從去年至今，國內互金公司赴美上市熱潮不斷，此前，趣店、拍拍貸、和信貸、簡普科技、樂信等互金企業已經登陸美國資本市場，而在近期，又有點牛金融、愛鴻森也相續在境外上市，而目前，還包括維信金科、匯付天下、51信用卡、天逸金融等不少互金平臺正待上市。

但是，資本盛宴之際，我們更應該看到光鮮背後的另一面，這背後反映出來的行業焦慮。

首先，行業焦慮來自監管，在當前強監管的背景下，如何透過監管層的備案要求，根據去年去年7月第五次全國金融會議對網際網路金融等的監管基調是：所有金融業務，無論傳統金融還是新業態，無論線下金融還是線上金融，都不能脫離有效監管，而目前網際網路消費金融和小貸領域監管整治正在推進，對網路借貸資訊中介備案。，這些已經上市或者擬上市的公司是否能夠透過最終的備案。

其次，行業分化的焦慮，互金行業已是一個高度競爭之行業，強者不斷搶佔市場，獲取資金和行業資源，佔據更加有力位置，將平臺推進至一個更深更寬的階段，而弱者則因為市場信任的不足，市場不斷被蠶食，出現被兼併，或者倒閉等結局，最終是個離場的命運。

再次則是盈利性問題，在強監管之下，互金平臺此前諸如現金貸等一些傳統業務必定受影響，而創新業務開發需要時間，以及在獲客成本不斷增加、壞賬率增高背景下，盈利問題也成為焦慮之重點。

對互金平臺尤其是網貸平臺而言，上市的作用主要體現在下麵兩個方面：

一是品牌效應。通常而言，上市是企業標準化、規範化運營的標誌，能夠極大地提昇品牌聲譽，尤其是網貸行業正面臨著汙名化的困擾，上市對於品牌提昇的效果更為顯著。

二是融資渠道。上市開闢了公開的股權融資渠道，一方面為原有股東提供了退出通道，另一方面也為平臺打開了融資的大門，為後期的持續發展奠定了資金基礎。

所以，藉著此次上市潮，不僅會在互金創業者中創造一批富豪，也會有一大批風險資本順利退出、功成身退，以便釋放資金尋找新的風口和新的潛在獨角獸創業機構，完成其自身商業模式的動態循環。

同時，正值互聯網金融行業的發展步入拐點，科技成為新的驅動力，IPO上市將為平臺的後續的科技投入奠定更堅實的基礎，助力其核心競爭力的培育。

第二個問題，為何平臺紛紛赴美上市，A股上市不行嗎？

一是行業模式有待週期驗證。2016年5月，證監會曾經叫停上市公司跨界定增，涉及互聯網金融、遊戲、影視、VR等四個行業，這四個行業的典型問題便是輕資產、運行時間短業務模式有待進一步檢驗、Pre-IPO前高估值等問題，上市之後比較容易發生業績變臉，誘發估值的大幅波動。

二是創業板審核要求提高。A股市場尚未建立起完備的退出機制，有進無出，結果只能是門檻越來越高。從現實中來看，儘管目前IPO加速，但審核要求也有所提高，其中的盈利要求、持續經營要求等，很多互金平臺未必能達到門檻。

三是戰略新興板進度暫停，大型互金集團的大陸上市計畫推遲，很多中小平臺更是失去了等待的耐心。

基於上述原因，當前互金平臺在大陸上市仍缺乏成功的先例，而美股上市已經有了成功的模式，對於著急上市的平臺而言，赴美國上市便成了更具吸引力的選擇。

10月18日，中國互聯網金融企業趣店週二正式在美上市，開盤價34.35美元，較24美元的發行價上漲43%；收盤價29.18美元，較發行價上漲22%。截至美股收盤，趣店股價上漲5.18美元，報29.18美元，漲幅為21.58%。當日最高價為35.45美元，，較發行價上漲近48%，最低價為29.18美元。按照收盤價計算，趣店的市值達到96.8億美元。

無獨有偶，互聯網金融企業海外上市熱潮又起。網貸平臺拍拍貸最近向美國紐交所遞交了IPO招股書，計畫最高籌資3.5億美元，預計最快將在2017年11月下旬正式上市。

這段時間，互聯網金融公司赴美IPO進入小高峰，信貸、拍拍貸等的招股書相繼披露。而此前，螞蟻金服、陸金所、樂信等多家平臺也曾傳出上市消息，大部分公司將上市地點選在美國。

