如何對期權的波動率進行交易？

波動率定義及分類

波動率通常定義為價格連續複利收益率的標準差，是衡量價格波動的百分比，只體現價格波動幅度的大小，而不考慮價格變動的方向，即價格波動的劇烈程度。

當其他因素不變，波動率越高期權的價格也越高，即與期權權利金成正相關關係。

通常，波動率可以分為以下四類：

歷史波動率，是對一個特定時段裡，每日回報年度化的標準偏差。計算歷史波動率時要確定時間段和價格取值方式，時間段可以是最近的30天、90天或任何適當天數；價格通常採用每天的收盤價。計算步驟為先計算出每天的對數收益率，然後取這段時期的對數收益率的標準差，最後進行年化調整。

未來價格波動率，指的是在未來某個時段裡每日回報年度化的標準偏差，一般是指從現在到一個期權的到期日。在利用B-S期權定價模型計算期權理論價格時，原定義需要的是未來價格波動率，不幸的是，期貨的波動率只有在變為歷史波動率才是可知的。因此在期權定價公式裡的波動率只是對期貨波動率的估量。

預期價格波動率，是期權交易者根據市場情況與歷史資料對未來的價格波動率做出的一種預測。是對未來波動率的一種估量，交易者將它用在期權定價公式裡，對一個期權的理論價格做評估。

隱含波動率，是指實際期權價格所隱含的波動率。它是利用B-S期權定價公式，將期權實際價格以及除波動率σ以外的其他引數代入公式而反推出的波動率。期權的實際價格是由眾多期權交易者競爭而形成，因此，隱含波動率代表了市場參與者對於市場未來的看法和預期，從而被視為最接近當時的真實波動率。

在以上四類波動率中，歷史波動率最易獲得，隱含波動率最接近真實波動率，因此是實際應用最多的兩種波動率。不過，隱含波動率是利用實際期權價格倒推而得，利用隱含波動率計算當時的實際期權價格便成為一種不現實。計算期權理論價格時最常用的仍然是歷史波動率。