股市大跌時，我們常說，蒸發了多少億，蒸發的錢哪裡去了。要弄清楚這個問題，我們先看股票發行的價格是怎麼形成的。

首先，股票發行上市前上市公司的按每股價格一元每股，上市後股價炒到了幾十元或者上百元，少數會炒到幾百元，這個股票價格本身就是虛擬的，有可能把上市公司未來幾十年的增長都透支了，這個虛高的價格中的利潤被上市公司大股東及證券公司拿走了。新股發行股價炒高後，證券公司在高位套現，上市公司大股東在高位套現。不管是上市公司大股東高位套現的部分股票，還是證券公司等機構高位套現的股票，在高位買股票的都是證券市場的投資者。上市公司除了融資圈錢外，更重要的是在二級市場上投資抬高了股價，獲得了大量的財富。

其次，股價下跌財富蒸發，投資者在100元買入股票，大股東在100元賣出，投資者的成本是一百元，當股價從100元跌到50元時，投資者損失了50元，投資者這50元的損失實際上是上市公司的大股東拿走了，投資者高位買入的股票，在股價下跌時財富蒸發，這部分財富實際上在高位賣出股票的人拿走了。這就是為什麼在中國這個投機的市場中大股分投資者都會賠錢，因為，中國的大部分上市公司，或者說90%的上市公司是沒有成長性的，上市後股價一次炒到高位後，股價就會經歷一個漫長下跌的過程，這個下跌的過程就是財富蒸發的過程，大部分投資者賠的錢都是為上市公司的大股東做貢獻了，上市公司股價從1元漲到時100元后帶來的巨大財富都是投資者們貢獻的，這筆巨大的虛擬財富在上市公司沒成長性的情況下，需要大量的投資者慢慢通過蒸發財富來貢獻。

我們常說上市公司一上市大股東的財富增加了幾百倍，這幾百倍的財富代價就是後面有大量的投資者通過以賠錢的方式給上市公司大股東。如果上市公司有成長性，股價從100元漲到1000元，增加的財富這部分也是投資者們真錢白銀的投資推高了股價。如果股價再從1000元向下跌，就又是一交蒸發財富的過程，只不過這個過程更加慢長。

也就是說，中國證券蒸發掉的錢是一部分是上市公司大股東提前已經透支了的，或者機構莊家提前透支變現了的，但是，這個過程不是一次完成的，是多次反覆完成的，多次完成就更容易把風險轉移出去。

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蒸發的市值去哪裡了？這個問題問得好。

首先，我們要明白 市值=股價*發行量 這個計算公式。

然後，再解釋市值去哪了的問題。舉個例子，股市大跌，你買的一個股票的股價由10元跌到了8元。而發行量是不變的（排除公司定增等情況），那麼市值總數就較下跌前減少了20%。

減少這市值的錢，被低於8元時買入的投資人拿走了。其中，大部分是被原始股東（原始股發行價一般都很低）、低價定增的大股東減持股票前後拿走了，因為他買的原始股（譬如2元一股）比你10元一股便宜的多。

這也是我A股解禁股到期後，大小非減持不止的一個重要原因（套現）。

其實這是一個非常容易理解的問題，我舉個例子你就會明白了！當一隻蘋果剛上市的時候，因新鮮，非常有價值，那麼賣的時候可能是5元一個，但是隨著時間越來越長，蘋果的價值就越來越低，那麼過了一個星期之後，蘋果可能有點爛了，變為了1元一個，其中折價的4元就是蒸發。這個蒸發不是說錢被誰賺走了，還是真的因為價值的降低而消失了！

股市裡所謂的蒸發有一部分就是故事裡的意思，但是也不是全部，還有例如：

1.大股東1元原始股的減持，導致了利空，所以股價下跌了，拋售多了，市值變小了！

2.大批獲利的資金逢高賣出，當賣出的趨勢大於買入的趨勢，那麼股價就會下跌，市值就會減小。

所以當股價出現下跌的時候，所謂的蒸發其實是一個最後結果的判定，而蒸發的過程和理由往往是可能因為減持，拋售，獲利，以及價值降低等各種因素共同導致的一個結果！蒸發的錢哪裡去了？說白了就是被別人賺去了，或者掉價了唄！

把我家麵攤正常5元一碗麵，每天只能做20碗。我要上市，面做不過來，我就發行面券，發他1萬碗，然後我爸從我媽那花8元/碗都買過來，沒有錢，先記賬！第二天，我媽再從我爸那花10元/碗買過來，仍然記賬。這樣我也不用天天支麵攤賣面了，找兩個磚家開兩個欄目，再僱幾個黴體天天炒作，大肆宣揚。第三天開始有顧客花12元搶購我家面券，我爸再花13元收！如此幾個漲停，面券漲到20元/碗。我媽跟我爸順著這個過程逐漸的把面券都出手了，15萬到手！而廣大客戶還在為搶到了好面券而興奮，市場還在為我家麵館連續漲停而叫好，可是也有人納悶:這家麵館憑什麼漲這麼快？過幾天，不漲了，有人覺得這面券有啥用？於是開始拋售，價值迅速回落，最終又跌到了5元/碗。蒸發的價值哪去了？我家是賺到了，漲停之前出手的人也賺到了。財富沒有消失，而是轉移了，消失的是虛高的面券的價格而已。

在說明這個問題的時候。我先舉一個例子。房地產的例子。

假如說某一個小區，他的房子造價是50萬。東西就值50萬，但是他的房子市值就是100萬，為什麼呢？多出來的50萬，按股票當中的專業術語來講就是溢價。100萬的房子沒過多久。這個房子變成50萬了。房屋的所有人是不是損失了50萬。那麼他損失了50萬肯定是有原因的，原因是什麼呢？

