6月26日，憑藉著2018年上市之後股價的高歌猛進，邁瑞醫療（300760）在當日大漲超2%後總市值達到1924億元，一舉超過溫氏股份，成為創業板市值“一哥”。

交易行情顯示，6月26日，邁瑞醫療低開高走。截至午間收盤，公司股價上漲0.85%。午後14時10分左右，邁瑞醫療股價快速拉昇，漲幅超過2%。截至當日收盤，邁瑞醫療股價報收158.25元/股，上漲2.3%，市值達1924億元，相較於前一日總市值1881億元而言，邁瑞醫療一天內總市值上漲43億元。另外，截至6月26日，邁瑞醫療的PE(動)為47.82倍。

市值大漲的同時，邁瑞醫療在創業板市值排行榜的席位也發生了“質”的變化，資料顯示，截至6月26日收盤，前一日還是創業板市值龍頭的溫氏股份股價下跌0.72%，總市值為1903億元。這也意味著，邁瑞醫療超越溫氏股份，成為創業板市值老大。

截至6月26日收盤，創業板市值超過千億元的有三隻股票，分別為邁瑞醫療、溫氏股份、寧德時代。三隻股票的市值分別為1924億元、1903億元以及1536億元。該三隻股票亦位列創業板市值前三甲。愛爾眼科緊隨其後，市值未能進入創業板千億市值俱樂部，總市值為962億元，位居創業板個股市值第四位。

除躍居為創業板市值“一哥”外，縱觀整個A股，邁瑞醫療在兩市個股中的市值也居於前列。資料顯示，截至6月26日收盤，邁瑞醫療市值居於兩市3757只股票的第38位。總市值在邁瑞醫療之前的為伊利股份，市值為2002億元；總市值緊隨邁瑞醫療之後的是中國聯通，總市值為1915億元。

實際上，對於邁瑞醫療而言，上市時間並不長。而在上市之初，公司一度有著獨角獸的稱號。根據資料，公司股票自2018年10月16日登陸A股，主要從事醫療器械的研發、製造、營銷及服務。邁瑞醫療IPO募資金額為57.5億元，一度創下創業板公司募資額新高。資料顯示，邁瑞醫療發行價格為48.8元/股。上市當日，公司股價頂格大漲，市值達到854億元，成為僅次於寧德時代、溫氏股份的創業板第三市值股。上市當年，邁瑞醫療在2018年實現的歸屬淨利潤上漲43.65%。據2018年年報介紹，邁瑞醫療在北美、歐洲、亞洲、非洲、拉美等地區的超過30個國家設有39家境外子公司；在國內設有17家子公司，超過40家分支機構。今年一季度，邁瑞醫療歸屬淨利潤上漲幅度為24.59%。業績增長的同時，邁瑞醫療上市後的股價表現也較為強勁。東方財富資料顯示，自上市以來，邁瑞醫療股價累計漲幅達到170.24%，在此期間大盤的漲幅則為22.54%。

從股東方面來看，Wind顯示，2018年9月30日，邁瑞醫療股東總戶數為44戶。2019年3月31日為3.99萬戶。機構合計持股為3961.84萬股，佔比為32.58%。

此前有部分研報對邁瑞醫療股價進行估值。諸如，天風證券在5月29日釋出的研報中指出，預測公司2019年至2021年淨利潤為46.59億元、57.64億元、69.63億元，給予2019年40X估值，目標價153.2元，（彼時）維持買入評級。中銀國際證券6月3日釋出的研報顯示，預計邁瑞醫療2019-2021年實現淨利潤分別為45.1億元、54.7億元、66.47億元，當前股價對應估值為40、33、27倍，首次覆蓋，給予增持評級。

創業板市場從建立之初，就是為中國高科技企業上市提供的一條便捷之路。但創業板的股票中，一個養殖企業長期佔據著市值第一的位置，而且他還是個長牛股。讓一般創業板高科技企業情何以堪。

曾幾何時，人們都說美國nsdk時高科技企業的天下，中國的創業板就沒有高科技，或者說，中國的高科技就是養殖業。華人多嗎，我們需要比國外農業高几個級別才能滿足人們的溫飽問題。

無語了，我們的高科技農業公司不應該是種子公司嗎？我們有雜交水稻之父袁隆平建立的隆平高科，還有玉米之父李登海建立的登海種業，他們的水平都是領先世界幾十年的。可是他們卻不算高科技企業。

