，反正去年債市情況也很好。