任何資本在成長中都需要做到最重要的兩點：一是保命，二是擴張。

一是保命：保命的兩個要點，一是斷掉已經虧損和驗證錯誤的，需要毫不留情的止損，知錯知止是活下去的基石，不要被小的錯誤引導發展為大問題，大問題發展為絕症。二是不再亂折騰，股權投資本身就是一個高死亡的機率遊戲，寒冬死亡率更高，學會冬眠是投資者的必修課。所以保命的關鍵是知錯止損，是冬眠不折騰。

二是擴張：擴張就是在優勢的地方加大投資，讓護城河更加寬廣，具有強大的競爭優勢，讓自己的標的成為可能的獨角獸，深挖洞廣積糧高築牆；同時需要抱團取暖，寒冬是針對所有人的，傾巢下豈有完卵，唯有抱團方能存活。

懂得生存之道，企業如人一樣。

是投資機構的寒冬？還是創業者的寒冬？

機構募資縮水57%！

2018年前三季度中國股權投資市場募資總額比去年同期下降57%，募集資金總額為5839億，新募集基金2098只，第三季度資金端收緊趨勢延續，但大額募資頻現，市場“二八”法則凸顯。

2. 投資金額下滑6.4%

今年前三季度中國股權投資市場共發生投資案例數量7359起，涉及投資金額合計達到8546億元人民幣，同比下滑6.4%。

3. 退出案例下降48.9%

今年前三季度退出案例數量達到1363筆，同比下降48.9%。其中，被投企業IPO數量616筆，佔退出總數量的45.2%，同比下降24.4%。2018年前三季度，境內上市企業過會率僅53.3%。但同期出臺的併購重組“小額快速”稽核機制等政策也在一定程度上拓寬了股權投資基金的退出路徑。另外，第三季度境外上市出現小高潮，單季度上市企業達到41家。這主要是美股、港股近期有了一些積極的政策變化，如港交所支援同股不同權、生物醫藥類非盈利企業上市，促進了部分高新技術企業在境外市場的集中上市。

機構今年投資金額微跌，這是前兩年募集的資金，今年募集的資金縮水將近60%，主要用於明後年的投資，明後年的創業企業會明顯感覺到融資的難度在上升！

對於機構而言，尤其是近幾年新成立的小機構，未來兩年是比較大的考驗，募資縮水影響最大的就是這些機構，再從LP融資難度比較大，廣撒網的階段過去了，更加考驗趨勢的研判能力和專案的判斷能力，子彈省著點打，從機關槍換狙擊槍，打得準，才能在熬過冬天。

另一方面，資本寒冬會逐漸傳導到企業端，整個市場的估值會逐漸下來，估值低也是投資的一大優勢。

和企業做朋友，錢少就要多交朋友，即便現在不投，利用自身的資源和管理經驗幫助那些相對有潛力的專案，廣結善緣。

從過往經驗來看，能從寒冬中生存下來的企業，在未來行業回暖時能跑得更快，這也恰恰是個機會。

真格基金徐小平說：資本寒冬恰恰是投資機構的黃金時機，估值低，可選專案多，就看誰的眼睛毒，敢下手。