我想無非是以下幾點原因。

第一，這個房子原本只值50萬。為什麼這麼說呢？房屋的成本，人工算起來可能造價只有50萬，所以說它只值50萬。但是另外的50萬是哪裡的呢？那50萬無非是他房子周邊的配套設施，小學，醫院，高中，初中，銀行，商貿城，商場。這些配套設施就組成了他房子的溢價50萬。加上原有市值50萬，就等於100萬。

第二，但是這個房屋所有人，他確確實實過了一段時間之後損失了50萬。就是蒸發掉了，為什麼會蒸發呢？原因被政府或者開發商他把這棟房子周圍的附屬溢價的基礎設施給取掉了。他拿著這筆錢去投資了其他的行業或者其他的小區或者其他的方方面面。

可以理解成。發展成泡沫的跡象或是已有泡沫維護社會秩序以及股市正常運轉，會把這個泡沫去掉。可能會刷了泡沫，怎麼可能是錢呢？我們舉一個例子。有時候我們洗衣服放洗衣粉的時候，洗衣粉放多了。就會出現洗衣粉泡沫。但是這個洗衣粉泡沫能不能用呢？能用，只不過效果的話呢，可能沒有洗衣粉那麼好。是也能用。

綜上所述，是蒸發跑到哪裡去了呢？就跑到政府的手裡面了。錢用來給果果大家建高鐵，修公路，就高速公路。

就以京東為例，

這千億資金被蒸發，哪去了呢？

這得從上市公司和證券交易兩個方面進行分析，股市交易有點類似於賭博，但又區別於賭博，上市公司進入證券市場，是以企業和產品為基礎，公司上市主要目的是融資，上市交易只是部分份額資金在證券市場流動，所以，企業的經營狀態和領導的錯誤決策都會牽動股市的變化，反之，股票的暴跌也會影響產品聲譽和經營。從這一方面說，蒸發掉的市值被通脹帶走了一部分。企業參入交易要向國家繳納一部分費稅，也就是說國家又帶走了一部分。上市投資交易有一個不變原則，就是有虧的，一定有人賺，賺的一定是別人賠的錢，上市公司蒸發掉的千億資金，還有一部分是被別人賺了帶走了。

市值是股票市場內所有股票價值之和。

一般情況下，股票數量是不變的，也就是，你買的都是別人賣的，你賣出的必須別人買了才能賣得掉。股票份額不會憑空增加，也不會憑空消失。也就是說，股票在任何時刻，都會在一個特定的股東手中。

這也就是說，市值只是一個計價的結果，理論上，如果股票不流動，市值就維持恆定。哪怕只交易了100股，那麼所有股份的價值都按照這100股的定價進行計算。

為了便於理解，舉個栗子。

我有一個蘋果，你有10塊錢，我和你是這個蘋果唯一的交易對手。我把蘋果按照10塊錢賣給你，你給我十塊錢，這時候蘋果的市值就是10塊。

後來，你不想要這個蘋果了，想賣回給我，我只願意花5塊錢買回這個蘋果，這時候蘋果的市值變成5塊錢。

蘋果市值蒸發了5塊錢，錢去哪了？到了高點賣出的我的手裡。我通過交易賺了5塊。

好，現在我有10000個蘋果。你花10塊買了我一個蘋果，我蘋果市值變成10萬。後來你又按照5塊錢把這個蘋果賣給我，你虧了5塊錢，我雖然這個蘋果賺了5塊，但是我10000個蘋果的市值慘烈蒸發了5萬塊。

這五萬塊到哪去了？哪也沒去。因為在沒有交易的情況下，市值只是個計算值。只有我把手上所有的蘋果賣掉，8塊賣給漲三，15塊賣給李四，等等，他們手裡持有了價值不同的蘋果，而我只有清掉手中所有蘋果之後才能算清我這筆交易賺還是虧。當然，蘋果的市值變成了最後一筆交易對應的價值乘以10000。這個值是波動的，然而對於每個人來說都沒有特定的意義。

股票也是一樣。市場不好的時候，買的人只願意出低價買入，因此相當於整個股票的價值都按照這個低價來計算。但，持有人不賣出兌現之前，都只是個計算意義，只有在交易賣出之後，對於每一個個體才有意義。如果市場轉好，買的人只能以高價買到，這時候總市值會上升，但賺錢的則是兌現收益的那些人，其他人的賬面上，只能叫“浮盈”和“浮虧”。

所以，以後不要關心股票市值“蒸發”到哪去了，因為並沒有太大的意義。如果一定要追問去哪了，那就是到高位賣出兌現的人手中去了。

（晴溪）

“蒸發”這個詞很有意思啊，用的很有藝術

股票的買賣和商品的買賣是一樣的，有人出錢買股票，就有賣股票收錢的，也就是說投進去的錢是沒有消失的，有人把錢投進去，肯定有另外一個人賣出股票給你，他把錢帶走了。這個投進去的錢是不會消失的。

舉個極端的例子，老王用一百萬買了老李持有的一隻股票，然後連續跌停，股價跌去了50%，那麼現在老王的股票市值就只剩下一半了，也就是50萬，那麼就是市值蒸發了50萬，那麼老李帶著老王的100帶著新談的女朋友去夏威夷游泳去了，也就是說資金並沒有消失，只是被老李帶走了（老李象徵著那些賣出股票並離場的人，這種人一般是賺錢的機構、牛逼的散戶、高管減持、大股東減持），那麼老王就是一般的投資人。

總結：資金不會消失，每一輪牛市都是需要增量資金來接盤的，原來的套現立場，股市由牛轉熊，新持有股票的人賬面虧損，整個市場市值蒸發，但是下一輪牛市會有新的資金來接盤，如此反覆，每一輪的成本都會提高。