確實美國二季度gdp超出預期，而且耐用品訂單還大大逆轉了經濟頹勢，但是即便如此，美聯儲降息還是大機率事件。

為什麼呢？

因為美聯儲降息根本不是針對經濟基本面的，所以基本面改善，降息還是會發生。

本次降息，最基本的兩個邏輯實際上是市場需求和白宮的壓力。

這是因為，股市的上漲過度依賴低利率環境，而且市值偏高，有較大的泡沫風險，因此股市對於美聯儲的降息非常飢渴，甚至把降息預期已經計入了市值。

這意味著，如果美聯儲不降息，那麼很可能面臨的是美股的大幅度下跌調整。

第二，白宮壓力。

特朗普即將面對競選，所以他要求美股和經濟必須是維持向上的，哪怕在下一任期再下跌也能接受。

因此一直對美聯儲施加壓力，要求降息。在7月鮑威爾前往國會聽證會之前，特朗普數次和鮑威爾溝通，怎麼溝通的我不知道，但是最後鮑威爾在國會發言，態度出現了大幅度的轉變，這當然是受到了壓力。

因此，即使5月非農超預期，美聯儲還是釋放了降息的預期，這意味著降息沒有考慮基本面，也因此，現在基本面繼續好轉，降息的機率還是很大。

就在剛才美國公佈了2019年第二季度的經濟資料，第2季度美國GDP的增速達到了2.1%，雖然這一增速相對第一季度有了較大幅的下降，但相對於之前市場普遍預策的1.8%而言，2.1%的增速已經超出了市場的預期。

那在本月底舉行的美聯儲議息會議上，美聯儲到底會不會選擇降息呢？

根據目前市場的形勢來看，美聯儲降息的可能性是非常大的，當然這種降息並不是因為特朗普施壓，特朗普對美聯儲來說沒有實質性的影響，因為美聯儲實行的是獨立的貨幣政策，不會受到美國總統的左右，但是按照目前美國的一些經濟資料來看，美聯儲降息還是有很大的可能性的。通脹情況下，美聯儲執行貨幣政策主要依靠所謂泰勒規則，錨定CPI、就業和經濟增長的核心資料，而根據目前這些資料的表現來看，已經具備了降息的可能性。

第一、經濟放緩。

雖然2019年第二季度美國的GDP增速仍達到了2.1%，超出了市場的預期，但是這個增速相對於2018年的2.86％以及2019年第1季度的3.2%來說，經濟放緩是比較明，2.1%的GDP增速已經創造兩年來新低，如果不選擇降息，那美國經濟有可能會下進一步下行。

第二、物價指數增長率較低。

美國商務部所公佈的資料顯示，美國第二季度核心PCE物價指數年率增長僅為1.8%，不如預期的2%，的增長率一直低於美聯儲設定的2%目標，長期表現不佳說明美聯儲就具備了降息的可能。

第三、出口負增長。

收到中美貿易爭端等因素影響，進入2019年第二季度之後，美國的出口明顯受到了很大的影響，6月份美國進出口額雙雙下降，出口額1363億美元，下降2.7%；進口額2105億美元，降幅2.2%。貿易逆差從5月份的750億美元，降至742億美元，逆差縮幅依舊低於外界預期。

第四、當前美國股市存在一定的泡沫，如果不降息，有可能會面臨嚴重的下挫。

進入2019年之後，美國的股市一路飆升，三大指數都有了較大幅度的上漲，在美國第2季度經濟表現不佳的情況下，股市卻不斷上漲，說明目前美國的股市是存在較大的泡沫的。這種泡沫在美國經濟下行繼續承壓的情況下，有可能會出現回撥，甚至出現較大的下跌，這時候如果美聯儲不降息那就會對股市產生較大的影響，為了維持股市的穩定，聯儲降息是有很大的可能性的。

第五、全球進入降息通道，美元走強。

2019年之後受到全球總體環境的影響，再加上美聯儲降息的預期增強，很多國家在美聯儲降息之前就已經選擇了提前降息處理，而多個國家降息處理讓美元持續走強，美元的走強不僅會影響美國的出口，更關鍵的是會影響美國股市的穩定，如果美元持續走強，反過來會給股市造成很大的下行壓力，股市存在下跌的風險，所以不論是從維護股市，還是促進出口的角度去看，美聯儲都具備了降息的可能。

綜合各種條件之後，美聯儲降息是有很大的機率的，這一點可以從美國商務部公佈第二季度資料之後，美元指數以及黃金的走勢看出來，在今晚美國資料公佈之後，美元指數跳升7點至97.946；黃金短線拉昇；美股股指期貨短線上漲，這說明大家對美聯儲降息的預期進一步增強。

另外最近一項針對111名經濟學家的調查中，有95%的經濟學家認為這一次美聯儲將降息25個基點。2名經濟學家認為美聯儲將降息50個基點，另有兩名經濟學家認為美聯儲會按兵不動。