在中國，互聯網企業在深交所創業板上市是比較對口的，但是我們目前IPO的標準一方面是把企業的塊頭和體量放在比較重要的位置，另一方面，對企業盈利能力有比較多的要求。互聯網公司在淨利潤和總資產規模大多達不到A股IPO的門檻。謀求海外上市最主要的還是希望募集資金，實現股東的退出，另一方面，對品牌聲譽有很好的促進作用。特別是在目前行業監管收緊的大背景下，誰能夠募集更多的資金，誰就能在未來競爭中占據更有利的地位。此外，已經成功在美上市的宜人貸和信而富也起到了標杆效應。

當然，互聯網金融平臺上市與否，面臨大陸外兩大風險——

1、目前行業還處在互聯網金融風險整治的延長階段，一旦出現合規問題，上市可能會泡湯。

2、一旦進入美國市場挂牌後，美國市場監管是最嚴的，監管成本也比較高，尤其是上市公司的信息披露、相關會計準則，以及投資者監督還有市場做空，甚至包括集體訴訟，未知風險比較大。一旦公司違規，將付出慘痛的代價。

到底發生了什麼，使得在行業集中整治尚未結束的背景下，平臺便開啟了上市之路呢？甚至走在了一眾互聯網金融巨頭的前面。

下麵用三個問題，來大致解答這個疑問。

第一個問題，上市有什麼用？

對互金平臺尤其是網貸平臺而言，上市的作用主要體現在下麵兩個方面：

一是品牌效應。通常而言，上市是企業標準化、規範化運營的標誌，能夠極大地提昇品牌聲譽，尤其是網貸行業正面臨著汙名化的困擾，上市對於品牌提昇的效果更為顯著。

二是融資渠道。上市開闢了公開的股權融資渠道，一方面為原有股東提供了退出通道，另一方面也為平臺打開了融資的大門，為後期的持續發展奠定了資金基礎。

所以，藉著此次上市潮，不僅會在互金創業者中創造一批富豪，也會有一大批風險資本順利退出、功成身退，以便釋放資金尋找新的風口和新的潛在獨角獸創業機構，完成其自身商業模式的動態循環。

同時，正值互聯網金融行業的發展步入拐點，科技成為新的驅動力，IPO上市將為平臺的後續的科技投入奠定更堅實的基礎，助力其核心競爭力的培育。

第二個問題，為何平臺紛紛赴美上市，A股上市不行嗎？

一是行業模式有待週期驗證。2016年5月，證監會曾經叫停上市公司跨界定增，涉及互聯網金融、遊戲、影視、VR等四個行業，這四個行業的典型問題便是輕資產、運行時間短業務模式有待進一步檢驗、Pre-IPO前高估值等問題，上市之後比較容易發生業績變臉，誘發估值的大幅波動。

二是創業板審核要求提高。A股市場尚未建立起完備的退出機制，有進無出，結果只能是門檻越來越高。從現實中來看，儘管目前IPO加速，但審核要求也有所提高，其中的盈利要求、持續經營要求等，很多互金平臺未必能達到門檻。

三是戰略新興板進度暫停，大型互金集團的大陸上市計畫推遲，很多中小平臺更是失去了等待的耐心。

基於上述原因，當前互金平臺在大陸上市仍缺乏成功的先例，而美股上市已經有了成功的模式，對於著急上市的平臺而言，赴美國上市便成了更具吸引力的選擇。

第三個問題，會有更多地平臺加入赴美上市大潮嗎？

針對近期的平臺赴美上市潮，不少朋友都很疑惑，為何大家都要趕在年底前上市呢？討個好綵頭嗎？

還真和年底沒關係。應該說是很多平臺都有著比較急切的上市需求，但上市過程一波三折，好不容易找到了一個比較好的時間窗口，自然要緊緊抓住。

金融行業具有典型的風險滯後效應，也是典型的嚴監管行業。所以，金融機構的上市之路，總是會比一般行業更易遭遇曲折，無論是趕上不良資產的披露暴露，還是趕上監管政策的密集出臺，都會使得IPO上市窗口暫失。

舉例來講，不少P2P平臺早在2015年前後就開始籌備上市之路，後來，隨著監管趨嚴和行業整頓開始，嚴監管在很大程度上會影響行業業務模式和發展空間，給企業的長期估值帶來很大不確定性，上市之路便都暫停了。

而從現階段情況看，監管框架初定，互金機構估值有了比較明確的空間，是一個比較好的上市窗口期，前期暫停腳步的平臺怎能不抓住這個時機呢？畢竟，誰知道，下一步會發生什麼，使得企業估值再次面臨不確定性從而妨礙上市之路呢？

那麼，未來一段時間，還會有更多地平臺湧現出來嗎？短期看，在這批準備充分的平臺衝刺完畢後，上市潮應該會暫緩下來，IPO上市畢竟需要一段時間的精心準備。