我無意貶低溫氏股份，人家也是老老實實幹出來的，人家養豬，飼料就是很牛嗎。但他真的不能代表高科技企業。

愛爾眼科，東方財富，智飛生物都是高科技企業的代表，也都是創業板的股票，但他們還是查了一點，我也不清楚他們差到哪了，反正市值就是不上千億。

現在好了，去年創業板上了兩個獨角獸，做鋰電池的寧德時代和做醫療裝置的邁瑞醫療。他們才是人民公認的高科技企業，他們才能代表高科技的發展方向。

截至6月26日收盤，創業板市值超過千億元的有三隻股票，分別為邁瑞醫療、溫氏股份、寧德時代。三隻股票的市值分別為1924億元、1903億元以及1536億元。

只能說邁瑞醫療總市值超越溫氏股份是藉助了一個機會，一個風口！目前的邁瑞醫療只是一隻剛上市的次新，2018年10月上市的它雖然總市值超過了溫氏股份，而流通的市值僅為197億元。

所以造成了一種所謂的“惜售”狀態，更容易受到市場的炒作和拉昇。

而溫氏股份目前的市值為1913億元，但是它的流動市值達到了1444億元，也就是說，從拋售的壓力來說，溫氏股份每上漲1%-10%，都會面臨著巨大的拋壓，甚至大量的獲利盤瞭解。

所以，不可否認的是，創業板的龍頭易主，邁瑞醫療總市值超越溫氏股份，其實帶有侷限性，是佔據了所謂的“天時地利人和”！

都是無口厚非的是，目前的創業板三大市值個股，都有自己的核心業務，以及市場，他們的業績也是有所保證，所以未來的方向還是非常明朗的！但是對於邁瑞醫療和寧德時代來說，其實都是一個剛上市的次新股，底盤不穩是他們的通病，與溫氏股份相比，其實只是佔據了一個次新容易拉昇的先機。

但是如果一旦進入了熊市調整，或者拉長了週期，其實溫氏股份還是有他自己的優勢的，畢竟人家已經上市了快4年的時間，主力機構在已經佈局完成，等待的就是一個風口的到來！

所以，創業板的第一市值寶座最後到底鹿死誰手，還是要看3-5年之後的局面了！

邁瑞醫療總市值超越溫氏股份，截止7月1日，總市值達2049億，成為創業板市值最高的公司。這一現象並不僅僅代表著座次的輪換，也是投資者對兩個公司發展空間的期待，更預示著兩個行業迥然相異的發展趨勢。

邁瑞醫療主營業務是醫療器械，在行業內深耕27年，主要產品包括生命資訊與支援類、體外診斷類和醫學影像類器械。2018年公司實現營業收入137.53億，扣非淨利潤36.91億。從過去3年的經營業績來看，營業收入的增速開始不斷地加速，從2016年的12.71%，到2017年的23.72%，到2018年的23.09%，營業規模開始不斷擴大，同時扣非淨利潤更是飛速增長。近3年的利潤增速就沒有低於32%的，年均增速高達40%。

從公司細分的三大產品來看，增速均較為樂觀，且未來有望繼續實現高速增長。作為醫療器械的巨頭，公司的產品已經在全球190多個國家和地區銷售，出口比例超過40%。特別是在醫療技術門檻最高、技術法規最嚴格的美國，公司的產品已經進入當地約2/3的醫院。在全美排名前10的心臟醫院中，有9家在使用邁瑞的產品。

在生命資訊與支援業務方面，公司2018年實現營業收入52.24億，同比增長23.33%，作為公司的拳頭產品，公司在這一業務領域佔有率較高，比如監護儀、除顫儀和麻醉劑。根據2016年的一份資料顯示，公司監護儀在國內的市場佔有率高達64.8%，排名第一，遠超第二名的飛利浦，在全球監護裝置市場中則名列第三位；除顫儀在全球和中國除顫裝置市場中的排名分別為第五位和第二位；在麻醉裝置方面，公司也佔據著一定業務優勢，在全球和中國的麻醉劑裝置市場中的排名均位列第三。

在體外診斷業務方面，公司2018年實現營業收入46.25億，同比增長23.66%。作為全球醫療器械第一大細分領域，其市場規模超過600億美元，公司的產品也開始逐漸發力，開始搶佔這一以外資產品為主導的市場份額。公司公司生化分析儀已經突破2000速，試劑覆蓋10大類疾病領域60多項的常規生化檢測項，佔據國內市場份額中名列第三位。

在醫學影像業務方面，公司2018年實現營業收入35.96億，同比增長22.55%。這一領域，公司是當之無愧的龍頭，在國內市場中排名第一，佔領了國內三甲醫院高中低端市場，並開始在國際高階市場中發力。

