這首詞是宋神宗熙寧六年（1073）二月，在杭州任通判的蘇軾，巡查富陽、新城，放棹桐廬，過七里瀨而作。詞中在對大自然美景的讚歎中，寄寓了因緣自適、看透名利、歸真返樸的人生態度，發出了人生如夢的浩嘆。
上闋頭六句描寫清澈寧靜的江水之美：一葉小舟，蕩著雙槳，象驚飛的鴻雁一樣，飛快地掠過水麵。天空碧藍，水色清明，山色天光，盡入江水，波平如鏡。水中游魚，清晰可數，不時躍出明鏡般的水面；水邊沙洲，白鷺點點，悠閒自得。詞人用簡練的筆墨，動靜結合、點面兼顧地描繪出生機盎然的江面風光，體現出作者熱愛自然、熱愛生活的情趣。
接下來“過沙溪急，霜溪冷，月溪明”三句，節奏輕快。沙溪，是白天之溪，清澈而見沙底；霜溪，是清曉之溪，清冷而有霜意；月溪，乃是月下之溪，是明亮的水晶世界。詞人用蒙太奇手法，剪接了三個不同時辰的舟行之景。既寫出了船之行程，也創造出清寒悽美的意境，由此引出一股人生的況味，為下片抒寫人生感慨作了鋪墊。
詞的下闋，作者首先由寫江水之清明轉寫夾岸的奇山異景——“重重似畫，曲曲如屏”：兩岸連山，往縱深看則重重疊疊，如畫景；從橫列看則曲曲折折，如屏風。詞寫水則特詳，寫山則至簡，章法變化，體現了在江上舟中觀察景物近則精細遠則粗略的特點。
“算當年，虛老嚴陵。”東坡在此，也笑嚴光當年白白在此終老，不曾真正領略到山水佳處。“君臣一夢，今古空名”，表達出浮生若夢的感慨：皇帝和隱士，而今也已如夢一般消失，只留下空名而已。那麼真正能永恆留傳的實體是什麼呢？“但遠山長，雲山亂，曉山青。”只有遠山連綿，重巒疊嶂；山間白雲，繚繞變形；曉山晨曦，青翠欲滴。意思是說，只有大自然才是永恆的，只有大自然之美才是永恆的。
下半闋以山起，以山結，中間插入議論感慨，而以“虛老”粘上文，“但”字轉下意，銜接自然。結尾用一“但”字領“遠山長，雲山亂，曉山青”三個跳躍的短句，又與上半闋“沙溪急，霜溪冷，月溪明”遙相呼應。前面寫水，後面寫山，異曲同工，以景結情。人生的感慨，歷史的沉思，都融化在一片流動閃爍、如詩如畫的水光山色之中，雋永含蓄，韻味無窮。
這首詞是宋神宗熙寧六年（1073）二月，在杭州任通判的蘇軾，巡查富陽、新城，放棹桐廬，過七里瀨而作。詞中在對大自然美景的讚歎中，寄寓了因緣自適、看透名利、歸真返樸的人生態度，發出了人生如夢的浩嘆。
上闋頭六句描寫清澈寧靜的江水之美：一葉小舟，蕩著雙槳，象驚飛的鴻雁一樣，飛快地掠過水麵。天空碧藍，水色清明，山色天光，盡入江水，波平如鏡。水中游魚，清晰可數，不時躍出明鏡般的水面；水邊沙洲，白鷺點點，悠閒自得。詞人用簡練的筆墨，動靜結合、點面兼顧地描繪出生機盎然的江面風光，體現出作者熱愛自然、熱愛生活的情趣。
接下來“過沙溪急，霜溪冷，月溪明”三句，節奏輕快。沙溪，是白天之溪，清澈而見沙底；霜溪，是清曉之溪，清冷而有霜意；月溪，乃是月下之溪，是明亮的水晶世界。詞人用蒙太奇手法，剪接了三個不同時辰的舟行之景。既寫出了船之行程，也創造出清寒悽美的意境，由此引出一股人生的況味，為下片抒寫人生感慨作了鋪墊。
詞的下闋，作者首先由寫江水之清明轉寫夾岸的奇山異景——“重重似畫，曲曲如屏”：兩岸連山，往縱深看則重重疊疊，如畫景；從橫列看則曲曲折折，如屏風。詞寫水則特詳，寫山則至簡，章法變化，體現了在江上舟中觀察景物近則精細遠則粗略的特點。
“算當年，虛老嚴陵。”東坡在此，也笑嚴光當年白白在此終老，不曾真正領略到山水佳處。“君臣一夢，今古空名”，表達出浮生若夢的感慨：皇帝和隱士，而今也已如夢一般消失，只留下空名而已。那麼真正能永恆留傳的實體是什麼呢？“但遠山長，雲山亂，曉山青。”只有遠山連綿，重巒疊嶂；山間白雲，繚繞變形；曉山晨曦，青翠欲滴。意思是說，只有大自然才是永恆的，只有大自然之美才是永恆的。
下半闋以山起，以山結，中間插入議論感慨，而以“虛老”粘上文，“但”字轉下意，銜接自然。結尾用一“但”字領“遠山長，雲山亂，曉山青”三個跳躍的短句，又與上半闋“沙溪急，霜溪冷，月溪明”遙相呼應。前面寫水，後面寫山，異曲同工，以景結情。人生的感慨，歷史的沉思，都融化在一片流動閃爍、如詩如畫的水光山色之中，雋永含蓄，韻味無窮。