夾層資本(Mezzanine Capital)

什麼是夾層資本

夾層資本是在夾層融資這一融資過程中出現的一個專有名詞，是針對融資過程中資金的提供方也就是出資方而言的。

夾層資本（Mezzanine Capital）是收益和風險介於企業債務資本和股權資本之間的資本形態，本質是長期無擔保的債權類風險資本。當企業進行破產清算時，優先債務提供者首先得到清償，其次是夾層資本提供者，最後是公司的股東。因此，對投資者來說，夾層資本的風險介於優先債務和股本之間。

夾層資本的應用

夾層資本通常常用於那些接受後續風險資本的公司，或者在槓桿收購時銀行的高階貸款不能提供收購所需的所有資金的情況下使用。因此，夾層資本向公司發放次級貸款，在資本結構順序中位於銀行貸款之下，但在來自LBO基金的股本之上。夾層資本也提供大量的成長資本。當一家成長中的企業無法從銀行得到所需的全部資金時，它往往要向夾層貸款人求助。因此夾層貸款人索取的回報比銀行高得多，但比風險投資公司和LBO基金低得多。

夾層債務與優先債務一樣，要求融資方按期還本付息，但通常要求比優先債務更高的利率水平，其收益通常包含現金收益和股權收益兩部分。典型的夾層債務提供者可以選擇將融資金額的一部分轉換為融資方的股權，如期權（Option），認股證（Warrant），轉股權（Convertibility）或是股權投資參與權（Equity Participation Rights）等權力，從而有機會透過資本升值中獲利。

常見的夾層資本形式包括含轉股權的次級債（Subordinated Debt with Warrants），可轉換債(Convertible Debt)和可贖回優先股(Redeemable Preferred Equity)。因此，夾層資本的收益也介於優先債務和股本之間。