原油價格波動主要受到的影響來自於供需關係，也有一部分因素來自於貨幣價值的波動。因此在一般情況下，黃金上漲與原油關係不大，但某些情況會有相對的關聯性。

第一，供需關係

剛才說過，原油波動主要是供需關係的變化造成的，因為原油同樣屬於商品，商品價格受到供需市場的影響。

第一種情況是供應發生變化：這一般是opec等產油國，為了調整石油價格而進行的增、減產協議。在09年以前，這樣對石油價格的操控非常明顯，也非常有效。減產協議達成，能夠迅速拉昇油價。

值得指出的是，09年以後，opec增減產對於石油價格的影響力下降的，但這不是供應端對價格的沒有影響了，而是頁岩氣革命釋放了頁岩油產能。一旦原油價格上漲，頁岩油產能大量釋放，將對石油價格產生明顯的壓制。這也是供應端的影響能力。

第二種情況是需求發生變化：這往往來自於世界經濟局勢的影響，當經濟形勢好，增長強勢時，工業對於石油的需求提升，有助於石油價格上升；而經濟減速，需求疲軟時，原油價格下降。

另一方面來自於庫存的變化，如果庫存意外增加，就證明需求上升，石油價格上漲；反之石油價格下降。

第三種情況是國際地緣局勢的影響：全球的石油供應鏈，至少在目前還是十分脆弱的，很多運輸通道受制於地緣政治形勢的影響。比如之前美伊關係緊張，市場擔憂霍爾姆茲海峽遭到封鎖，石油價格就迅速上升。

另一種情況是，緊張局勢直接導致了石油供應的變化，比如緊張局勢就直接發生在中東（事實上大多數緊張局勢確實就都發生在中東），那麼石油的漲幅就更快了。

第二，貨幣的價值變化。

這點其實更好理解，石油屬於大宗商品，其計價主要以美元結算。那麼美元的漲跌，就影響了原油的走勢。

美元升值，原油相對下跌；反之原油就上漲。

按照上面兩個方面來推斷，現在原油價格主要還是低位為主，因為全球經濟正在下行週期，需求放緩的壓力會抑制原油上漲；美聯儲降息、減產協議持續雖然對原油利好，但是上漲總是會觸發頁岩油近乎無限的產能。

因此未來最基本的判斷是：1.原油價格基本不會長期超過70美元一桶的頁岩油平均出井價；2.至少一年以內，原油處於低位震盪。

實際上，黃金價格與原油並沒有非常強的關聯性。從這張圖可以看出，黃金與石油的價格走勢基本無關，但是總的趨勢是相同的，都是震盪上行（除了09年頁岩氣革命後原油價格腰斬的變化）。

這就是我們要發現的關聯，即黃金在何時會與原油價格走勢趨同。

因為黃金和原油同樣是由美元計價，因此在其他任何條件不變的前提下，美元走弱，同時有利於黃金和石油的價格上漲。

證明這一點很簡單，隨著經濟的發展，通脹螺旋不斷髮生，使貨幣絕對貶值（意味著貨幣之間匯率相對不變，但是真實價值下跌），因此大宗商品會不斷價格上升。這點在作為一般準價物的黃金上面體現的最為明確。而石油，除了頁岩油的影響，其實也是震盪上行的。

短線的表現就是，今年7月初在美聯儲降息預期更加強烈的時候，美元下跌，原油和黃金雙雙上漲。至少當天是這樣。

另外一種可能，就是在國際形勢趨緊時，“亂世金”上漲，原油也容易上漲。

但是這是排除了其他干擾因素影響的前提下做出的分析，事實上國際市場總是不斷動盪的，黃金作為避險資產，波動非常平穩；而原油卻要隨市場情況更劇烈的變化，因此現實中，黃金走勢與原油基本沒有關聯，黃金上漲也不能帶來原油上漲。

雖然黃金走勢與原油沒有關聯，但是兩者之間卻有一個非常值得注意的聯絡：

因為黃金上漲往往是經濟疲軟，前景堪憂，避險需求上升。

而原油在這樣的情況下，受到需求下降的預期，往往下跌。

那麼黃金／原油之間的比值就在經濟前景不明朗的時候會陡然上升，提示未來的經濟風險。

這就是金油比對經濟的警示作用。今年來說，金價漲勢迅猛，而原油持續低迷，已經說明了問題。經濟的下行趨勢雖然還沒有明顯出現，但市場預期非常悲觀，與金油比所提示的幾乎一致。

這說明，在經濟不好的時候，黃金上漲往往帶來的反而是原油價格的下跌。

因此，影響原油價格波動的因素主要來自於供需層面，也同時受到貨幣價值波動的影響，這也是黃金上漲可能影響原油價格的唯一途徑。而大多數時間，黃金上漲並不能帶來原油的價格上漲，反而在經濟下行時，黃金價格上漲可能標誌著原油走勢的低迷。