根據Evaluate Med Tech的統計資料顯示，2017年，全球醫療器械市場規模預測為4030億美元，2022年全球醫療器械市場規模將達到5220億美元，2016-2022年複合增長率為5.1%。也就是說這是一個2.7萬億的巨大市場。

國內的醫療器械起步較晚，截止2016年全國醫療器械的市場規模也增長到了3696億，2009-2016年平均增速達到24%左右，預計未來仍將保持高速增長。面對著如此巨大的市場，邁瑞醫療2018年才實現營業收入137億人民幣，而國際巨頭的營業收入都是百億美元級別的，這預示著公司可想象的發展空間非常巨大。

不要說國外的市場，就說國內的市場，隨著老齡化的不斷提高，國內醫療器械的市場需求仍將保持著高速增長，中國產替代進口的市場空間巨大，這同樣為產品質量過硬的邁瑞醫療帶來了廣闊的市場機會。這也是為什麼市場會給予邁瑞醫療56倍市盈率的原因，自2018年上市以來，公司的股價一路走高，從最低的58.56元到昨天的新高165.55元，其明顯受到資金的追捧。

這一點從十大流通股東中我們也能夠看到長期資金對邁瑞醫療的認可。社保基金的四個組合都現身其中，還有3只主動管理型的醫療基金也都在裡面。並且在上市僅4個月後，邁瑞醫療就入選了MSCI新興池昌指數。這個指數的成分股有421只股票，其中只有27只創業板的股票，邁瑞醫療是最年輕的一隻。

作為曾經的創業板第一股，溫氏股份在上市後不久，就登上了市值第一的王座，直至被寧德時代和邁瑞醫療分別趕超。雖然寧德時代後來後繼無力，但還有個邁瑞醫療，這並不是說溫氏股份就沒落了，而是其所處的行業是典型的週期性行業，也就是存在眾所周知的——豬週期。

截止7月1日，溫氏股份的市值在1958億，和邁瑞醫療的差距不大百億，但個人認為這個差距還會進一步拉大，除非豬週期向上拐點到來。而豬週期是一個必然發生的行業規律，而豬肉產品收入佔公司收入近60%，因此溫氏股份難免會受到豬週期的明顯影響。

從溫氏股份過往4年的營收和淨利潤增速其實我們也可以明顯看到行業的週期性。營業收入幾乎每隔幾年就會出現明顯的增速放緩或者增速飆升。但是在近2年，扣非淨利潤出現了大幅的負增長，盈利能力下滑明顯。雖然公司也加大了對養雞業務的投入，意圖透過降低養豬業務的收入比例來抵抗豬週期的影響，但是短期內依然無法改變公司的基本面。

2017年和2018年，公司分別實現了556.57億和572.44億的營業收入，扣非淨利潤分別為65.77億和39.13億，同比增長分別為-44.42%和-40.51%，在營業收入實現小幅增長的情況下，淨利潤卻出現了大幅的下滑，正是由於非洲豬瘟的行業風險所致。

受非洲豬瘟疫情、相關農業政策及環保政策的綜合影響，公司2018年商品肉豬銷售價格同比下降14.42%，公司商品肉豬業務盈利水平同比大幅下降。一個是因為豬肉價格的下降，另一個則是防疫成本的上升，使得公司整體盈利能力出現了明顯的下滑。

而根據一份統計資料顯示，中國以佔世界19%的人口，消費了全球49.6%的豬肉，且中國的生豬養殖量佔世界生豬總養殖量的56.6%，足見中國養豬市場的市場規模。2017年中國生豬飼養產值接近1.3萬億，佔國內畜禽飼養總產值比重約56.6%。2017年中國生豬出欄6.9億頭，溫氏只出欄了2229.7萬頭，足見養豬行業的市場分散程度之高。

而豬週期及非洲豬瘟的蔓延，已經改變現有生豬調運的政策以及對於小而散的養豬屠宰加工企業的淘汰力度，未來養豬行業的市場集中度將有望進一步提高，這對於龍頭溫氏股份來說將是一個好事。

正是受到一系列因素的影響，溫氏股份的股價在3月份後開始高位盤整，在小箱體內小幅震盪，較此前的45.55元的高點回落了約16%，這也是其市值被趕超的根本原因。但是放眼未來，溫氏股份依然有機會反超，因為養豬市場的規模同樣巨大，但是作為一個週期性行業，溫氏股份還需要更多的多元化措施來幫助企業抵抗週期性風險。而最終是否能夠重奪創業板第一的位置，誰都不知道，但是個人覺得難度不小。