所以綜合各種因素之後，美聯儲降息25個基點機率是非常大的。

美聯儲是否選擇降息，關鍵看美聯儲對美國未來經濟發展的判斷。

如果美國經濟指標向好，有可能出現經濟過熱，美聯儲就不可能選擇降息，有可能繼續加息；反之，如果經濟出現疲軟，為刺激經濟發展和就業，只能選擇降息。

但是，經濟資料不只是GDP，還包括PMI、失業率、國債收益率、物價指數等等。去年美聯儲還非常堅定地選擇加息政策，但是，去年四季度以來，風向有所改變，美聯儲的利率政策一直在搖擺，美聯儲內部對於加息和降息的態度也是不一樣的，最近“鴿派”聲音增強，但是“鷹派”仍然認為可以加息。

一、美國的經濟資料最近確實比較奇怪，從好的方面看：

1、美國就業形式比較好，居民消費支出也呈增長態勢，二季度美國個人消費支出增長4.3%，美國6月非農就業人數增加22.4%，失業率僅為3.7%；

2、美國股市一直高歌猛進，總統也經常引以為豪，因為股市被看成經濟的晴雨表。這些都是支援加息的理由。

3、二季度美國GDP增速為2.1%，超出市場預期。

二、另一方面，美國經濟也存在隱憂，根據二季度公佈的資料：

1、美國私人部門投資大幅下滑5.5%，拖累經濟增長1個百分點；

2、出口減少5.2%，拖累經濟增長0.63個百分點；

3、二季度GDP增速雖然高於2%，但是遠低於一季度的3.1%。

4、以前說過美國國債收益出現倒掛，也是經濟疲軟的表現。

是什麼原因導致美國經濟出現這樣的這樣的現象呢？之所以出現這樣的情況，和美國現行的經濟政策有關。

1、特朗普推行的降稅、增加業政策必然會促進就業和消費，對國內經濟增長有好處，對他獲得民意支援有好處，但是這些政策具有一定迷惑性，就是短期看起來資料非常好，長期看能不能持續值得商榷。

2、美國推行單邊貿易保護政策，這種情況下，對美國整體經濟增長有抑制作用，但是對全球其他國的影響更大。美國最近對歐盟、印度、墨西哥等多個經濟體使用過貿易保護政策，這種貿易保護政策如果對立就兩敗俱傷，小經濟體傷不起就只能妥協，妥協了就有利於美國經濟，特朗普耍的就是這樣的手腕，但是確實收到了效果。

我們看到，現在全球很多央行已經加入降息大潮，紐西蘭、印度、馬來西亞、印尼、南韓、南非已經開始降息，尤其是土耳其最近宣佈降息將基準利率從24%將至19.75%，幅度遠超市場預期，令歐美股市出現下跌。越來越多的經濟體迫於經濟增長壓力，不得不實施寬鬆的貨幣政策，這其實是一種自救措施，是對貿易保護主義的一種自發反抗。

美國的經濟政策不得人心，但是全球經濟一體化越來越明顯，如果全球都加入降息大軍，美國也不能獨善其身，否則美國貿易保護政策帶來的短期經濟繁榮有可能會成為泡影。從美國政府的角度看，特朗普一直反對加息，不斷向美聯儲施壓要求降息。

面對這樣的經濟政策，我認為美聯儲選擇降息的機率還是很大的，如果不降息，等著美國經濟出現下滑，這樣比較被動，特朗普會把原因推給美聯儲，但是美聯儲肯定不願背這個鍋；如果主動降息，現在經濟形式相對有比較好，不太符合降息標準。

但是，我覺得美聯儲最頭疼的不是這個問題，而是經濟政策貨幣政策利益權衡問題。

美國的經濟政策已經影響到美元的霸權地位，很多國家開始減少使用美元結算，金本位的思想開始抬頭，多國央行開始減少美債和美元，增加黃金儲備，這直接影響到美聯儲的利益。

從美聯儲的角度看，如果選擇降息，就相當於承認和支援特朗普的經濟政策，必然會打擊美元的霸權地位，影響自己的利益；如果不降息，可能面臨美國經濟衰退的局面，政府會把責任推給美聯儲，最終為美國經濟政策背鍋，可見美聯儲也是左右為難。

估計美聯儲的利率政策還要搖擺一段時間。

7月26日20:30（臺北時間）美國第二季度實際GDP年化季率初值為2.1%，超出市場預期值1.8%，但這並不會阻擋美聯儲降息的步伐。

美國第二季度GDP為2.1%，好於預期，但並不令人震驚，這表明美國經濟執行良好，但不會緩解對貿易緊張或全球經濟放緩的擔憂。與此同時公佈的美國第二季度實際個人消費支出季率初值大增4.3%，為2017年第四季度以來最大增幅，消費支出上升抵消了出口下滑帶來的負面影響，加之庫存增幅較小，這兩項不錯的經濟資料不會阻礙美聯儲降息，因為美國經濟前景面臨的風險上升。具據CME“美聯儲觀察”最新資料顯示：美聯儲7月降息25個基點至2.00%-2.25%的機率為78.6%，降息50個基點的機率為21.4%。

