1.2018年美元匯率持續走低：目前美元兌換人民幣已經接近6.3，支撐美元上漲的因素似乎正在減少，美聯儲加息對美元的影響力正在減小。美元加息對匯率的影響已經達到最大值。我們都知道，美聯儲經過5次加息後，已經將聯邦基準利率區間提升到1.25%-1.5%。而市場預計2018年還將加息三次，但這一訊息基本被市場所消化。在美聯儲沒有給出市場預期之外的資訊之前，美元很難受到美聯儲的持續的支援。

2.美國特朗普的政策導致美元匯率持續走低：特朗普有三個方案：減稅，降息，縮表、美國總統特朗普上週再度口出狂言言辭不當之後，原本已經接近談妥的臨時財政撥款協議再起懸念。美元和美股雙“熊”的原因在於投資者對美國政局前景仍抱有顧慮。

3.稅改對於美國製造業的影響：美國“稅改”過關後美元不漲反跌的另一大誘因便是，減稅可能造成的美國財政赤字與債務危機前景極大衝擊了國際投資者對於美國政府債券資產的信心，美債承壓的困境反向傳遞給了美元匯率。

主要原因我看是特朗普想讓美元貶值了。美國財長姆努欽這次在瑞士達沃斯論壇上不止一次做過這樣的發言，這被認為是在極力宣揚特朗普的“美國第一”的主張，也是在向全世界發出明確訊號，為了美國的利益，我們也要不管不顧了。其他主要經濟體若是也跟著讓自己的貨幣貶值，那麼世界經濟的前景恐不太妙。至少這對已經有所起色的增長勢頭是一盆冷水。

美國商務部長羅斯這次也去了達沃斯，他有關“貿易戰爭每天都在發生”的言論，讓媒體解讀為，執政進入第2個年頭的特朗普政權，其貿易保護主義的政策已經開始轉向了實際行動。為什麼會這樣？因為，美國今年要舉行中期選舉，這攸關2020總統大選，從以往經驗來看，執政黨中期表現均不理想。但美國經濟在2017年第三季度增長了3.2%，是難得的兌現了特朗普在競選時承諾的3%的目標。為了結合已經出臺的大幅減稅政策，有意識地讓美元貶值，短期也更有利於美國經濟，這對共和黨能夠在中期選舉後繼續掌控參眾兩院有利。

但凡事有利就有弊。特朗普政府意欲使美元貶值的舉動，同樣可能會在中長期有適得其反的效果。因為，美元的價值下降了，則其他國家投到美國的錢就會減少，而美國恰恰是一個自有儲蓄極為有限的國家，資金來源非常依賴境外投資，如海外機構對美國國債的投資。如果真的出現美元貶值的情況，他國將不可避免地減持甚至放棄美國國債，這應該也是美國最不希望看到的景象。如此，則經濟轉向下行就不可避免。

具體特朗普會不會這樣做，做到何種程度，應該馬上就可以進一步觀察清楚。因為1月30晚（美東時間），這位上任一年的總統就要發表自己的首份國情諮文了。據悉它的主題是“建立安全、強大和令人自豪的美國”，內容以美國內政為主，其中，包括減稅、創造就業、對外貿易等經濟政策尤為值得關注。這些我認為都將直接關係到特朗普是否真的要使用降匯率這把雙刃劍。

美元悖論陷阱：強勢美元對美國實體經濟有利，弱勢美元對美國股票市場有利，兩者尖銳矛盾對立，魚與熊掌不可兼得，這就是美元悖論陷阱，也是美元霸權最致命的內在缺陷。國外美資迴流美國進入美國股市，會自動形成美元利空以至美元走弱，而弱勢美元刺激股市上揚，同時阻止美資迴流進入美國實體經濟。而實體經濟疲弱會降低國外美資對美國實體經濟的投資意願，即使國外美資在美國股市獲利而形成美元利多之後，資金仍然不會流入美國實體經濟，而是重新進入美國股市。美元利多刺激國外美資迴流美國，也會進入美國股票市場，而不是進入美國實體經濟。這樣，美元在美國股市中形成利空利多閉式迴圈，維持美元的相對弱勢。因此，這次美元貶值可能是結構性的，並不適合匯市美元投資，美元匯率是升是降相當不確定，做空做多都存在風險。