據測算，美聯儲從2019年12月13日至2020年1月14日，將再次釋放5000億美元的流動性。鉅額流動性的釋放顯然會在中短期內緩和美國貨幣市場的錢荒問題。

當前從美股上行、美債收益率反彈、隔夜拆借利率回穩、恐慌指數回落等一系列市場的實際情況來看，美國金融市場的風險係數確實有所下降，但是預期這一風險敞口的縮窄只是中期現象，長期來看風險還是會重歸美國市場。

之所以說風險還會重歸美國市場，其根本原因就是美聯儲的寬鬆貨幣政策難以長期執行。若明年中旬美聯儲不能停止繼續寬鬆的腳步，被市場證實是在執行QE4的話，那麼市場就會對美元失去信心，美元就會遭受到國際市場的集中拋售，這種情況下美國金融市場就很容易出現問題。

另外，從美股近十年來的演變也可以發現一些風險來源問題。近十年來美股牛市主要經歷了三個大週期，既次貸危機後的紓困期、經濟恢復期與新貨幣週期，把這三個週期的美股動態分析清楚了，就可以看清美國金融市場未來的風險問題。

次貸危機後，美聯儲三次QE，向市場輸入4萬億美元流動性，由於全球央行的貨幣超發，導致全球流動性爛溢，這使流動性快速奔向風險資產，所以2009～2015年，國際市場中的資產價格普遍在快速恢復與上漲過程中，美國的股市與房地產價格都得以大幅上漲，美股還創出歷史新高，這是典型的貨幣現象的反應。

2015～2018年，美國經濟增速明顯恢復，經濟恢復到中速增長階段，處於十年來最為穩定的增長階段，且美國2018年經濟增速為2.9%，為2015年以來最高。同期，美國公司的盈利能力也明顯改善，尤其是美國的一些科技巨頭利潤滾滾，美國上市公司由於現金流的明顯改善而提高了股票回購規模，這令美股牛市行情得以延續。這段週期的美股上漲主要反映了美國經濟的上行。

而美股牛市上漲至今年之後動力明顯不足，由於貿易等因素影響，美國經濟增速下滑，同時美股開始劇烈動盪，導致美國金融市場出現了危機，股市大跌、國債收益率大跌並倒掛、恐慌指數處於高位，之後又出現了美元荒與槓桿市場遭受拋售等複雜局面，因此美聯儲為了穩定市場大規模寬鬆，短期內向市場提供了鉅額流動性。由於高流動性的刺激，美股再次創出歷史新高，但是這個新高就明顯脫離了經濟實質，而表現了新貨幣寬鬆刺激下的泡沫特徵，長期來看這給美國金融市場帶來了高風險。

如果美聯儲的貨幣寬鬆政策明年中旬停止腳步，而美國經濟增速又沒有明顯的改善，股市又得不到新流動性補充的話，美國股市很快就會出現新的流動性困境，股市又會出現劇烈震盪局面；若美聯儲繼續寬鬆，那無疑等於驗證了美聯儲就是在推行QE4，也會給國際市場帶來恐慌性，美元預期會遭受比較嚴重的衝擊。

所以從美聯儲的貨幣週期來看，明年中旬的美國市場會比較麻煩，是風險高發週期，而市場往往對風險又有提前的預期，因此這個風險視窗在明年一季度就會開啟，預期明年一季度美國金融市場的流動性問題還會出現反覆。

美元流通問題，美聯儲從現在開始是無法解決的。理由1高科技全球經濟大發展被一國控制的全球貨幣是無力支援全球發展的。2美國政治的沒落，信用降低，國內矛盾多元又加劇。3全球正在尋求新的政治，經濟，商貿關係，對侵略，戰爭，制裁厭惡至極。4美國赤字高懸必將有報應。

據測算，美聯儲將通過這套放水組合拳在未來30天向市場注入5000億美元流動性，放水規模之大實屬史上罕見；而當美國頻頻向美元“注水”的同時也將導致其他國家持有的美元資產大幅縮水。此前，美媒釋出報告指出，加上近日面臨經濟困境的土耳其和阿根廷市場，全球範圍內共有十個國家在承接“美元荒”帶來的風險。

值得注意的是，意識到美國正在通過放水印鈔來轉嫁危機，海外資金也第一時間從美國市場撤出。根據Refinitiv Lipper提供的資料，自今年年初以來，投資者已經從美股的共同基金和交易所交易基金（ETF）中撤出了1355億美元，創下自1992年有記錄以來的最大撤資規模。

隨著年底現金需求增加，“美元荒”危機很可能將捲土重來；為了防止年末突然出現流動性劇烈緊縮的危機，美聯儲決定用大規模印鈔這種“簡單粗暴”的方式來應對。

儘管美聯儲此舉暫時還未對美元指數帶來較大的衝擊，但是印鈔稀釋美元資產的事實卻依然存在。由於美元是世界貨幣，此舉也註定將導致其他國家手中持有的美元資產縮水。因此，包括中俄歐等在內的多個國家和地區正在加速去美元。

