“道氏理論”的創始人是查爾斯·亨利·道(Charles Henry Dow，1851-1902) ，他創立了道瓊斯公司(Dow Jones & Company)，發明道瓊斯工業指數，並創立著名的《華爾街日報》(The Wall Street Journal)，在1900年到1902年期間，他在該報上發表了諸多關於股市的評論文章，表達了他對股市走勢的觀點。

查爾斯·道逝世後，《華爾街日報》的記者將其文章及觀點編成《投機初步》一書，從而使道氏理論正式定名。儘管查爾斯·道並沒有系統地闡述道氏理論，也沒有發表過這方面的專著，但是後人依舊將其視為道氏理論的鼻祖。道氏理論的形成經歷了幾十年。在查爾斯·道去世以後，威廉姆·皮特·漢密爾頓(William Peter Hamilton)和羅伯特·雷亞(Robert Rhea)繼承了道氏理論，並在其後有關股市的評論寫作過程中，加以組織與歸納而成為今天我們所見到的理論。他們所著的《股市晴雨表》、《道氏理論》成為後人研究道氏理論的經典著作。

雖然目前很多新興的市場運動理論逐漸佔據學術主流地位，但是道氏理論在當時確實是一次變革性的理論，至今也有著深遠影響。

道氏理論的作用到底有多大?許多投資者包括職業人士並不十分了解。許多人包括證券類教科書都將“道氏理論”列為過時的、存在許多缺陷的技術理論。如果單純運用“道氏理論”在證券市場中操作(即將其視作一種操作技術)，那是對“道氏理論”的誤解。其時，“道氏理論”的最偉大之處在於其寶貴的哲學思想，這是它全部的精髓。在《道氏理論在商務與銀行業的應用》一書中，作者雷亞顯示“道氏理論”可以穩定而精確地預測未來的經濟活動。

最早的時候，“道氏理論”在設計上是一種提升投機者或投資者知識的配備或工具，並不是一種全方位的嚴格技術理論。後來，“道氏理論”落入一些無能之輩的手中。人們不再能夠掌握這項理論的精髓，並做不適當的解釋與誤用，以至於它被視為是一套過時的理論。據“雷納選擇權”交易基金公司的報告:將“道氏理論”運用在1896年至1992年的“道瓊斯工業指數”與“鐵路指數”發現“道氏理論”可以精確掌握77.8%經濟擴張走勢與66.2%的經濟衰退價格走勢，這是分別由確認日至行情頂部或底部而言。每年的平均報酬率(未經複利)為24.2%。就此，我還必須補充一點，投資者若運用“道氏理論”，他將於 1997年頂部崩盤期間，1999年頂部暴跌之前賣空(我便是如此)。沒有任何其他預測方法可以宣稱，它具備這種長期的一致性預測能力。所以，每一位專業投機者或投資者，都應該深入研究“道氏理論”。

道氏理論有極其重要的三個假設，與人們平常所看到的技術分析理論的三大假設有相似的地方，不過，在這裡，道氏理論更側重於其市場涵義的理解。

假設1:人為操作(Manipulation)--指數或證券每天、每星期的波動可能受到人為操作，次級折返走勢(Secondary reactions)也可能到這方面有限的影響，比如常見的調整走勢，但主要趨勢(Primary trend)不會受到人為的操作。

有人也許會說，莊家能操作證券的主要趨勢。就短期而言，他如果不操作，這種適合操作的證券的內質也會受到他人的操作;就長期而言，公司基本面的變化不斷創造出適合操作證券的條件。總的來說，公司的主要趨勢仍是無法人為操作，只是證券換了不同的機構投資者和不同的操作條件而已。

假設2:市場指數會反映每一條資訊--每一位對於金融事務有所瞭解的市場人士，他所有的希望、失望與知識，都會反映在“上證指數”與“深圳指數”或其他的什麼指數每天的收盤價波動中;因此，市場指數永遠會適當地預期未來事件的影響。如果發生火災、地震、戰爭等災難，市場指數也會迅速地加以評估。

在市場中，人們每天對於諸如財經政策、擴容、領導人講話、機構違規、創業板等層出不盡的題材不斷加以評估和判斷，並不斷將自己的心理因素反映到市場的決策中。因此，對大多數人來說市場總是看起來難以把握和理解。

假設3:道氏理論是客觀化的分析理論--成功利用它協助投機或投資行為，需要深入研究，並客觀判斷。當主觀使用它時，就會不斷犯錯，不斷虧損。

富有哲學涵義的五個定理:

定理1:道氏的三種走勢--第一種走勢最重要，它是主要趨勢--整體向上或向下的走勢稱為多頭或空頭市場，期間可能長達數年。第二種走勢最難以捉摸，它是次級的折返走勢--是主要多頭市場中的重要下跌走勢，或是主要空頭市場中的反彈。修正走勢通常會持續三個星期至數個月。第三種走勢通常較不重要，它是每天波動的走勢。

專業投資者總是順著中期趨勢的方向建立頭寸。然而，如果希望精確掌握中期趨勢，你必須瞭解它與長期(主要)趨勢之間的關係。

定理2:主要走勢(Primary Movements):主要走勢代表整體的基本趨勢，通常常稱為多頭市場或空頭市場。持續時間可能在一年以內，乃至於數年之久。正確判斷主要走勢的方向，是投資或投機行為成功與否的最重要因素。沒有任何已知的方法可以80%預測主要走勢的持續期限。

定理3:主要的空頭市場(Primary Bear Markets):主要的空頭市場是長期向下的趨勢，期間存在著重要的反彈。它來自於各種不利的經濟因素，唯有股票價格充分反映可能出現的最糟情況後，這種走勢才會結束。空頭市場會經歷三個主要的階段:第一階段，市場參與者不再期待股票可以維持過度膨脹的價格;第二階段的賣壓是反映經濟狀況與企業盈餘的衰退;第三階段是來自於健全股票的失望性賣壓，不論價值如何，許多人急於求現至少一部分的股票。

定理4:主要的多關市場(Primary Bull Markets):主要的多頭市場是一種整體性的上漲走勢，平均的持續期間長於兩年。在此期間，由於經濟情況好轉與投機活動轉盛，所以投資性與投機性的需求增加，並因引此推高股票價格。多頭市場有三階段:第一階段，人們對於未來的景氣恢復信心;第二階段，股票對於已知的公司盈餘改善產生反應;第三階段，投機熱潮來臨而股價明顯膨脹--股價此時上漲是基於期待與希望。

定理5:級折返走勢(Secondary Reactions):次級折返走勢是多頭市場中重要的下跌走勢，或空頭市場中重要的上漲走勢，持續的時間通常在三個星期至數個月;此期間內折返的幅度為前一次級折返走勢結束後之主要走勢幅度的“33%至67%”。次級折返走勢經常被誤以為是主要走勢的改變，因為多頭市場的初期走勢，顯然僅是空頭市場的次級折返走勢，相反的情況則會發生在多頭市場出現頂部以後。

結論:其實，“道氏理論”的許多原理蘊含於我們日常使用的各種投資術語中，只不過一般人並沒有覺察而已。研究“道氏理論”的基本原理之後，我們具備了一種重要的知識和觀念，這種知識和觀念是指導我們在證券市場獲利的根本。

瞭解這些概念之後，可進一步探討價格的趨勢。畢竟，如果你知道何謂趨勢，而且也能知道它在什麼時候最可能發生變化，你實際上已經掌握市場獲利的全部知識了。