美聯儲此次預期的降息是基於全球貿易緊張和經濟放緩的擔憂，因此公佈的好於預期的GDP資料並不會阻擋本月底的美聯儲降息，不過由於良好的經濟資料使得美聯儲長期降息的預期會大打折扣。

我認為美聯儲還是會降息，只不過不是在7月底降息，而是在今年下半年，我的理由如下：

昨晚美國公佈的二季度GDP資料為2.1%，略高於市場預期的1.8%，不過儘管如此，美國的GDP增速無論是同比（與上年同期對比）、還是環比（與上季度）都是呈現下降的，而且下降非常大，2018年美國二季度GDP增速為4.2%，而今年二季度的則只有2.1%，同比下降了一半，而今年一季度GDP增速為3.1%，環比下降了1%，所以，雖然二季度的經濟資料好於預期，那隻能說比市場預期下降的要慢一點，實際上，還是下降了不少，所以，美聯儲還是有降息的理由！美聯儲最近幾年GDP增速如下：

進入2019年以來，已經有十多個國家央行紛紛降息，毫不誇張地說，今年是全球貨幣寬鬆年，在大多數國家都在實行貨幣寬鬆的背景下，美聯儲如果不降息顯然對美國是非常不利的，一方面，不利於美國出口，出口商品缺乏競爭力，顯然這與特朗普一直想改善貿易資料的初衷是不相符的，而另一方面，對刺激美國國內投資也非常不利，可能會導致部分企業向低利率國家轉移，所以，從美國利益來說，美聯儲還是存在降息的可能。

週一晚間，國際現貨黃金小幅回升，盤中最高上漲至1429.7美元，暫時陷入盤整狀態。昨天，特朗普連發三推特譴責美聯儲政策加息太多太快，目前幾乎沒有通脹，錯誤的加息政策使得美國政府支付了額外的利息，更難以與其他國家競爭。市場對美聯儲降息50個基點的預期由71%回落至18%，目前認為降息25個基點可能性更大。特朗普的言論給美聯儲引以為傲的獨立性造成巨大挑戰，如果降息可能視同對特朗普的妥協以及承認以往政策的失誤，而不降息又難以應對經濟下行面臨的壓力。

本週幾乎沒有重磅的經濟資料公佈，焦點還是集中在月底的美聯儲議息會議，如無意外事件衝擊，料黃金本週行情較為平穩，目前黃金的價值中樞逐漸上升，在黃金大幅回撥之際，特別適合逢低吸納。

標題應該是美聯儲會不會停止加息，進入降息週期？對此全球財經媒體有小題大做之嫌，片面營造了一個美聯儲降息的強烈預期；似乎世界經濟都可能“牽一髮而動全身”；可以視為“ 崇美”、“ 媚美”、“ 恐美”之舉。

而特朗普和美聯儲主席鮑威爾關於美國聯邦利率口水戰，炒作成份居多，期貨炒家興奮而已。美利堅乃漸進式風格的國家，即使降息亦有對沖貨幣工具，不會給世界金融市場帶來劇烈震盪。

而事關美聯儲降息的口水戰，在無形之中心已經起到了給經濟降溫的作用。美國二季度GDP增速2.1% ，超出國際社會的預期，也沒有大驚小怪、自亂陣腳。更沒有必要誇大美聯儲降息的影響，何況金融界經過一段時間的爭論，世界各國其實已經消化了降息的預期。

至於美聯儲到底會不會在七月底啟動降息週期，算命先生還在“占卜掐算”；事情還有待華爾街和白宮及美聯儲三者之間的協調。即使美聯儲真的降息，估計其力度較弱，而且隨時會雙向調控；就如鮑威爾接過耶倫美聯儲主席一職之後，由開始堅持加息，後來口風由鷹派轉為鴿派一樣。

觀察特朗普的經濟及商貿政策，似乎有脫胎換骨之嫌。美國為了自身利益不惜與世界諸多國家開展商貿摩擦，其中包括美國的傳統盟友；雖然美國在外貿上有所損失，但是在關稅上獲益匪淺。

最近美國又在大談“世貿組織”的結構性問題，WTO生存堪憂；由此可見，全球經濟或面臨美國顛覆性的破壞。

應該不會降息也不會加息 美國在發展 適當的寬鬆 有利於經濟發展 太緊的貨幣政策會束縛經濟發展 加息要慎重 除非真的經濟發高燒脫實就虛偏離可控範圍