蜜環菌根據其不同的生長髮育階段可分為子實體和菌絲體兩大部分。即發育成熟的蜜環菌蘑菇，是它的繁殖器官。蜜環菌的子實體高約5-15釐米。菌蓋肉質，扁半球形，逐漸平展，後下凹，直徑約7-9釐米，表面蜜黃色與慄褐色，多布以毛狀小鱗片，菌肉白色。菌柄細長圓柱形，淺褐色，稍部近白色，直徑約0.5-2.2釐米，纖維質鬆軟，後中空，基部常膨大。菌柄上部接近菌褶處有-較厚的菌環，膜質，鬆軟，有時為雙環，白色有暗色斑點。由於菌蓋表面呈蜜黃色，菌柄上部有環，所以叫“蜜環菌”。菌褶與菌柄相連，呈貼生至延生，由近白色逐漸變為汙白褐色，老時有鏽色斑。孢子印無色或微具黃色，光滑，橢圓形或近卵圓形。

菌絲體是蜜環菌的營養器官，為極纖細的絲狀體，肉眼難辨其形狀。在著生蜜環菌菌索的樹皮下，能見由大量菌絲組成的菌絲塊或菌絲束，呈粉白色或乳白色。菌索是菌絲在不良的環境條件下或生長後期發生的適應性變態，即菌絲體交織肉結組成繩索狀的組織。菌索外層由菌絲分化形成較為緊密的外表皮組織，有一個尖端，色深，角質化，是一種休眠體。菌索在生長時可以發生波長約530微米的藍綠熒光。菌索主要起運輸營養、水分和氧氣的作用，同時不斷進行增殖、延伸和尋找新的營養源。

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