期權交易的是波動率和方向，那方向重要還是波動率重要？為什麼？

造成波動率偏斜現象的原因解釋主要有三種：

指數短期暴漲的機率要低於暴跌的，市場交易者對下方的保護要求多於對上方投機的貪婪。

期權交易策略中有人偏好賣出較高執行價的看漲期權，同時買入較低執行價認沽，當作股價下行風險的保險，這樣的供需關係也就決定了低執行價期權具有高的隱含波動率，而高執行價期權具有低的隱含波動率。

隱含波動率可以視為市場未來收益的不確定性。股市下跌時將產生更多的恐慌與不確定性。例如，變化相同絕對值的數量，下跌時其跌幅會越來越大，而上漲時其漲幅會變得越來越少，如此會引起人們對下跌時產生更多恐慌。

為什麼會有斜率存在

一種可能的解釋為，因為期權的價格是由供求關係決定的，對不同的期權有不同的供求力量。因為期權可以同保險相比，而執行價可以同折扣相比，這就使不同執行價的期權有不同的保護，可以有不同的供給和需求的因素。這就可能像“便宜的保險”有更多的需求一樣，絕對價格較低的保險有更多的需求。

為了滿足更大的需求，按照這個推理，低成本保險的出售者就要求有“高風險的保證金”。這就意味著較高的隱含波動率，而不是較高的決定價格。

波動率斜率是如何影響交易決策的

交易者做預測時必須考慮到波動率斜率的存在。譬如，假定相對平值期權執行價A來說，虛值期權橋定價O在較高的的隱含波動率上交易。隨著期貨的價格從執行價A運動到執行價O，很可能會有這樣的傾向——使用執行價O 的看漲期權和看跌期權的隱含波動率會下降，而是用執行價A 的看漲和看跌期權的隱含波動率會上升。

如果其他因素都不變，波動率斜率的存在對虛值期權的買家來說，往往是一個不利因素。當然，其他因素可能保持不變，出現這種情況的機會也是微乎其微的。隱含波動率的總體水平可能會UI發生變化，波動率斜率的坡度也可能發生變化。這兩種市場情況的變化都會產生對具體期權策略有利的或不利的影響。因此，期權的交易者必須考慮到波動率斜率的存在，以及隱含波動率的總體水平。

期權交易的是波動率和方向，那方向重要還是波動率重要？為什麼？

當然是波動率重要。

與標的資產價格相關的波動率有兩種:歷史波動率和隱含波動率。

歷史波動率是對標的資產過去一段時間的價格行為透過統計的方法計算出來的，是已經發生的真實的、已知的波動率。

而隱含波動率是根據期權市場中的期權價格透過定價模型計算出來的，也是我們所要交易期權的重要因素。

隱含波動率反映了標的資產未來的風險。我們知道，期權的波動率跟期權的價格成正比關係，即波動率上漲，看漲/看跌期權的價格均會上漲;波動率下跌，看漲/看跌期權的價格就會下跌。

如果標的市場有大幅波動的風險，那麼投資者將會提前買入期權來避險，這樣的話，期權市場就會出現期權的淨買入量，從而推高期權的價格，期權價格的上升也意味著期權隱含波動率的上升。

如果標的價格大幅波動的風險降低，那麼期權的淨賣出量將會佔據上風，從而導致期權價格的下跌，即隱含波動率的下跌。我們在期權交易中透過比較期權隱含波動率的以往水平和現行水平，做出買入或者賣出波動率的判斷。