放水五千億美元，就目前美國經濟全面崩潰現狀而言，再放水五千億也是微不足道，如此下去美國經濟會出現放水常態，美元變紙的可能性很大，對美元持有樂觀的態度是錯誤的。美國走上英國老路既成事實，美國建立太空軍只能是從太空跌進大洋。

這裡我不準備用經濟上的觀點來說這件事，其實美聯儲大規模放水，在政治上是為了滿足川普的要求，川普總統從2018年開始就不斷抨擊美聯儲鎖緊貨幣政策，然後美聯儲就開始結束加息，後又開始降息，現在直接放水擴資產負債表，表面上美聯儲沒有滿足川普降息幅度的要求但實際製造了和降息幅度很大基本類似的效果，那就是股市大漲美元下跌資產負債表極度擴大，那就說明美聯儲說的政治上獨立是假的，虛偽的，因為如果從失業率極低來說，美國並沒有到非要降息和放水擴表的程度，好，回到問題，美元流動性短期肯定解除了，甚至可能過剩，你看近期美元指數大幅下跌就可以知道，所以我想說的是不要只從美元流動性上去看待美聯儲放水5000億，政治經濟學，先政治後經濟！！[吃瓜群眾][吃瓜群眾][吃瓜群眾]未來泡沫一爆，會出大事！

那就要看美債持有者是否還打算大量拋售美債了？如果還要大量拋售美債，而其他國家又不願意替美國大量買進，那麼美國還是要運用大量美元來購買美債的。這樣子的話還會形成美元流動荒。這就要看國際市場上哪些國家還願意大量購進？沒有，有人拋美債，他就還要放水緩解的。如果國際市場上都不再購入美債，且進行拋售美債。那麼美元從貨幣端的膨脹貶值就形成了。而且還把國際市場上的匯率波動性和國內本幣進行了繫結。防火牆被打掉了。國內經濟穩定就會變得很脆弱了。總之，現在華盛頓的經濟問題已經不是從技術層面就可以解決的問題的了。

美國股市的這個指數計入和中國股市的這個計入方式不一樣的。

美國股市可以看到常年的上漲，因為它進入的這個權重指數代表大盤，它這些業績是非常好的一些個股，所以大盤可以看的天天漲，而很多個股其實是不漲的。

為了應對美元流動性危機，美聯儲提高了各期限的回購上限，最終在12月31日和1月2日兩天回購釋放的資金達到了5000億美元以上。現在看來回購市場已經供過於求，證明流動性危機暫時緩解了，但要說流動性危機已經解決了，還為時過早。

一、如何判斷流動性危機已經解決了？

9月份開始美國的隔夜回購利率市場出現了異常的波動，隔夜回購利率一度接近了10%。這是什麼意思呢？

比如說你臨時沒有錢了，向你的朋友去借錢，承諾用手裡的資產進行抵押，第2天歸還，再給一些利息，這就是隔夜回購。這麼看，可以說隔夜回購是一種非常安全的借貸，那麼如果我在這樣的市場裡還借不到錢，這說明什麼呢？

為了解決這樣的問題，美聯儲進行了官方的回購操作，相當於美聯儲來做這個借錢的人無條件向市場提供美元收購大家手裡用來質押的債券。這就是公開市場操作。

因此判斷流動性短缺問題是否已經解決了，可以從兩個明顯的訊號來判斷，第1個就是美元，回購利率市場是否已經迴歸到平常的水平，第2個就是美聯儲的回購是否依然供不應求。

二、流動性短缺問題已經暫時緩解。

為了應對流動性危機，美聯儲採取了回購操作，但是仍有分析認為12月份美國市場會面臨更為嚴重的流動性短缺危機，甚至會帶來債務違約風險。

首先，最近的隔夜回購市場來看，美聯儲的回購操作基本都處於供過於求的狀況，可以認為機構意境囤積足夠多度過危機的現金暫時回購的需求減少了。

所以無論從哪方面的因素看，流動性危機可以被認為已經暫時緩解了，而且從黃金市場的緩慢回彈也可以說明這一點。

三、危機尚未解除，風險仍然存在。

剛才提到過，由於市場的擔憂，隔夜回購利率依然保持在3.5%，那麼美聯儲這5000億美元白白投放了嗎？

美元流動性短缺根源在哪裡呢？實際上來自於美聯儲的三輪量化寬鬆。

所以流動性危機的根源依然存在，目前的解決辦法只是治標不治本，顯然無法徹底解除危機。

另一方面短期內美聯儲釋放了5000億美元，但是這樣的釋放是有實現的，在42天回購到期之後，這些流動性會回到美聯儲手中。但是流動性危機爆發的特點是不會在每一天都出現異常波動，而是在特定的幾天出現集中的爆發。也就是說我們也許每天看市場都是正常的，但卻在某一天可能會出現突然的回購需求增加也許是1000億美元，也許是一萬億美元，這都無法被估計。

因此流動性問題可能會在長期困擾美聯儲的政策空間，直到新一輪的量化寬鬆最終到來。

綜上，即便美聯儲投放了5000億美元流動性問題的根源沒有被解決，但是短期之內流動性危機出現的概率正在逐漸的降低，可以說危機已經暫緩了。未來流動性危機會是一個長期性的問題，暫時還沒有被解除，依然會成為美國金融市場的主要威脅。